Gần đây tôi đã xem một cuộc phỏng vấn trên podcast của Dragonfly, khách mời Haseeb chia sẻ những quan sát sâu sắc về thị trường tiền điện tử hiện tại, có một số quan điểm khá thú vị.

Anh ấy đề cập đến một hiện tượng rất quan trọng: nhà đầu tư nhỏ lẻ gần như đã rời khỏi thị trường. Kể từ tháng 10 năm ngoái, mức độ hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ trên các sàn giao dịch đã giảm xuống chỉ bằng một phần nhỏ của thời kỳ bùng nổ năm 2020, các chỉ số đo lường sự quan tâm của nhà đầu tư nhỏ lẻ như lượng tìm kiếm, tải ứng dụng đều giảm. Hiện tại, thị trường chủ yếu dựa vào các nhà đầu tư tổ chức. Bạn thấy ETF Bitcoin, dù thị trường chung giảm 7%, nhưng dòng vốn rút khỏi ETF lại rất ít, cho thấy các tổ chức vẫn đang giữ vững vị trí.

Vậy nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đi đâu? Chuyển sang vàng, cổ phiếu AI, dầu mỏ – những tài sản có độ biến động cao hơn hiện nay. Điều này phản ánh một vấn đề thực tế: tiền điện tử hiện thiếu sức hút, không còn là khoản đầu tư hấp dẫn nhất nữa. Nhà đầu tư nhỏ lẻ vốn dĩ là vì độ biến động cao, nếu tiền điện tử trở thành tài sản ít biến động hơn, thì đối với họ sẽ không còn hấp dẫn nữa.

Điều thú vị là, Haseeb cho rằng nhu cầu về câu chuyện xung quanh Bitcoin thực ra đã bị thổi phồng quá mức. Quan điểm của anh ấy là, mọi người không cần câu chuyện đặc biệt gì, chỉ cần tin rằng Bitcoin sẽ luôn tồn tại. Khi thế hệ Baby Boomer dần rút khỏi các vị trí quyết định, thế hệ X và Millennials sẽ tiếp quản, họ sẽ tự nhiên xem Bitcoin như một phần của tài sản tài chính. Trong 15 đến 20 năm tới, Bitcoin sẽ từ từ củng cố vị thế, trở thành một tài sản được hiểu và chấp nhận.

Về rủi ro của tính toán lượng tử, phép ẩn dụ của anh ấy rất sinh động. Mối đe dọa lượng tử giống như Y2K, là một vấn đề có thật, nhưng chỉ cần cộng đồng chuẩn bị chuyển đổi trước, khi máy tính lượng tử thực sự ra đời, cuộc khủng hoảng đã được giải quyết. Đến lúc đó, mọi người nhìn lại quá khứ sẽ thấy khó hiểu tại sao ban đầu lại lo lắng như vậy.

Tình hình của các đồng coin nhái (shapeshift coin) khác biệt. Nhà đầu tư nhỏ lẻ chú trọng vào câu chuyện hơn, vì ngoài những dự án có thể tạo ra thu nhập thực như Hyperliquid, phần lớn các đồng tiền điện tử đều dựa trên kỳ vọng về tương lai của cặp giao dịch. Vì vậy, bạn phải kể cho nhà đầu tư nhỏ lẻ một câu chuyện đáng tin cậy, giải thích tại sao các dự án này quan trọng.

Điều thú vị nhất là về triển vọng của đại lý AI. Anh ấy cho rằng, bản chất của tiền điện tử không phải dành cho con người, mà dành cho các đại lý AI. Trải nghiệm tiền điện tử hiện tại rất tệ, với khoá riêng 12 chữ, các loại tiền có 15 chữ số thập phân, hợp đồng thông minh khó hiểu, tất cả đều là cơn ác mộng của con người. Nhưng đối với máy móc, mọi thứ đều hoàn hảo. AI không thể lộ khoá, có thể phân tích hợp đồng thông minh trong chớp mắt, thậm chí phản ứng nhanh gấp trăm lần so với con người khi bị tấn công.

Khi các đại lý AI đủ trưởng thành, nhận thức của cộng đồng về rủi ro của tiền điện tử sẽ hoàn toàn thay đổi. Những người mới đổ vào không phải để đánh bạc, mà để đầu tư thụ động và tiết kiệm. Họ sẽ mua stablecoin, mua các tài sản thực được token hoá. Khi làn sóng này tham gia quy mô lớn, hệ sinh thái tiền điện tử mới thực sự bùng nổ.

Logic này thực ra khá rõ ràng: nhà đầu tư nhỏ lẻ cần độ biến động để quay trở lại, còn các nguồn vốn tổ chức cuối cùng vẫn chưa đủ để thúc đẩy thị trường đạt đỉnh cao mới. Để tiền điện tử thực sự bứt phá, vẫn cần sự kết hợp giữa AI và sự tham gia của đại chúng.