Vừa mới nghe về những gì đang xảy ra với giá TAO hôm nay, và thực sự là một câu chuyện điên rồ. Chúng ta đang chứng kiến một đợt giảm 15% khiến token giảm xuống còn 277 đô la, nhưng điều kích hoạt nó còn thú vị hơn nhiều so với chỉ một đợt giảm giá thị trường khác.

Vì vậy, đây là chuyện - cách đây vài tháng, hệ sinh thái Bittensor đang ở đỉnh cao. Covenant AI, một trong những nhóm subnet quan trọng nhất, đã làm điều gì đó khiến mọi người phấn khích. Họ đã huấn luyện Covenant-72B, một mô hình ngôn ngữ khổng lồ 72 tham số sử dụng phần cứng phi tập trung từ hơn 70 cộng tác viên. Cộng đồng tiền mã hóa đã đón nhận nhiệt tình. Jensen Huang của NVIDIA đã công khai khen ngợi, các nhà đầu tư lớn đã nói về nó trên các podcast, và giá TAO đã tăng vùn vụt - tăng 90% trong một tháng. Cảm giác như AI + Crypto cuối cùng đã có thời điểm bùng nổ.

Rồi hôm nay, Sam Dare, người sáng lập Covenant AI, bất ngờ tung ra một quả bom. Anh ấy thông báo nhóm của mình sẽ rời khỏi Bittensor hoàn toàn và phát hành một bức thư mở nói rằng câu chuyện phi tập trung hóa là giả mạo. Lời cáo buộc chính của anh ấy: người sáng lập Bittensor, Const, kiểm soát toàn bộ mạng lưới một mình. Thư còn mô tả một số hành động khá quyết đoán - như trực tiếp cắt bỏ hoàn toàn phần phát thải subnet của Covenant, về cơ bản là cắt nguồn thu nhập của họ, và bán tháo token trong cuộc xung đột để ép buộc sự tuân thủ qua áp lực thị trường.

Thời điểm cũng có chủ đích. Cùng ngày, một trang whistleblower tên Tao Papers đã ra mắt với dữ liệu on-chain cho thấy trong số 41 lần nâng cấp mạng từ 2023 đến 2026, có tới 38 lần hoàn toàn do Const kiểm soát hạ tầng. Hai thành viên còn lại của ủy ban quản trị chỉ duyệt qua loa mọi thứ trong vòng vài phút. Thật là một hình mẫu của phi tập trung.

Điều thực sự đáng nói? Sam ngay lập tức bán hết 37.000 token TAO sau khi thông báo rời đi, rõ ràng là đã kích hoạt thêm nhiều FUD hơn nữa. Phản ứng của Const chỉ là một câu nói rằng điều này thực ra có lợi cho mạng lưới vì giờ các subnet khác có thể hoạt động độc lập. Ông ấy không đề cập gì đến các cáo buộc thực sự.

Nhưng điều khiến tôi thực sự suy nghĩ về biến động giá TAO theo hướng rộng hơn là gì. Khi bạn phân tích các con số, gần một nửa mức tăng 90% đó đến trực tiếp từ câu chuyện Covenant. Các token subnet liên kết với Covenant đã tăng 400% khi tin tức xuất hiện, và TAO cũng theo đó. Nói cách khác, người mua TAO nghĩ rằng họ đang đầu tư vào một mạng lưới phi tập trung gồm 125 subnet, nhưng cấu trúc giá của TAO lại cho thấy điều khác - thực chất là đặt cược vào một đội duy nhất.

Bức tranh lớn hơn thì khá là ảm đạm, thành thật mà nói. Bittensor đã đẩy mạnh câu chuyện phi tập trung suốt ba năm qua, nhưng cơ chế định giá thực tế luôn trông có vẻ tập trung. Một vài subnet chính thúc đẩy sự phấn khích trong các đợt tăng giá và sụp đổ trong các đợt giảm giá. Còn hơn trăm subnet còn lại gần như vô hình.

Tôi không định giả vờ biết ai đúng trong cuộc xung đột này, nhưng vấn đề thực sự là nó phơi bày điều gì về cách crypto hoạt động. Khi giá của một mạng phụ thuộc vào các câu chuyện do những người cụ thể tạo ra, và chính những người đó có thể phá hỏng câu chuyện bất cứ lúc nào, thì bạn đang đối mặt với một vấn đề căn bản. 90% lợi nhuận hôm nay và 15% mất hôm nay đều xuất phát từ cùng một nguồn - sự phụ thuộc vào câu chuyện.

Thực ra, đó là điều trung thực nhất về thị trường crypto hiện nay. Giá theo câu chuyện, câu chuyện gắn liền với các nhân vật chính, và khi những nhân vật đó rời đi hoặc quay lưng lại với dự án, mọi thứ có thể đảo chiều ngay lập tức. Đối với ai đang giữ TAO qua chuyện này, có lẽ đó không phải là một nhận thức dễ chịu.