Hyperliquid của Entropic đặt cược quá nóng… phí giao dịch hàng năm tăng vọt lên 8700%

Các nhà giao dịch tiền điện tử để đặt cược vào sự tăng giá của doanh nghiệp AI chưa niêm yết Anthropic đã trả phí với mức lãi suất hàng năm lên tới 8700%. Thậm chí có những nhà giao dịch trả phí 1% mỗi giờ, phản ánh kỳ vọng rằng sau một năm, giá trị của Anthropic sẽ tăng vọt lên 88 nghìn tỷ USD. Xét đến giá trị thị trường cao nhất hiện nay của các công ty niêm yết toàn cầu là Nvidia ($NVDA) với 5,2 nghìn tỷ USD, đây là một hiện tượng quá nóng cực đoan.

Trong sản phẩm giao dịch Hyperliquid này, không phải là cổ phiếu thực tế của Anthropic. Có ý kiến cho rằng, các điều khoản phức tạp, các dự báo giá (chuẩn tính giá), hạn mức hợp đồng chưa mở vị thế thấp hơn và nút mua đơn giản đã pha trộn, dẫn đến các giao dịch diễn ra mà rủi ro chưa được phơi bày đầy đủ. Thực tế, các nhà giao dịch không đặt cược vào ‘cổ phiếu’, mà chỉ vào ‘giá trị biến động’ của Anthropic.

1% mỗi giờ vẫn chưa đủ, giới hạn thậm chí lên tới 4% mỗi giờ

Theo báo cáo, Hyperliquid tính phí tài chính liên quan đến hợp đồng của Anthropic mỗi giờ, với giới hạn tối đa là 4% mỗi giờ. Trong suốt cuối tuần, phí mỗi giờ của sản phẩm này từng vượt quá 1,5%, tính theo 48 giờ, các vị thế mua dài đã trả phí tương đương hơn 15% quy mô vị thế. Nếu mở vị thế mua dài 10.000 USD mà giá trị không đổi, trong hai ngày, sẽ mất 1.500 USD.

Sản phẩm này không phải là giao dịch cổ phiếu thực tế của Anthropic, mà là theo dõi giá trị của các công ty chưa niêm yết thông qua một cấu trúc phái sinh gọi là Ventuals. Vấn đề là, khoảng cách giữa giá chuẩn và giá giao dịch thực tế càng lớn, các vị thế mua dài phải liên tục trả phí cho các vị thế bán ngắn. Suốt cuối tuần, giá hợp đồng liên tục cao hơn giá dự báo của dự báo giá, khiến các vị thế bán ngắn ngược lại như một ‘chiến lược lợi nhuận cao’, vì đặt cược vào việc Anthropic giảm giá và kiếm lời.

Cơn sốt AI chưa niêm yết tạo ra ‘thị trường cổ phiếu giả’

Trong vòng gọi vốn Series G trị giá 30 tỷ USD do GIC và Kotua dẫn đầu vào tháng 2 năm 2026, giá trị sau khi đầu tư của Anthropic đã được công nhận là 380 tỷ USD. Sau đó, doanh thu của họ tăng nhanh, trong thị trường môi giới và tư nhân, gần 1 nghìn tỷ USD giá trị đã được đề cập. Bloomberg và Financial Times gần đây đưa tin, vòng gọi vốn mới trị giá khoảng 900 tỷ USD do Dragoneer, General Catalyst, Lightspeed và các nhà đầu tư khác tham gia đang tiến hành.

Tuy nhiên, con số này cuối cùng chỉ là sự kết hợp giữa dự đoán giá trị và giao dịch tư nhân, không phải là ‘giá chính thức’ có thể xác nhận theo thời gian thực. Khoảng cách giữa giá dự báo và giá thị trường càng lớn, cấu trúc phí tài chính càng tăng vọt. Cuối cùng, ví dụ này cho thấy mức độ quá nóng của các sản phẩm phái sinh tiền điện tử do cơn sốt các ông lớn AI thúc đẩy. Mặc dù không phải mua cổ phiếu thực, nhưng chỉ dựa vào kỳ vọng về giá trị của các doanh nghiệp chưa niêm yết, đã hình thành một thị trường kèm theo chi phí khổng lồ.

