Chỉ mới nhận thấy một câu chuyện thú vị có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến tiền điện tử trong vài tuần tới. SpaceX chuẩn bị IPO vào tháng 6, và đây không chỉ là một đợt phát hành nữa — nó liên quan đến 75 tỷ đô la với mức định giá 1,75 nghìn tỷ đô la. Nếu mọi việc diễn ra như kế hoạch, đây sẽ là màn ra mắt lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán, vượt xa Saudi Aramco năm 2019 hơn 2,5 lần.

Nhưng vấn đề nằm ở chỗ này. SpaceX, OpenAI và Anthropic cùng nhau dự kiến huy động hơn 240 tỷ đô la vào cuối năm nay. Đó là một lượng vốn khổng lồ cần phải huy động từ đâu đó. Và đây chính là rủi ro lớn đối với tiền điện tử: tất cả các IPO này và tiền điện tử đều cạnh tranh cùng một nguồn thanh khoản rủi ro.

Nếu trước đây nhà đầu tư cá nhân phân bổ vốn của họ giữa meme coin, altcoin và Bitcoin, thì giờ đây họ sẽ bị phân tâm bởi SpaceX. Đặc biệt là khi phân bổ của nhà đầu tư cá nhân trong đợt IPO này sẽ chiếm khoảng 30% lượng cung — khoảng 22 tỷ đô la. Đó là số tiền sẽ không đổ vào crypto.

Điều nghịch lý là chính SpaceX đã nắm giữ 8.285 Bitcoin trên Coinbase Prime, điều này cho thấy họ có thái độ nghiêm túc với tài sản kỹ thuật số. Nhưng điều đó không giúp giải quyết tình hình thanh khoản trên thị trường rộng lớn hơn. Tiền lệ lịch sử khiến người ta lo sợ. Khi Coinbase ra mắt công khai vào ngày 14 tháng 4 năm 2021, cùng ngày Bitcoin đạt đỉnh gần 64.800 đô la, rồi giảm 50% trong vòng sáu tuần. Mọi người xem việc niêm yết như một tín hiệu của xu hướng chính thống, nhưng đó chỉ là đỉnh điểm, chứ không phải bắt đầu.

Tình hình hiện tại có phần khác biệt. Thị trường đã có năm năm để học hỏi từ bài học của Coinbase. Các ETF dựa trên Bitcoin giao ngay cho thấy rằng nhu cầu đã tách khỏi dòng chảy rộng hơn. Nhưng thử thách sẽ đến vào tháng 5 và tháng 6, khi các nhà phân bổ vốn sẽ giải phóng chỗ cho việc đăng ký SpaceX. Tín hiệu kiểm chứng là liệu crypto có thể chịu đựng được giai đoạn này hay không, hoặc sẽ bắt đầu giảm theo dòng chảy thanh khoản.

Các nhà giao dịch trên Polymarket ước tính xác suất niêm yết vào tháng 6 là 65%, và khả năng vốn hóa thị trường của SpaceX vượt quá 2 nghìn tỷ đô la trong ngày đầu tiên là 53%. So sánh, hiện Bitcoin đang giao dịch quanh mức 81,09 nghìn đô la. Xu hướng trong sáu tuần tới sẽ cho thấy liệu tiền điện tử đã học được bài học hay phải học lại từ đầu. Hãy theo dõi các biểu đồ.