Khi định lượng gặp phải việc chọn cổ phiếu toàn thị trường Một cuộc khám phá vượt trội hướng tới xu hướng cấu trúc thị trường

Trong những năm gần đây, quỹ định lượng với phương pháp đầu tư kỷ luật, hệ thống đã trở thành công cụ quan trọng trong phân bổ tài sản của nhà đầu tư. Theo thống kê của Đông Phương Chứng Khoán, vào năm 2025, số lượng sản phẩm quỹ định lượng công khai trong nước vượt quá 700, tổng quy mô vượt 4000 tỷ nhân dân tệ, tăng hơn 1000 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Xét về hiệu suất, phân tích của báo cáo nghiên cứu của Trung Kim, năm 2025 là “năm bội thu” của đầu tư định lượng, lợi nhuận vượt trội so với quá khứ.

Trong bối cảnh phát triển rực rỡ của đầu tư định lượng, từ ngày 11 tháng 5, Quỹ Quảng Phát đã ra mắt sản phẩm đa chiều định lượng - Quảng Phát Hội Trí Định Lượng Lựa Chọn Cổ Phiếu Hỗn Hợp (Loại A 026867; Loại C 026868) qua nhiều kênh như Ngân hàng Công Thương, Quỹ Quảng Phát Trực Tuyến, do quản lý quỹ Yi Wei đảm nhiệm. Sản phẩm này lấy Chứng khoán Toàn chỉ số làm chuẩn đối sánh chính, dựa trên mô hình chọn cổ phiếu đa yếu tố định lượng làm trung tâm, nhằm khai thác các cơ hội cấu trúc trên toàn thị trường A, hướng tới tạo ra lợi nhuận vượt trội bền vững.

Dựa trên Chứng khoán Toàn chỉ số làm điểm tựa, bắt kịp cơ hội toàn thị trường

Thông cáo tuyển dụng quỹ cho biết, Quảng Phát Hội Trí Định Lượng Lựa Chọn Cổ Phiếu là quỹ hỗn hợp chủ động, tỷ lệ tài sản cổ phiếu chiếm từ 60% đến 95%, chuẩn so sánh hiệu quả là “Lợi nhuận chỉ số Chứng khoán Toàn chỉ số × 80% + Lợi nhuận chỉ số Tổng giá trị trái phiếu quốc gia (1-3 năm) × 15% + Lãi suất tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn × 5%”.

Chứng khoán Toàn chỉ số là một trong những chỉ số rộng nhất hiện nay bao phủ toàn diện thị trường A, mẫu số gồm các cổ phiếu và chứng chỉ quỹ phù hợp điều kiện của ba sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải, Thâm Quyến, Bắc Kinh, bao gồm tất cả 31 ngành cấp 1 của Thẩm Vấn, có tính đại diện cao. Đồng thời, thành phần cổ phiếu trong chỉ số vượt quá 5000 mã, cung cấp không gian hoạt động “quảng cáo lưới, bắt nhiều cá” cho mô hình chọn cổ phiếu định lượng.

Dữ liệu Choice cho thấy, tính đến ngày 31 tháng 3, năm ngành lớn nhất của Chứng khoán Toàn chỉ số gồm điện tử, thiết bị điện, dược phẩm sinh học, kim loại màu, ngân hàng, chiếm tổng trọng số 41.20%, đặc điểm phân tán đa dạng. Về phân bổ vốn hóa, khoảng 4% các công ty có vốn hóa trên 1000 tỷ nhân dân tệ, hơn 60% các công ty có vốn dưới 100 tỷ, loại cổ phiếu này thường chưa được định giá đầy đủ, giúp chiến lược định lượng dễ dàng bắt lấy cơ hội “bị sai lầm” và phạm vi vốn hóa lớn giúp giảm thiểu tác động của việc thay đổi phong cách đầu tư.

