Bạn có muốn biết bí quyết của quỹ 5,5 tỷ đô la do nhà đầu tư 24 tuổi tạo ra không? Trong vài tháng qua, sự thay đổi danh mục của Leopold Aschenbrenner thật sự rất thú vị. Thời điểm ông ấy đặt cược vào cổ phiếu Nvidia đã qua rồi.

Chỉ mới năm ngoái, ông ấy tập trung mua các cổ phiếu hưởng lợi từ cơn sốt GPU. Những công ty chế tạo chip như Nvidia, Broadcom, TSMC, Micron. Nhưng theo báo cáo 13F gần đây, mọi thứ đã hoàn toàn thay đổi. Ông ấy đã bán gần hết các mã này. Đặc biệt, giá cổ phiếu Nvidia đã phản ánh đủ rồi, theo nhận định của ông ấy.

Vậy số tiền đó đã đi đâu? Ông ấy đã chuyển hướng sang năng lượng và hạ tầng. Trong bài luận dài 165 trang "Nhận thức Tình hình", ông ấy dự đoán sẽ đạt AGI vào năm 2027, nhưng giờ đây ông cảm thấy đã xác định chính xác các nút thắt tiếp theo.

Tài sản lớn nhất hiện tại của ông là Bloom Energy. Chiếm 20% danh mục, với khoản đầu tư trị giá 850 triệu đô la. Công ty này làm gì? Chế tạo pin nhiên liệu biến khí tự nhiên thành điện trực tiếp cho trung tâm dữ liệu. Không cần dựa vào lưới điện truyền thống. Chỉ còn hợp đồng đặt hàng trị giá 200 tỷ đô la, doanh thu năm 2025 dự kiến tăng 34%, năm 2026 tăng thêm 40%, cung cầu rõ ràng vượt xa.

Tại sao đột nhiên tập trung vào năng lượng? Bởi lưới điện hiện tại được thiết kế để đáp ứng nhu cầu năng lượng của con người, chứ không phải để xử lý lượng điện khổng lồ của các trung tâm dữ liệu AI. Google, Meta, Amazon đều hứa chi 650 tỷ đô la cho đầu tư vốn trong quý gần đây, chính vì lý do này.

Việc đầu tư 800 triệu đô la vào CorWeave cũng cùng ý nghĩa. Mua GPU thôi chưa đủ. Lắp đặt trong rack, cung cấp điện, duy trì hệ thống làm mát là chuyện hoàn toàn khác. Vì vậy, ông ấy đã đầu tư vào các nhà cung cấp dịch vụ đám mây hạ tầng AI.

Phần sáng tạo nhất là đầu tư vào các công ty khai thác Bitcoin. Có vẻ kỳ quặc, nhưng nếu nghĩ kỹ, họ có đất và điện. Và đã có giấy phép, quyền kết nối lưới điện. Thường để xin giấy phép mới mất vài tháng đến vài năm. Ông ấy đã mua lại các công ty đã có giấy phép rồi, rồi chuyển đổi chúng thành trung tâm dữ liệu AI. Giống như mua một quán rượu đã có giấy phép thay vì chờ đợi xin phép mới.

Việc bán khống Infosys cũng rất thú vị. Công ty này dựa vào lao động giá rẻ của Ấn Độ để làm outsourcing IT, nhưng giờ các mô hình như Claude hay GPT đã đủ mạnh để xử lý không chỉ công việc đơn giản mà còn các quy trình IT quan trọng. Ông ấy nhận định mô hình kinh doanh này sẽ sụp đổ sớm.

Cuối cùng, triết lý đầu tư của ông là nhận diện cuộc chuyển đổi lớn từ phần mềm sang phần cứng. Phần mềm giờ ai cũng có thể làm, còn năng lượng, sản xuất, giấy phép, hạ tầng thì không thể tạo ra bằng AI. Và tất cả đều hướng về một điểm chung: Ai sẽ cung cấp năng lượng cần thiết cho tương lai một cách hiệu quả nhất? Giá cổ phiếu các công ty bán dẫn như Nvidia đã tăng đủ rồi, theo kết luận của ông ấy.

Chỉ trong 1 năm rưỡi, từ 1 tỷ đô la lên 5,5 tỷ đô la, có thể thấy ông ấy đã dự đoán chính xác đến mức nào. Tất nhiên, đây không phải là lời khuyên đầu tư, chỉ là danh mục của một nhà đầu tư. Nhưng việc theo dõi xem ngành năng lượng và hạ tầng AI sẽ diễn biến ra sao trong năm nay là rất đáng giá.