Quan sát những biến đổi tinh vi trên thị trường tiền mã hóa Trung Quốc, chúng ta có thể thấy những tín hiệu thú vị. Trong khi vẫn duy trì chính sách quy định cứng rắn bên ngoài, chiến lược kép của Trung Quốc qua việc âm thầm mở ra con đường mới qua Hong Kong đang nổi bật.

Nhìn lại cách Trung Quốc định nghĩa mối quan hệ với tiền mã hóa, vào năm 2013, khi Bitcoin bắt đầu thu hút sự chú ý của các phương tiện truyền thông toàn quốc, cuộc bùng nổ khai thác đã bắt đầu. Sau đó hơn một thập kỷ, Trung Quốc vẫn là trung tâm của ngành công nghiệp tiền mã hóa. Đã từng chiếm 60~75% hoạt động khai thác Bitcoin, nhiều sàn giao dịch lớn được thành lập tại Trung Quốc và dẫn dắt thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, từ quy định ICO năm 2017 đến việc cấm hoàn toàn khai thác và giao dịch vào năm 2021, tình hình đã thay đổi nhanh chóng.

Thông cáo chung tháng 9 năm 2021 là bước ngoặt quyết định. Các cơ quan quản lý có thẩm quyền, bao gồm Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, đã chính thức cấm mọi hoạt động giao dịch tiền mã hóa. Điều này khiến các nhà khai thác và sàn giao dịch chuyển sang Kazakhstan, Nga và các quốc gia khác, làm giảm ảnh hưởng trực tiếp của Trung Quốc.

Điều thú vị là các động thái gần đây. Khi Mỹ tăng cường quy định về stablecoin qua luật GENIUS vào tháng 7 năm 2025, nhằm củng cố hệ thống thanh toán dựa trên đô la, Trung Quốc đã phản ứng theo một chiến lược khác. Nhấn mạnh vào phát triển đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, đồng thời chiến lược cho phép phát triển hệ sinh thái tiền mã hóa tại Hong Kong.

Vào tháng 8 năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính Hong Kong ban hành quy định về stablecoin. Đây không chỉ là chính sách địa phương mà còn như một 'phòng thí nghiệm kiểm soát' do chính phủ trung ương thiết kế. Thông qua Hong Kong, họ thử nghiệm khả năng của stablecoin, thanh toán xuyên biên giới, tích hợp tài sản kỹ thuật số, trong khi vẫn duy trì chính sách cấm chặt chẽ tại đại lục.

Một số nhà phân tích gọi đây là mô hình 'sandbox'. Ý nói chính quyền Trung Quốc theo dõi hoạt động quy định, tuân thủ và động thái thị trường tại Hong Kong để chuẩn bị cho các chính sách trong tương lai. Rõ ràng, kịch bản mở cửa cho tiền mã hóa của Trung Quốc đã hình thành từ trước.

Vấn đề tài sản bị tịch thu trong vụ lừa đảo token giả của chính phủ Trung Quốc cũng rất đáng chú ý. Kết quả phân tích on-chain cho thấy khoảng 2,2 tỷ USD Bitcoin và Ethereum vẫn tiếp tục di chuyển tích cực vào năm 2024, cho thấy chính quyền Trung Quốc không đơn thuần loại bỏ tài sản tiền mã hóa mà đang quản lý chiến lược chúng một cách có chủ đích.

Tổng thể, việc mở cửa tiền mã hóa của Trung Quốc đã bắt đầu. Chỉ là cách thức chưa trực tiếp. Trong khi quy định chặt chẽ tại đại lục song song với khung quy định đổi mới tại Hong Kong, Trung Quốc đang phản ứng lại sự thống trị của Mỹ trong lĩnh vực tài chính dựa trên đô la. Các chính sách trong tương lai sẽ phụ thuộc vào cách cân bằng giữa kiểm soát nhà nước, lợi ích kinh tế và cạnh tranh toàn cầu. Đặc biệt, khi quốc tế hóa nhân dân tệ và vai trò của tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ngày càng lớn, chính sách tiền mã hóa tại đại lục cũng có khả năng tiến triển dần dần.