Ngân hàng trung ương hai công cụ này thực sự dễ gây nhầm lẫn, tôi sẽ giúp các bạn làm rõ.

Trước tiên nói về Tiện ích vay trung hạn, còn gọi là MLF, đây là một hình thức hỗ trợ vốn trung hạn do ngân hàng trung ương cung cấp cho các ngân hàng thương mại và ngân hàng chính sách. Hiểu đơn giản là ngân hàng trung ương cho vay tiền ngân hàng, nhưng có yêu cầu — ngân hàng phải thế chấp bằng trái phiếu chính phủ, trái phiếu của ngân hàng trung ương hoặc các trái phiếu có độ tín nhiệm cao khác. Thời hạn của MLF thường là từ 3 tháng đến 1 năm, được xem là khái niệm trung hạn.

Tại sao ngân hàng trung ương lại ra mắt MLF? Mục đích cốt lõi là khuyến khích ngân hàng cho vay, đặc biệt là hướng tới nông nghiệp, nông thôn và doanh nghiệp nhỏ và vừa. Thường thì ngân hàng hoạt động theo cách "vay ngắn, cho dài", tức là dùng vốn ngắn hạn để phát hành các khoản vay dài hạn. Việc này có vấn đề — vốn ngắn hạn đến kỳ hạn sẽ phải vay lại, thao tác thường xuyên không chỉ tốn kém mà còn rủi ro cao. MLF giải quyết vấn đề này, cung cấp cho ngân hàng nguồn vốn có kỳ hạn dài hơn, giúp họ yên tâm hơn trong việc phát hành các khoản vay dài hạn, không cần phải vay vốn ngắn hạn quá thường xuyên.

Tiếp theo là Tiện ích vay dự phòng, còn gọi là SLF, đây là công cụ được ngân hàng trung ương sáng lập vào năm 2013. SLF chủ yếu dành cho các ngân hàng chính sách và ngân hàng thương mại toàn quốc, cung cấp hỗ trợ thanh khoản ngắn hạn từ 1 đến 3 tháng. Cũng cần thế chấp bằng trái phiếu có xếp hạng cao hoặc tài sản tín dụng chất lượng tốt.

SLF có một số đặc điểm đáng chú ý. Thứ nhất là do các tổ chức tài chính chủ động đăng ký, không phải ngân hàng trung ương chủ động phát hành. Thứ hai là giao dịch giữa ngân hàng trung ương và tổ chức tài chính một đối một, tính mục tiêu khá rõ ràng. Thứ ba là phạm vi bao phủ khá rộng, sau này ngân hàng trung ương còn mở rộng SLF tới các tổ chức tài chính nhỏ và vừa để giúp họ ứng phó với biến động thanh khoản theo mùa vụ.

So sánh MLF và SLF, sự khác biệt thực sự rõ ràng. Về kỳ hạn, MLF là trung hạn, SLF là ngắn hạn. Về mục đích, MLF hướng tới hỗ trợ phát triển các ngành đặc thù như nông nghiệp, nông thôn và doanh nghiệp nhỏ và vừa, còn SLF chủ yếu điều chỉnh biến động thanh khoản ngắn hạn. Từ góc độ chính sách, MLF phản ánh ý muốn của ngân hàng trung ương trong việc hướng dẫn cấu trúc tín dụng dài hạn, còn SLF là công cụ để ổn định lãi suất thị trường. Có người nói rằng sự chuyển đổi từ SLF sang MLF đánh dấu sự chuyển đổi của chính sách tiền tệ từ dạng số lượng sang dạng giá cả, nhận định này vẫn có lý.