Bạn có nghe tin không, AMD đã tăng vọt lên tới 6.87 nghìn tỷ đô la trong một ngày? Đó là sau khi công bố kết quả quý đầu tiên vào đầu tháng 5, và trong giao dịch ngoài giờ đã tăng hơn 20%. Nhưng điều thú vị là đây không chỉ là tin tức về việc tăng giá cổ phiếu đơn thuần mà còn là tín hiệu cho thấy cấu trúc thị trường máy tính AI toàn cầu đang được định hình lại.

Trước tiên, nhìn vào các số liệu kết quả kinh doanh thì thực sự ấn tượng. Doanh thu 10.2 tỷ đô la và lợi nhuận ròng tăng 95%, đạt 1.3 tỷ đô la. Tuy nhiên, điều quan trọng nhất là lĩnh vực trung tâm dữ liệu. Thu về 5.8 tỷ đô la, chiếm 56.6% tổng doanh thu, điều này cho thấy AMD không còn chỉ là nhà sản xuất CPU đơn thuần nữa mà đã chuyển mình thành một công ty máy tính AI thực thụ.

CEO Lisa Su của AMD dự báo thị trường CPU máy chủ đến năm 2030 sẽ đạt quy mô 1200 tỷ đô la và tăng trưởng trung bình hàng năm trên 35%, đó thực sự là một tuyên bố táo bạo. Điều này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với suy luận AI và các tác nhân AI. Dự báo doanh thu quý 2 cũng là 11.2 tỷ đô la, cho thấy đà tăng trưởng vẫn tiếp tục.

Điều thú vị ở đây là tỷ lệ CPU và GPU đang thay đổi từ 1:4 trong quá khứ thành 1:1. Khi các tác vụ AI trở nên phức tạp hơn, vai trò của CPU đã vượt xa dự đoán ban đầu. Điều này gây ảnh hưởng lớn đến chuỗi cung ứng Trung Quốc.

Về phía các doanh nghiệp Trung Quốc, có hai nhóm. Những công ty như Tongfu Microelectronics, phụ trách đóng gói và thử nghiệm của AMD, đang hưởng lợi lớn vì xử lý hơn 80% chip của AMD. Thực tế, cổ phiếu của họ đã tăng trần vào ngày 6 tháng 5. Các nhà cung cấp hạ tầng như nhà sản xuất máy chủ, PCB, module quang cũng đang hưởng lợi.

Tuy nhiên, mặt khác, tình hình lại phức tạp hơn. Các nhà sản xuất GPU trong nước đang bị thiệt thòi do cạnh tranh giá của AMD. MI300X có 192GB bộ nhớ với giá 15.000 đô la, trong khi Nvidia bán 80GB với giá 32.000 đô la. Đã bán được khoảng 100 triệu đô la chỉ riêng tại Trung Quốc, điều này cho thấy thị trường thay thế nội địa đã bị chiếm lĩnh khá lớn.

Nhưng tôi muốn cảnh báo một điều: Liệu chu kỳ siêu AI này có kéo dài bao lâu? Ngay cả khi thiếu hụt chất bán dẫn vào năm 2021, mọi người đều rất lạc quan. Nhưng rồi nhu cầu giảm sút, tồn kho tích tụ, giá cả sụt giảm và các doanh nghiệp chuỗi cung ứng phải trải qua quá trình điều chỉnh lớn.

Vấn đề là AMD gần như dựa hoàn toàn vào lĩnh vực AI để tăng trưởng. Các mảng game và PC vẫn còn trì trệ. Nếu đầu tư vào AI chậm lại, khả năng chống chịu của công ty sẽ giảm sút đáng kể. Thị trường A của Trung Quốc cũng có thể phản ứng quá mức hiện tại.

Cuối cùng, đợt tăng trưởng sức mạnh tính toán AI này về mặt cấu trúc có thể vững chắc, nhưng cũng không thể bỏ qua các rủi ro chu kỳ. Đây chính là con dao hai lưỡi. Những công ty đã chiếm vị trí vững chắc trong chuỗi cung ứng sẽ hưởng lợi ngắn hạn, nhưng phần thị trường đang bị định giá quá cao có khả năng sẽ điều chỉnh. Trong tương lai, kết quả kinh doanh theo quý sẽ trở nên cực kỳ quan trọng.