Định giá 20 tỷ USD? Liệu Kuaishou có sẽ tách ra AI có thể linh hoạt không?

Tác giả | Hoàng Dự

Có thể Kuaishou đang tìm kiếm một con đường huyết mạch hơn cho tài sản AI nổi bật nhất của mình.

Vào ngày 11 tháng 5, có tin tức từ thị trường cho biết, Kuaishou dự định niêm yết nền tảng tạo video AI của mình — KeLing AI — vào năm 2027, nhằm tận dụng đà đầu tư vào các cổ phiếu liên quan đến AI để nắm bắt cơ hội vốn. Các tin tức liên quan cho thấy, Kuaishou đã bắt đầu đàm phán với các nhà đầu tư tiềm năng về việc huy động vốn trước IPO của KeLing, với định giá cho vòng này là 20 tỷ USD.

Về phía Kuaishou, hiện chưa có phản hồi chính thức.

Mô hình lớn tạo video là một “quái vật nuốt tiền” đã được công nhận, đối mặt với áp lực chi phí tính toán cao, việc tách riêng KeLing AI có thể là biện pháp phòng vệ tài chính thực tế nhất của Kuaishou trong giai đoạn tiêu hao vốn lớn cho các mô hình lớn.

Một ví dụ điển hình là, vào tháng 3 năm 2026, chỉ sau hai năm ra mắt, OpenAI đã tuyên bố rút khỏi sân khấu lịch sử của Sora — một nền tảng từng dẫn đầu cuộc đua tạo video AI toàn cầu.

Điều này có nghĩa là, lĩnh vực tạo video đang đối mặt với thử thách lớn, ngay cả các nhà chơi lớn toàn cầu về AI cũng khó có thể chịu đựng nổi một dự án tiêu tốn nhiều tiền như vậy.

Lợi nhuận thương mại của các sản phẩm AI đã được đặt ở vị trí cực kỳ quan trọng, còn KeLing AI thì được xem là đã tiến nhanh hơn trong việc thương mại hóa.

Năm 2025, doanh thu của KeLing AI đạt tổng cộng 1,04 tỷ nhân dân tệ, quy đổi ra khoảng 150 triệu USD. Tính đến tháng 1 năm 2026, tỷ lệ doanh thu hàng năm (ARR) của KeLing AI đã vượt quá 300 triệu USD.

Chủ tịch kiêm CEO của Kuaishou, Trình Yểu Tiếu, trước đó đã tiết lộ rằng, dựa trên đà tăng trưởng hiện tại và tiến trình thương mại hóa, công ty vẫn giữ niềm tin mạnh mẽ vào khả năng doanh thu của KeLing AI sẽ tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm 2026.

Trong bối cảnh vốn toàn cầu bắt đầu xem xét giai đoạn lợi nhuận đầu tư của AI tạo sinh vào năm 2026, thời gian để KeLing AI xây dựng hàng rào phòng thủ đã không còn nhiều.

Cần biết rằng, cạnh tranh trong lĩnh vực KeLing AI cũng đang trở nên chưa từng có sự đông đúc.

Hiện tại, KeLing AI đang cạnh tranh trực tiếp và gay gắt với các sản phẩm tương tự của các ông lớn như ByteDance, Google, Alibaba.

Đối mặt với thách thức kép về thương mại hóa và nâng cao năng lực công nghệ, Kuaishou chắc chắn cần đầu tư nhiều hơn nữa.

Kuaishou cũng đang liên tục gia tăng đầu tư, dự kiến đến năm 2026, tổng vốn đầu tư Capex của họ sẽ đạt khoảng 26 tỷ nhân dân tệ. Trong đó, khoản đầu tư bổ sung 11 tỷ vào năm 2025 sẽ chủ yếu dành cho các mô hình lớn của KeLing và các mô hình lớn nền tảng khác để hỗ trợ năng lực tính toán.

Khi quy mô người dùng ngày càng lớn trong tương lai, áp lực tính toán của KeLing AI cũng sẽ tiếp tục gia tăng.

Tuy nhiên, so với các ông lớn, nếu Kuaishou chỉ dựa vào dòng tiền từ kinh doanh video ngắn để duy trì KeLing, rõ ràng sẽ gặp vấn đề thiếu hụt nguồn lực.

Vì vậy, việc đưa KeLing ra trước vốn không chỉ chuyển gánh nặng chi phí R&D cao mà còn khóa chặt mức định giá cao nhất trong bong bóng AI.

Đối với Kuaishou và KeLing, việc tách riêng này có thể không chỉ là một thử thách về vốn, mà còn là một cuộc chiến quan trọng về đề bài cuối cùng của thương mại hóa mô hình lớn AI.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình cụ thể của mình hay không. Đầu tư theo đó, tự chịu trách nhiệm.