Gần đây tôi đã chú ý đến một xu hướng chính sách tiền tệ đáng chú ý.

Theo nguồn tin thân cận, cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào tuần tới có thể giữ nguyên lãi suất, nhưng logic đằng sau đó thực sự rất thú vị — họ mặc dù tạm thời không tăng lãi suất, nhưng đang chuẩn bị cho việc tăng lãi suất sau này của Nhật Bản.

Hiện tại, tình hình như sau: do bất ổn từ chiến tranh Iran, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ giữ thái độ thận trọng, giữ nguyên quyết định lãi suất qua đêm ngày 28 tháng 4 ở mức 0,75%. Nhưng điều này không có nghĩa là họ sẽ nới lỏng, ngược lại, lập trường của các quan chức vẫn rất rõ ràng — chỉ khi điều kiện kinh tế cho phép, họ vẫn phải tiếp tục nâng lãi suất chuẩn. Môi trường tài chính hiện vẫn còn khá dễ dàng, vì vậy ngân hàng trung ương cho rằng cần duy trì chính sách thắt chặt.

Điều thú vị là, một số quan chức thực ra vẫn thiên về việc tăng lãi suất trong cuộc họp này, lý do là tác động địa chính trị có thể đẩy giá cả lên cao. Hơn nữa, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng đang xem xét nâng cao dự báo lạm phát đáng kể, điều này cho thấy họ khá thận trọng trong đánh giá áp lực giá cả.

Xét theo dòng thời gian, nếu tháng 4 không có thay đổi, khả năng cao là cửa sổ tăng lãi suất của Nhật Bản sẽ chuyển sang tháng 6, miễn là dữ liệu kinh tế duy trì ổn định. Các quan chức này cho biết sẽ tiếp tục theo dõi tiến trình xung đột Mỹ-Iran, và quyết định cuối cùng sẽ được đưa ra vào phút chót. Tổng thể, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện đang ở vị trí rất nhạy cảm — vừa phải đối mặt với rủi ro địa chính trị, vừa phải thúc đẩy chu kỳ thắt chặt. Thị trường có thể cần chuẩn bị cho sự không chắc chắn này.