Hình 1: Ngành thành phần của Chứng khoán Toàn chỉ số (ngành cấp 1 Thẩm Vấn)

Nguồn dữ liệu: Choice, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026

Xét về hiệu suất lịch sử, kể từ khi chỉ số này ra mắt (ngày 31 tháng 12 năm 2004) đến tháng 3 năm nay, lợi nhuận tích lũy đạt 484.23%, cao hơn lợi nhuận của chỉ số CSI 300 cùng kỳ (343.24%). Đồng thời, độ biến động hàng năm là 25.42%, thấp hơn các chỉ số chính như Chỉ số Chứng khoán Toàn 500, Chỉ số Thâm Quyến Thành chỉ số. Điều này cho thấy, dựa trên nền tảng Chứng khoán Toàn chỉ số để tăng cường hiệu suất, có thể giúp nâng cao tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận, mang lại trải nghiệm nắm giữ tốt hơn.

Dựa trên mô hình đa yếu tố định lượng, khai thác cơ hội cấu trúc

Chọn cổ phiếu định lượng về bản chất là sử dụng dữ liệu lớn và sức mạnh tính toán để xử lý lượng lớn thông tin, qua các yếu tố như định giá, tăng trưởng, động lượng, cảm xúc để chọn cổ phiếu trên toàn thị trường. Mỗi yếu tố đại diện cho một nguồn lợi nhuận, đánh giá cổ phiếu dựa trên một chiều, dễ bị ảnh hưởng bởi môi trường thị trường đơn chiều. Do đó, phần lớn quỹ định lượng sử dụng chiến lược đa yếu tố phối hợp, bù trừ lẫn nhau để làm mượt biến động lợi nhuận, tăng tính ổn định.

Thông cáo tuyển dụng quỹ cho biết, Quảng Phát Hội Trí Định Lượng Lựa Chọn Cổ Phiếu sẽ dựa trên mô hình chọn cổ phiếu đa yếu tố tự phát triển, tích hợp nhiều thông tin đa chiều để xây dựng kho yếu tố, sử dụng các phương pháp định lượng để tối ưu, điều chỉnh trọng số các yếu tố, chọn lọc các công ty niêm yết có giá trị đầu tư cao để xây dựng danh mục cổ phiếu, hướng tới đạt lợi nhuận vượt trội ổn định.

Trong quá trình tích lũy kho yếu tố, bộ phận đầu tư định lượng của Yi Wei dựa trên kinh nghiệm nghiên cứu đầu tư dài hạn, tự thiết kế nền tảng dữ liệu lớn, thu thập, làm sạch, xử lý và tinh lọc lượng lớn dữ liệu thị trường, dựa trên đó hình thành kho yếu tố chia sẻ. Hiện kho yếu tố này chứa hàng trăm yếu tố có hiệu quả, cân đối giữa các yếu tố cơ bản và giao dịch, cung cấp nền tảng dữ liệu vững chắc cho phát triển chiến lược. Yi Wei cho biết, kho yếu tố chia sẻ này cung cấp nền tảng vững chắc cho chọn cổ phiếu đa yếu tố, các sản phẩm khác nhau có thể tái sử dụng kết quả nghiên cứu yếu tố, nâng cao hiệu quả phát triển và cập nhật yếu tố.

Hình 2: Cấu trúc kho yếu tố của bộ phận đầu tư định lượng Quảng Phát

Với sự tiến bộ và tối ưu của chiến lược, học máy đã trở thành một trong những động lực trung tâm của thị trường định lượng hiện nay. Thông cáo tuyển dụng cho biết, Quảng Phát Hội Trí Định Lượng Lựa Chọn Cổ Phiếu cũng sẽ tích hợp mô hình học máy để khai thác và phân bổ trọng số các yếu tố. Yi Wei nhấn mạnh, mô hình học máy có lợi thế trong khai thác thông tin phi tuyến tính, có thể bổ sung tốt cho mô hình đa yếu tố tuyến tính, nâng cao khả năng thích ứng và dự đoán của mô hình.

