Gần đây tôi đang theo dõi những biến động về chính sách tiền điện tử ở Trung Quốc, và phát hiện ra một hiện tượng khá thú vị.

Nói về Trung Quốc, từng là người dẫn đầu tuyệt đối trong lĩnh vực tiền điện tử. Sau khi Bitcoin bắt đầu được chú ý từ năm 2013, trong nước nhanh chóng xuất hiện một loạt các công ty khai thác và nhà sản xuất phần cứng, đến khoảng 2017-2020, tỷ lệ hash của Trung Quốc đạt đỉnh từ 60-75%. Cùng thời điểm đó cũng xuất hiện một số sàn giao dịch sau này trở thành các ông lớn toàn cầu, các nền tảng này hiện vẫn giữ vị trí quan trọng trên thị trường quốc tế.

Nhưng sau năm 2021, tình hình đã chuyển biến rất nhanh. Đầu tiên là cấm các tổ chức tài chính xử lý tiền điện tử, rồi đến cấm khai thác, cuối cùng vào tháng 9 là đòn đánh mạnh nhất — trực tiếp cấm tất cả các giao dịch tiền điện tử. Đợt đàn áp này khiến nhiều nhà khai thác và sàn giao dịch chuyển sang Kazakhstan, Nga và các nơi khác, vị thế thống trị của Trung Quốc trong lĩnh vực tiền điện tử cũng theo đó sụp đổ.

Điều thú vị là, dù trên bề mặt lệnh cấm nghiêm ngặt như vậy, nhưng ngầm trong chính phủ Trung Quốc có thể vẫn nắm giữ một lượng lớn tài sản tiền điện tử. Nguồn chính đến từ việc thu giữ các tài sản từ vụ lừa đảo Ponzi PlusToken, quy mô khoảng 2,2 tỷ USD. Các nhà phân tích chuỗi cho rằng những tài sản này có thể đã được chuyển đi và thanh lý, nhưng chính phủ vẫn chưa xác nhận rõ ràng.

Tình hình hiện tại còn thú vị hơn nữa. Năm ngoái, Mỹ đã thông qua “Dự luật Stablecoin”, củng cố vị thế của đô la Mỹ trong thanh toán số toàn cầu. Trung Quốc thấy động thái này, bắt đầu đẩy mạnh phát triển đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, nhằm giảm phụ thuộc vào đô la. Hiện tại, nhân dân tệ chỉ chiếm khoảng 2.9% trong các thanh toán toàn cầu, còn rất xa so với mục tiêu.

Điều đáng chú ý nhất là vai trò của Hong Kong. Đến tháng 8 năm 2025, Hong Kong đã ban hành “Luật về Stablecoin”, xây dựng hệ thống cấp phép hoàn chỉnh. Một số nhà phân tích cho rằng, chính phủ trung ương thực ra xem Hong Kong như một nơi thử nghiệm có kiểm soát, để quan sát rủi ro và cơ hội của tiền điện tử và tài sản số. Trong khi đại lục duy trì lệnh cấm nghiêm ngặt đối với tiền điện tử, thì Hong Kong lại cho phép các sáng kiến có kiểm soát, theo mô hình song hành này khá tinh tế.

Vì vậy, hiện tại tình hình là: Trung Quốc đại lục vẫn giữ thái độ không khoan nhượng với tiền điện tử, nhưng đã bắt đầu chú trọng vai trò của chúng trong lĩnh vực tài chính toàn cầu. Hong Kong đang nổi lên trở thành trung tâm sáng tạo về tài sản số của khu vực Trung-Hoa, liệu hệ thống này có ảnh hưởng đến chính sách của đại lục trong tương lai hay không, còn phải xem kết quả thử nghiệm tại Hong Kong. Đối với những người quan tâm lĩnh vực này, sự phát triển của Hong Kong đáng để theo dõi liên tục.