Thật thú vị khi thấy vàng đang thoát khỏi hình ảnh của một di tích thời kỳ vàng. Năm ngoái, tôi xem báo cáo Incrementum và dự báo giá vàng năm 2030 khá lạc quan.

Khi trật tự chính trị và kinh tế toàn cầu rung chuyển, vàng đang được chú ý trở lại. Nó không còn chỉ là một tài sản cổ điển nữa mà đang được đánh giá lại như một tài sản tiền tệ thực sự không có rủi ro đối tác giao dịch. Đặc biệt, các yếu tố như thâm hụt ngân sách của Mỹ, mua vào quy mô lớn của ngân hàng trung ương, khả năng đồng đô la yếu đi đang thúc đẩy xu hướng này.

Phần thú vị là phân tích cho rằng vàng vẫn còn ở giai đoạn trung tâm của thị trường tăng giá. Theo lý thuyết Dow, sau giai đoạn tích trữ, hiện tại là giai đoạn thu hút công chúng tham gia, và các báo cáo truyền thông cũng ngày càng tích cực hơn, khối lượng giao dịch tăng lên. Trong 5 năm qua, giá vàng đã tăng 92%, nhưng điều này chưa phải là kết thúc.

Yếu tố chính là nhu cầu từ ngân hàng trung ương. Từ năm 2022 trở đi, họ mua hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm. Đặc biệt, các ngân hàng trung ương châu Á dẫn đầu, theo phân tích của Goldman Sachs, Trung Quốc đang mua liên tục với tốc độ 40 tấn mỗi tháng. Nếu có nhu cầu cấu trúc như vậy, dự báo giá vàng năm 2030 cũng sẽ rất sáng sủa.

Trong báo cáo, kịch bản chính dự kiến giá vàng vào cuối năm 2030 khoảng 4.800 USD, còn trong kịch bản lạm phát, mục tiêu là 8.900 USD. Hiện tại, giá vàng đã vượt qua mục tiêu trung hạn, nên khả năng thực tế của kịch bản lạm phát cao có vẻ cao hơn.

Điểm đặc biệt là khái niệm 'giá vàng bóng tối' (shadow gold price). Đây là tính toán xem giá vàng sẽ phải là bao nhiêu nếu toàn bộ lượng tiền tệ cơ sở được hoàn toàn dựa trên vàng. Chỉ cần đảm bảo 40% dự trữ theo tiêu chuẩn M0 của Mỹ, giá vàng sẽ là 8.160 USD. Hiện tại, tỷ lệ vàng trong cơ sở tiền tệ của Mỹ chỉ là 14,5%.

Chính sách của chính phủ Trump cũng ảnh hưởng. Các kế hoạch tăng thuế quan, giảm giá đồng đô la, hay cắt giảm chi tiêu qua chương trình DOGE đều có khả năng dẫn đến mở rộng tiền tệ. Châu Âu cũng dự kiến phát hành trái phiếu tăng mạnh khi chính sách thận trọng tài chính của Đức bị loại bỏ.

Xét về góc độ danh mục đầu tư, cũng rất thú vị. Thay vì phân bổ 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu như trước, đề xuất phân bổ mới gồm vàng 15%, vàng theo hiệu suất 10%, và Bitcoin 5%, nhằm đa dạng hóa. Trong thị trường giảm giá, vàng đã ghi nhận trung bình +42,55% lợi nhuận tương đối.

Trong ngắn hạn, cũng có khả năng điều chỉnh. Báo cáo dự đoán giá vàng có thể giảm xuống còn 2.800 USD, nhưng đó chỉ là quá trình bình thường hóa của thị trường tăng giá, không ảnh hưởng đến xu hướng dài hạn. Các rủi ro ngắn hạn gồm giảm nhu cầu từ ngân hàng trung ương, giảm căng thẳng địa chính trị, và nền kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến.

Tổng kết, dự báo giá vàng năm 2030 phản ánh sự tái cấu trúc của trật tự tài chính toàn cầu, mở rộng tiền tệ, và chiến lược mua vào của ngân hàng trung ương. Có vẻ như vàng đang tiến hóa từ một tài sản phòng thủ đơn thuần thành một tài sản tăng trưởng tích cực. Các loại vàng hiệu suất cao như bạc hoặc cổ phiếu mỏ cũng đáng chú ý. Những ai quan tâm có thể xem xét theo dõi các biến động của các tài sản liên quan đến vàng trên các nền tảng như Gate.