Yi Wei bắt đầu tham gia quản lý từ tháng 7 năm 2023 quỹ Quảng Phát Đa yếu tố (Loại A 005225; Loại C 025645), là quỹ đa chiều định lượng theo chuẩn chỉ số quốc gia CSI 2000. Báo cáo định kỳ của quỹ và dữ liệu của Ngân hàng Ngân hàng Thượng Hải cho thấy, tính đến quý đầu tiên của năm nay, lợi nhuận trong gần 1 năm của Quảng Phát Đa yếu tố là 39.69%, so với chuẩn so sánh là 24.26%, xếp hạng trong top 30% (124/472); trong 3 năm gần nhất, lợi nhuận đạt 71.18%, so với chuẩn là 33.09%, xếp hạng trong top 6% (26/470). [Lưu ý: Quỹ cùng loại là quỹ cổ phần linh hoạt (tỷ lệ cổ phiếu 60%-100%), chuẩn so sánh là lợi nhuận chỉ số quốc gia CSI 2000 × 95% + lãi suất tiền gửi ngân hàng (sau thuế) × 5%, hiệu quả quá khứ không dự báo tương lai, đầu tư thận trọng]

Hình 3: Quản lý quỹ Yi Wei (dự kiến) quản lý sản phẩm

Lưu ý: Quỹ Quảng Phát Trí Tuệ Tăng Trưởng hỗn hợp từ ngày 6 tháng 11 năm 2025 được chuyển đổi từ Quỹ Linh Hoạt Lựa Chọn Dữ Liệu Lớn Quảng Phát Đông Tài, thành lập chưa đầy một năm, hiệu quả liên quan không được trình bày. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, hiệu quả quá khứ không dự báo tương lai, đầu tư thận trọng.

Hiện tại, Yi Wei cho biết, thị trường đang ở giai đoạn khởi đầu của đổi mới công nghệ, môi trường thanh khoản dồi dào và ôn hòa có lợi cho việc thúc đẩy sáng tạo liên tục. Xét theo chu kỳ dài hạn, lãi suất thực đang xu hướng giảm, lạm phát nhẹ giúp mở rộng kỳ hạn đầu tư và nâng cao giới hạn định giá; trung hạn, đổi mới công nghệ như AI thúc đẩy lĩnh vực tự lái, trí tuệ thể chất, dựa vào chi tiêu vốn lớn của các doanh nghiệp upstream và lãi suất thị trường phù hợp; ngắn hạn, kỳ vọng lạm phát có thể gây tác động tiêu cực đến các ngành có định giá cao, nhưng theo góc nhìn trung và dài hạn, điều này lại tạo cơ hội tốt để đầu tư vào ngành AI tổng thể.

Về hướng đầu tư, ông cho rằng, lĩnh vực ngành AI tổng thể có tiềm năng phát triển rộng lớn, việc phổ biến trợ lý thông minh dự kiến sẽ mang lại nhiều cơ hội hơn cho các tài sản cổ phiếu A nằm trong chuỗi ngành, đặc biệt là các phần upstream như cung cấp năng lượng AIDC, trung gian sản xuất bán dẫn, tiêu dùng điện tử và dịch vụ ứng dụng.

Dựa trên nền tảng tích hợp, hướng tới lợi nhuận vượt trội ổn định

Khi chỉ số Thượng Hải vượt 4000 điểm, xu hướng cấu trúc của thị trường A tiếp tục, việc hướng tới lợi nhuận vượt trội ổn định đã trở thành mục tiêu cốt lõi của đa số nhà đầu tư. Trong bối cảnh này, quỹ định lượng dần trở thành lựa chọn của nhà đầu tư tham gia thị trường cổ phiếu. Khả năng khai thác lợi nhuận vượt trội liên tục trong các sản phẩm và phong cách thị trường khác nhau cũng trở thành một trong những tiêu chí quan trọng để đánh giá năng lực cạnh tranh của các tổ chức quỹ công khai.

Từ năm 2011, Quỹ Quảng Phát bắt đầu khám phá lĩnh vực quỹ định lượng, thành lập nhiều nhóm đầu tư chuyên nghiệp, dày dạn kinh nghiệm, sử dụng chiến lược định lượng để quản lý danh mục. Trong đó, bộ phận đầu tư định lượng của Yi Wei là một trong những thành lập sớm nhất, do Zhao Jie dẫn dắt, gồm 8 thành viên, đều tốt nghiệp các trường đại học danh tiếng trong và ngoài nước về toán học, khoa học máy tính, kỹ thuật tài chính, có kinh nghiệm đa dạng trong nghiên cứu đầu tư, giao dịch, công nghệ thông tin.

