Gần đây xem phân phối vị thế nắm giữ Bitcoin, tôi phát hiện ra một hiện tượng khá thú vị. Các nhà nhỏ lẻ đang đổ vào một cách điên cuồng, nhưng các nhà lớn lại đang giảm bớt vị thế, sự phân kỳ này khiến thị trường trở nên đặc biệt mong manh.

Dựa trên dữ liệu trên chuỗi, số lượng ví nhỏ nắm giữ chưa đến 0.1 Bitcoin đã đạt mức cao nhất trong năm nay, tỷ lệ này đã tăng lên mức cao nhất kể từ giữa năm 2024. Những nhà đầu tư nhỏ này đã cung cấp nhiều lực mua, kích thích động lực ngắn hạn. Nhưng vấn đề là — những nhà lớn (những cá mập và cá mập trắng nắm giữ từ 10 đến 10.000 BTC), kể từ đỉnh tháng Mười, lại đang giảm bớt vị thế.

Điều này giống như chỉ có các nhà nhỏ cố gắng đẩy giá lên, còn các nhà lớn thì bán ra từng phần mỗi khi có đợt phục hồi. Dữ liệu của Glassnode cho thấy, các ví trung bình đã từng mua đáy trong thời kỳ hoảng loạn, nhưng các nhà nắm giữ lớn nhất vẫn liên tục bán ra. Sự phân kỳ này khiến xu hướng giá biến động mạnh, không hình thành xu hướng rõ ràng. Hiện tại, Bitcoin dao động quanh mức 81.000 USD, trông khá bình lặng.

Các nhà nhỏ đã cố gắng hết sức, các nhà nhỏ lẻ cũng đang nỗ lực tham gia. Nhưng để đợt phục hồi này thành công thực sự, các nhà lớn cần ngừng phân phối, hoặc tốt hơn nữa là xuất hiện sự đảo chiều. Nếu không, mọi đợt tăng giá đều có thể bị các ví lớn này đẩy xuống. Đó là lý do tại sao chỉ dựa vào nhu cầu của các nhà nhỏ không thể duy trì đà tăng liên tục — cấu trúc nhu cầu phải đến từ các nhà lớn.

Ngoài ra, các tổ chức như MicroStrategy vẫn tiếp tục mua. Tuần trước, họ đã mua thêm 535 BTC với giá trung bình khoảng 80.300 USD mỗi chiếc, tiêu tốn hơn 43 triệu USD. Tổng thể, các nhà nhỏ đang chờ đợi các nhà lớn, còn các nhà lớn đang chờ đợi điều gì?