Bitcoin đang quanh mức 81 nghìn đô la trong tuần này, nhưng có điều gì đó không ổn với đợt tăng này. Các dòng chảy ETF spot tại Hoa Kỳ đã mang lại tiền tệ tổ chức thực sự, gần 2,7 tỷ đô la trong ba tuần qua, điều này giải thích một phần của chuyển động. Nhưng khi tôi xem dữ liệu on-chain, tôi thấy rằng nhu cầu spot vẫn đang co lại trong khi các hợp đồng tương lai vĩnh viễn là những thứ kéo giá lên. Nghĩa là, tiền nhanh và có đòn bẩy đang làm phần việc nặng nhọc.

Các nhà tạo lập thị trường gần đây đã báo cáo rằng có sự quan tâm ngày càng tăng trong việc mở rộng các vị thế dài hạn có đòn bẩy, đặc biệt là ở Bitcoin và Ethereum. Vấn đề là, theo lịch sử, khi dòng chảy đòn bẩy mở rộng nhưng mua thực tế không theo kịp, những lợi nhuận đó thường sẽ đảo chiều nhanh chóng khi vị thế được tháo ra. Đây không phải là tín hiệu tốt.

Thị trường dự đoán cũng nhìn nhận như vậy. Xác suất đạt 85 nghìn là khá (56%), nhưng khả năng vượt qua 90 nghìn là thấp (23%). Điều này cho thấy thị trường mong đợi một bước tiến từ từ nhưng không có niềm tin thực sự. Chuyển động vẫn còn mong manh và dễ bị ảnh hưởng bởi bất kỳ thay đổi nào trong dòng chảy hoặc sự chậm lại trong các luồng vào. Thú vị để quan sát, nhưng không phải là loại phá vỡ mang lại sự tự tin.