Nhóm tập trung vào “Hệ thống đầu tư đa chiến lược định lượng” làm trung tâm, liên tục khai thác các chiến lược đa yếu tố và học máy, hình thành các kho chiến lược đa dạng, phù hợp với các môi trường thị trường khác nhau, có thể sử dụng các công cụ phù hợp, và qua việc phối hợp các chiến lược khác nhau, xây dựng khả năng sinh lợi vượt trội toàn diện cho các sản phẩm. Hiện tại, các sản phẩm trong quản lý của nhóm bao gồm các chỉ số rộng như Thượng Hải Thâm Quyến 300, Chứng khoán Toàn 500, Chứng khoán Toàn 800, Chứng khoán A 500, cùng các chiến lược như định lượng cổ phiếu nhỏ, định lượng chủ đề, chọn cổ phiếu toàn thị trường.

Hình 4: Cấu trúc các sản phẩm trong danh mục quản lý của bộ phận đầu tư định lượng Quảng Phát

Chủ quan và định lượng bổ sung lẫn nhau, liên tục tiến bộ, chính là nền tảng giúp bộ phận đầu tư định lượng duy trì thành tích xuất sắc lâu dài. Quỹ Quảng Phát theo mô hình “định lượng + chủ động” trong nghiên cứu, kết hợp chặt chẽ, lấy nghiên cứu cơ bản làm nền tảng cho mô hình định lượng. Công ty tin rằng, lợi nhuận vượt trội bắt nguồn từ hiểu biết sâu sắc về dữ liệu tài chính, chứ không phải chỉ đơn thuần tích tụ mô hình. Chính quan điểm này giúp các chiến lược định lượng hướng tới xây dựng hệ thống lợi nhuận vượt trội ổn định, bền vững trong các môi trường thị trường khác nhau, nhằm mang lại công cụ đầu tư định lượng có thể sao chép, đáng tin cậy, thể hiện rõ giá trị trong các giai đoạn thị trường cấu trúc.

Lưu ý 1: Dữ liệu hiệu quả và lợi nhuận so sánh lấy từ báo cáo định kỳ của quỹ, xếp hạng lấy từ Trung tâm Đánh giá Quỹ của Ngân hàng Thượng Hải, dữ liệu đến ngày 31 tháng 3 năm 2026. Quản lý quỹ Yi Wei quản lý 3 sản phẩm, chỉ trình bày dữ liệu hiệu quả của loại A.

Lưu ý 2: Ngày thành lập Chỉ số A500 của Quảng Phát là 17 tháng 1 năm 2025. Chuẩn so sánh là lợi nhuận chỉ số A500 × 95% + lãi suất tiền gửi ngân hàng (sau thuế) × 5%. Hiệu quả quá khứ (chuẩn so sánh): từ 17/01/2025 đến 31/12/2025: 20.97% (25.17%), dữ liệu từ báo cáo định kỳ quỹ. Các quản lý quỹ qua các thời kỳ lần lượt là Yi Wei (từ 17/01/2025 đến nay). Quỹ cùng loại là quỹ cổ phần tăng trưởng mở rộng (Loại A), dữ liệu quá khứ và xếp hạng không dự báo tương lai, đầu tư thận trọng.

Lưu ý 3: Ngày thành lập Quỹ Đa yếu tố hỗn hợp của Quảng Phát là 21 tháng 3 năm 2018. Từ ngày 29 tháng 5 năm 2024, chuẩn so sánh của quỹ được điều chỉnh từ “Lợi nhuận chỉ số Thượng Hải Thâm Quyến 300 × 90% + lãi suất tiền gửi ngân hàng (sau thuế) × 10%” thành “Lợi nhuận chỉ số Quốc chứng 2000 × 95% + Chỉ số tổng hợp Hồng Kông của Cổng Thị trường Chứng khoán Trung Quốc + 5%”, hiệu quả quá khứ (chuẩn so sánh): 2021: -4.95% (-4.51%); 2022: -23.91% (-19.52%); 2023: -1.34% (-10.20%); 2024: 12.75% (17.50%); 2025: 52.72% (30.53%), dữ liệu từ báo cáo định kỳ quỹ. Các quản lý quỹ qua các thời kỳ lần lượt là Wei Jun (21/03/2018 - 29/03/2019), Zhao Jie (29/03/2019 - 6/05/2020), Chen Yuting (6/05/2020 - 6/07/2023), Yi Wei (6/07/2023 - nay), Hu Yingcan (12/03/2026 - nay). Dữ liệu của Ngân hàng Thượng Hải cho thấy, tính đến ngày 31 tháng 3, thứ hạng của Quỹ Đa yếu tố Quảng Phát trong 1, 2, 3, 4, 5 năm lần lượt là 124/472, 32/471, 26/470, 54/470, 124/447, các quỹ cùng loại là quỹ cổ phần linh hoạt (tỷ lệ cổ phiếu 60%-95%), dữ liệu quá khứ và xếp hạng không dự báo tương lai, đầu tư thận trọng.

