Vừa mới khám phá ra điều gì đó kỳ quặc về Jane Street—bạn biết đấy, công ty giao dịch cực kỳ bí mật mà hầu như ít ai nói đến cho đến khi họ gặp rắc rối pháp lý? Ừ, chính họ đấy.

Vì vậy, đây là điều khiến tôi sốc: một công ty chỉ có 3.000 người đã kiếm được 20,5 tỷ đô la doanh thu từ giao dịch trong năm ngoái. Đó LÀ HƠN cả toàn bộ bộ phận giao dịch của Citigroup (19,8 tỷ đô) và Bank of America (18,8 tỷ đô). Tổng cộng, họ đang vượt mặt các ngân hàng lớn với một phần nhỏ nhân lực. Đây không chỉ là hiệu quả—mà gần như là phi lý.

Điều gì làm cho Jane Street khác biệt đến vậy? Chà, họ thực sự không có CEO. Công ty được điều hành bởi khoảng 40 nhà giao dịch cao cấp sở hữu công ty và đưa ra quyết định chung. Không có hệ thống cấp bậc, không có chức danh như Phó Chủ tịch hay Giám đốc điều hành—chỉ có các chủ sở hữu điều hành các bàn giao dịch khác nhau. Mức thù lao của mọi người đều gắn liền với lợi nhuận tổng thể của công ty, không phải thành tích cá nhân. Điều này có nghĩa là không ai dám mạo hiểm điên rồ để lấy phần thưởng cá nhân vì thua lỗ sẽ ảnh hưởng đến tất cả mọi người như nhau.

Chiến lược tuyển dụng của họ cũng kỳ quặc không kém. Họ không quan tâm bạn có nền tảng tài chính hay biết lập trình hay không. Họ chỉ hỏi một câu hỏi: Bạn có thể giải quyết vấn đề không? Một kỳ thực tập ở đó trả $300k mức lương cơ bản cho hợp đồng 4 tháng. Và cuộc phỏng vấn? Toàn là các câu đố về lý thuyết trò chơi và xác suất dưới áp lực. Chỉ một tỷ lệ nhỏ thậm chí vượt qua vòng phỏng vấn.

Nhưng điều thú vị là ở chỗ này. Hệ thống giao dịch cốt lõi của họ chạy trên OCaml—một ngôn ngữ lập trình gần như không ai khác trong lĩnh vực tài chính sử dụng. Tính đến năm 2023, mã nguồn của họ đã đạt 25 triệu dòng code. Điều này tạo ra một rào cản khủng khiếp: các kỹ sư học OCaml tại Jane Street khó có thể chuyển sang các đối thủ cạnh tranh vì không công ty nào khác dùng nó. Họ gần như bị khóa chặt bởi kỹ năng của chính mình.

Nhưng câu chuyện thực sự? Jane Street gần đây đã bị vướng vào một số vụ kiện pháp lý nghiêm trọng. SEBI (Ủy ban Chứng khoán Ấn Độ) điều tra họ về những gì có vẻ là thao túng thị trường trong thị trường quyền chọn Ấn Độ. Theo một phán quyết dài 105 trang, Jane Street bị cáo buộc đã sử dụng thuật toán để mua số lượng lớn cổ phiếu chỉ số ngay sau khi thị trường mở cửa, rồi bán ra trước khi đóng cửa để thao túng giá—trong khi vẫn giữ các vị thế bán khống trong quyền chọn. Trong một ngày cụ thể, họ thua lỗ 7,5 triệu đô trên giao dịch spot nhưng kiếm được $89M từ quyền chọn. Lợi nhuận ròng: 81,5 triệu đô. Từ tháng 1 năm 2023 đến tháng 3 năm 2025, SEBI tính toán rằng Jane Street đã kiếm khoảng 4 tỷ đô chỉ riêng tại Ấn Độ.

Rồi còn vụ kiện Terra/Luna nữa. Một nhân viên của Jane Street (Bryce Pratt) từng thực tập tại Terraform trước khi chuyển sang Jane Street. Anh ta bị cáo buộc đã giữ liên lạc qua một nhóm chat riêng tư. Vào ngày 7 tháng 5 năm 2022—cùng ngày Terraform âm thầm rút $150M khỏi Curve—Jane Street rút $85M khỏi cùng pool đó mười phút sau. Cả hai đã rút về tổng cộng 235 triệu đô, làm phá vỡ khả năng hỗ trợ thanh khoản của UST và gây ra vụ sụp đổ khiến 40 tỷ đô bị xóa sạch. Các nhà thanh lý hiện đang kiện Jane Street, cáo buộc giao dịch nội gián. Phản hồi của Jane Street? Họ gọi đó là "tống tiền tuyệt vọng" và đổ lỗi cho gian lận của Do Kwon.

Điều khiến tôi mê mẩn là: cựu nhân viên của Jane Street gần như chi phối câu chuyện sụp đổ của FTX. SBF từng làm việc ở đó (2014-2017), Caroline Ellison (CEO của Alameda) là một nhà giao dịch của Jane Street, thậm chí anh trai của SBF cũng từng làm việc ngắn hạn ở đó. Mật độ của mạng lưới đó thật khó bỏ qua.

Jane Street chính xác là gì? Họ vừa là công ty giao dịch sinh lợi nhất trên Phố Wall, vừa là bậc thầy khai thác bất đối xứng thông tin quy mô lớn, và rõ ràng là sẵn sàng hoạt động trong một số khu vực pháp lý rất mập mờ. Họ tự mô tả mình là "nhà giải đố," nhưng khi mọi người bắt đầu đặt câu hỏi về chính họ, họ lại trở thành câu đố.

Phần kỳ quặc nhất? Chiến thuật trong đêm bầu cử năm 2016 của họ. Họ xây dựng một hệ thống dự đoán kết quả bầu cử nhanh hơn CNN bằng dữ liệu bỏ phiếu theo từng bang. Khi dữ liệu của Florida cho thấy Trump tăng từ 5% lên 60% khả năng vào giữa đêm, họ đã bán khống S&P 500 với các vị thế trị giá hàng tỷ đô—đặt cược vào một cuộc sụp đổ thị trường. Đến khi SBF đi ngủ, họ đã có lợi nhuận giấy $300M . Ba giờ sau? Thị trường đã định giá Trump và bắt đầu tăng điểm. Các vị thế bán khống của họ bị ép. Lợi nhuận $300M đó biến thành lỗ $300M trong đêm. Một cú swing trong vài giờ. Jane Street không trừng phạt SBF vì khoản lỗ đó—họ còn khen hệ thống dự báo của anh ta chính xác. Sai lầm nằm ở chỗ dự đoán tâm lý thị trường, chứ không phải toán học.

Công ty này tồn tại trong một không gian kỳ quặc, nơi họ vừa là những kỹ sư thiên tài, vừa là những kẻ tối đa hóa lợi nhuận tàn nhẫn, và rõ ràng là thoải mái với các chiến lược mà các nhà quản lý trên toàn thế giới giờ đây đang đặt câu hỏi. Dù bạn xem họ như một hạ tầng thị trường tầm nhìn xa hay một thứ gì đó tối tăm hơn, có lẽ đều phụ thuộc vào phía của các giao dịch bạn đã tham gia.