Nhóm ngân hàng do JPMorgan Chase dẫn đầu hạn chế hạn mức tín dụng đối với quỹ tín dụng tư nhân KKR gặp khó khăn khi thiệt hại gia tăng

Trong bài viết này

• FSK
• KKR
• JPM

Theo dõi cổ phiếu yêu thích của bạn TẠO TÀI KHOẢN MIỄN PHÍ

Tòa nhà JPMorgan Chase & Co. trước lễ cắt băng khánh thành, tại trụ sở mới của công ty tại 270 Park Avenue, thành phố New York, Mỹ, ngày 21 tháng 10 năm 2025.

Eduardo Munoz | Reuters

Một nhóm ngân hàng do JPMorgan Chase dẫn đầu đã giảm mức độ tiếp xúc của họ với quỹ tín dụng tư nhân do KKR quản lý chung vài ngày trước khi nhà quản lý tài sản này công bố chi 300 triệu đô la để hỗ trợ phương tiện gặp khó khăn.

Quỹ, FS KKR Capital Corp., cho biết vào thứ Hai trong một thông cáo rằng KKR sẽ bơm 150 triệu đô la vào quỹ dưới dạng vốn chủ sở hữu và chi thêm 150 triệu đô la để mua cổ phần từ các nhà đầu tư muốn thoái lui.

Những động thái này, được gọi là “Các hành động nâng cao giá trị chiến lược” bởi quỹ, diễn ra sau khi nhóm do JPMorgan dẫn đầu vào ngày 8 tháng 5 đã cắt giảm hạn mức tín dụng của họ xuống còn 4,05 tỷ đô la, giảm 648 triệu đô la, khoảng 14%. Một số nhà cho vay có thể đã rút hoàn toàn thay vì gia hạn cam kết, theo hồ sơ.

Quỹ, do KKR và nhà quản lý tài sản thay thế Future Standard cùng quản lý, thường được gọi theo mã chứng khoán của nó, FSK, đã trở thành một trong những điểm mấu chốt rõ ràng nhất trong câu chuyện tín dụng tư nhân. Cổ phiếu của nó đã giảm gần một nửa trong năm qua và giao dịch với mức chiết khấu sâu so với giá trị tài sản ròng của quỹ.

Vào tháng 3, Moody’s đã hạ xếp hạng của FSK xuống mức rác rưởi giữa bối cảnh căng thẳng gia tăng trong danh mục đầu tư. Kể từ đó, các khoản vay đối với nhà sản xuất phần mềm Medallia và công ty dịch vụ nha khoa Affordable Care đã ngừng trả lãi, các giám đốc điều hành cho biết vào thứ Hai.

FSK cho biết rằng họ đã lỗ 2 đô la mỗi cổ phần trong quý đầu tiên, tổng cộng khoảng 560 triệu đô la, dựa trên số lượng cổ phần khoảng 280 triệu, khi giá trị tài sản ròng của quỹ giảm khoảng 10%.

“Chúng tôi thất vọng về hiệu suất gần đây của mình,” Chủ tịch FSK Daniel Pietrzak nói với các nhà phân tích vào thứ Hai.

Phản ứng của công ty về tình hình và các hành động của KKR để hỗ trợ quỹ “ủng hộ quan điểm của chúng tôi về sự không phù hợp giữa giá giao dịch của FSK và giá trị nội tại của nó,” Pietrzak bổ sung.

Các khoản vay của FSK không còn tạo ra thu nhập đã tăng lên 8,1% vào cuối quý đầu tiên từ mức 5,5% vào cuối năm, quỹ cho biết.

Tiềm năng giảm nữa?

Ngoài việc cắt giảm hạn mức tín dụng, nhóm do JPMorgan dẫn đầu còn nâng lãi suất cho hạn mức còn lại và tạo điều kiện cho quỹ có thêm không gian để hấp thụ thiệt hại mà không gây ra vỡ nợ.

Động thái này, giảm mức tối thiểu về vốn chủ sở hữu của cổ đông từ 5,05 tỷ đô la xuống còn 3,75 tỷ đô la, giúp FSK có thêm không gian thở. Nhưng nó cũng cho thấy các nhà cho vay tin rằng tài sản của công ty còn có thể giảm nữa.

Trong cuộc gọi ngày thứ Hai, các giám đốc điều hành của FSK cảnh báo rằng “các tên riêng có thể xấu đi hơn nữa” mặc dù công ty đã cố gắng ổn định các công ty danh mục gặp khó khăn.

Hạn mức của quỹ FSK được tài trợ bởi một nhóm ngân hàng do JPMorgan dẫn đầu với vai trò đại lý quản lý, vai trò thường bao gồm điều phối liên lạc giữa các nhà cho vay và đàm phán sửa đổi. ING Capital đóng vai trò là đại lý thế chấp, trong khi các nhà cho vay tham gia khác không được nêu tên trong hồ sơ.

JPMorgan, ngân hàng lớn nhất của Mỹ về tài sản, đã thực hiện các bước rộng hơn để tự bảo vệ khỏi khủng hoảng tín dụng tư nhân, một phần bằng cách giảm giá trị các khoản vay tín dụng tư nhân được giữ làm tài sản thế chấp trên sổ sách của chính mình, CNBC đưa tin vào tháng 3. Nhiều khoản vay đã giảm giá này là đối với các công ty phần mềm đang đối mặt với khả năng gián đoạn do trí tuệ nhân tạo.

Các giám đốc điều hành cũng cho biết vào thứ Hai rằng FSK sẽ giảm mạnh các khoản đầu tư mới, tập trung vào hỗ trợ các công ty danh mục hiện có và hướng tới một bảng cân đối nhỏ hơn, ít đòn bẩy hơn trong khi mua lại cổ phần.

Ngoài 300 triệu đô la mà KKR chi để hỗ trợ FSK, hội đồng quản trị của quỹ cũng đã ủy quyền một chương trình mua lại cổ phần riêng biệt trị giá 300 triệu đô la, và KKR đồng ý miễn phí một nửa phí khuyến khích của mình trong bốn quý.

FSK, chuyên cho vay các công ty trung bình của Mỹ tư nhân, đã trở thành công ty phát triển doanh nghiệp (BDC) giao dịch công khai lớn thứ hai khi được thành lập thông qua việc hợp nhất hai quỹ tiền thân vào năm 2018.

Danh mục khoản vay lớn nhất của quỹ là cho phần mềm và dịch vụ liên quan, chiếm 16,4% mức độ tiếp xúc vào cuối năm.