Lưu ý 4: Ngày thành lập Quỹ Trí Tuệ Tăng Trưởng của Quảng Phát là 11 tháng 12 năm 2017. Từ ngày 6 tháng 11 năm 2025, quỹ này chuyển đổi từ quỹ linh hoạt chọn lọc dữ liệu lớn Quảng Phát Đông Tài, chưa đầy một năm, hiệu quả quá khứ không trình bày. Dữ liệu đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, hiệu quả quá khứ không dự báo tương lai, đầu tư thận trọng.

Lưu ý 5: Phí bán hàng của Quảng Phát Hội Trí Định Lượng Lựa Chọn Cổ Phiếu hỗ trợ như sau: Đối với loại A, phí mua vào theo số tiền: dưới 1 triệu nhân dân tệ là 0.80%, từ 1 triệu (bao gồm) đến 5 triệu là 0.60%, trên 5 triệu mỗi lần thu 1000 nhân dân tệ. Phí rút tiền loại A: giữ dưới 7 ngày là 1.50%, từ 7 đến 30 ngày là 1.00%, từ 30 đến 180 ngày là 0.50%, trên 180 ngày là 0. Phí mua vào loại C không thu, phí rút là 1.50% dưới 7 ngày, 1.00% từ 7 đến 30 ngày, 0.50% từ 30 đến 180 ngày, 0% trên 180 ngày; ngoài ra, phí dịch vụ bán hàng hàng năm là 0.40%. Chi tiết xem trong bản cáo bạch, hợp đồng quỹ và các tài liệu pháp lý liên quan.

Cảnh báo rủi ro: Hiệu quả quá khứ và xếp hạng quá khứ của quỹ không dự báo hiệu quả trong tương lai, hiệu quả và xếp hạng của các quỹ khác do quản lý quỹ quản lý không đảm bảo hiệu quả của quỹ này. Quỹ đầu tư vào thị trường chứng khoán, nhà đầu tư cần hiểu rõ đặc tính sản phẩm và chấp nhận các rủi ro có thể phát sinh. Quỹ đầu tư ra thị trường nước ngoài ngoài các rủi ro chung như biến động thị trường còn phải đối mặt với rủi ro tỷ giá và rủi ro thị trường nước ngoài. Quỹ do Công ty Quản lý Quỹ Quảng Phát phát hành và quản lý, các tổ chức phân phối không chịu trách nhiệm đầu tư hay thanh toán của sản phẩm. Trước khi đầu tư, vui lòng đọc kỹ hợp đồng quỹ và bản cáo bạch để hiểu rõ các đặc điểm và rủi ro của quỹ. Quỹ này là quỹ hỗn hợp, mức lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro cao hơn quỹ thị trường tiền tệ và quỹ trái phiếu, thấp hơn quỹ cổ phần, thuộc nhóm quỹ có rủi ro lợi nhuận trung cao. Xếp hạng rủi ro cụ thể do nhà quản lý quỹ và tổ chức bán hàng cung cấp, nhà đầu tư chọn sản phẩm phù hợp khả năng chịu đựng rủi ro và mục tiêu đầu tư. Quỹ có rủi ro, đầu tư thận trọng (CIS).

【Nguồn: Báo Chứng Khoán Trung Quốc】

Tuyên bố: Bài viết này thuộc bản quyền của tác giả gốc, nếu có sai sót nguồn hoặc xâm phạm quyền hợp pháp của bạn, bạn có thể liên hệ qua email, chúng tôi sẽ xử lý kịp thời. Địa chỉ email: jpbl@jp.jiupainews.com