Vừa mới phân tích số liệu về vụ Trump Bitcoin này và thành thật mà nói, đó là một bài học về kỹ thuật tài chính bị sai lệch dành cho nhà đầu tư cá nhân.

Vì vậy, công ty của Eric Trump, American Bitcoin, đã lên sàn năm ngoái với câu chuyện: chúng tôi khai thác Bitcoin với chi phí bằng một nửa thị trường, về cơ bản là một máy in tiền. Nghe có vẻ tuyệt vời, đúng không? Trừ khi bạn thực sự xem xét sổ sách, câu chuyện hoàn toàn sụp đổ.

Điều mà không ai nói đến là: chỉ khoảng 30% lượng Bitcoin họ nắm giữ thực sự được khai thác. 70% còn lại? Được mua bằng cách phát hành cổ phiếu định giá quá cao. Đó mới là chiến lược thực sự. Họ sẽ làm tăng giá cổ phiếu, xem nó tăng vọt, rồi bán tháo cổ phiếu để mua thêm Bitcoin trên thị trường mở. Arbitrage cổ điển, ngoại trừ những người nắm giữ là nhà đầu tư cá nhân tin vào lời hứa.

Chi phí thực tế để sở hữu mỗi Bitcoin nằm khoảng $92K khi tính tất cả—thiết bị, khấu hao, phí quản lý. Họ tuyên bố chi phí vận hành khoảng 57-58 nghìn đô la, điều này về mặt kỹ thuật đúng nhưng hoàn toàn thiếu sót. Khi bạn làm phép tính, lợi nhuận chỉ khả thi nếu Bitcoin tiếp tục tăng giá mạnh.

Điều khiến mọi thứ trở nên điên rồ là: họ đã tài trợ $330M để nâng cấp thiết bị khai thác theo một cấu trúc kỳ quặc, trong đó họ cam kết Bitcoin và nhận quyền chọn về điều khoản thanh toán. Nếu giá Bitcoin tăng, họ trả bằng tiền mặt. Nếu giảm? Họ trả bằng crypto đã đặt cọc. Vì Bitcoin giảm 30% sau thỏa thuận đó, giờ họ gần như chắc chắn đang trả bằng tài sản đã đặt cọc. Vấn đề là, họ mới khai thác khoảng 1.800 Bitcoin nhưng có tới 3.090 Bitcoin đã đặt cọc. Làm phép tính—nếu giá không hồi phục, mỗi Bitcoin họ khai thác đều sẽ bị dùng để trả cho thiết bị đã khai thác nó. Không còn gì lại.

Trong khi đó, tài sản cá nhân của Eric tăng từ khoảng $190M lên 280 triệu đô la. Trong khi đó, các nhà đầu tư cá nhân mua vào giấc mơ này đã mất tổng cộng ước tính 500 triệu đô la. Cổ phiếu giảm 92% so với đỉnh.

Khi Forbes phân tích rõ ràng, Eric đã lên X tấn công truyền thông thay vì thực sự giải thích tiền đã đi đâu. Điều đó nói lên tất cả.

Đây là kết quả khi bạn áp dụng chiến thuật lừa đảo bất động sản vào lĩnh vực crypto. Gia đình Trump đã học được sớm: thương hiệu và cấu trúc tài chính luôn vượt trội so với hoạt động thực tế. Nhưng cuối cùng, phép tính cũng bắt kịp.