Chủ đề ‘đặt cược chi phí cực cao’ quanh Anthropic cho thấy, khi cơn sốt đầu tư AI chưa niêm yết kết hợp với tính đầu cơ của thị trường phái sinh tiền điện tử, kết quả sẽ ra sao. Cường độ kỳ vọng tăng giá càng mạnh, gánh nặng của các vị thế mua dài càng lớn; miễn là chênh lệch giá tồn tại, các vị thế bán ngắn lại có thể thu lợi nhuận từ dòng tiền. Trường hợp của Hyperliquid một lần nữa cho thấy, trong thị trường tiền điện tử, ‘quá nóng’ có thể phản ánh giá cả trước cả ‘tính thanh khoản’.

Tóm tắt bài viết của TokenPost.ai

🔎 Phân tích thị trường Giao dịch phái sinh dựa trên giá trị của Anthropic trên Hyperliquid quá nóng, tạo ra tỷ lệ phí tài chính hàng năm lên tới 8700%. Dù là hợp đồng theo dõi giá trị không phải cổ phiếu thực tế, nhưng vẫn tạo ra mức chênh lệch quá cao, khiến các vị thế mua dài phải gánh chịu gánh nặng tăng vọt. Do chênh lệch giá, xuất hiện cấu trúc bất thường khi các vị thế bán ngắn liên tục có lợi nhuận.

💡 Các điểm chiến lược Trong cấu trúc phí tài chính, yếu tố quyết định lợi nhuận không đơn thuần là hướng đi, mà là ‘liệu chênh lệch giá có thể duy trì được hay không’. Trong trạng thái quá cao, chi phí duy trì vị thế mua dài sẽ nhanh chóng tích tụ, có thể dẫn đến mất mát gia tăng. Trong thị trường thanh khoản yếu, giá của tài sản tổng hợp có thể lệch lớn so với giá trị thực, cần cảnh giác.

📘 Thuật ngữ cần biết Phí tài chính: phí trả định kỳ để cân bằng các vị thế mua dài và bán ngắn Giá dự báo: giá chuẩn dựa trên dữ liệu bên ngoài, làm căn cứ thanh toán hợp đồng phái sinh Tài sản tổng hợp: cấu trúc phái sinh không có tài sản thực, chỉ theo dõi biến động giá

💡 Các câu hỏi thường gặp (FAQ)

Q. Tại sao chuyện này lại quan trọng? Vì kỳ vọng vào các doanh nghiệp AI chưa niêm yết kết hợp với cấu trúc phái sinh tiền điện tử đã gây ra hiện tượng quá nóng cực đoan. Điều này phản ánh rõ rủi ro thị trường: ngay cả khi không có tài sản thực, vẫn có thể phát sinh phí quá cao. Q. Tại sao chỉ các vị thế mua dài mới phải liên tục trả phí? Vì giá hợp đồng liên tục cao hơn giá chuẩn của dự báo, để cân bằng, đã kích hoạt cơ chế các vị thế mua dài trả phí cho các vị thế bán ngắn. Điều này khiến tổn thất của nhà đầu tư mua dài nhanh chóng mở rộng. Q. Các sản phẩm này khác gì so với đầu tư cổ phiếu thực tế? Sản phẩm này không cung cấp cổ phần Anthropic thực sự, chỉ là hợp đồng phái sinh đặt cược vào biến động giá trị doanh nghiệp. Do đó, không sở hữu quyền sở hữu và có thể gây ra tổn thất ngoài dự kiến do chênh lệch giá hoặc cấu trúc phí tài chính.

Lưu ý của AI TP Nội dung tóm tắt này dựa trên mô hình ngôn ngữ TokenPost.ai. Có thể có sự khác biệt hoặc không phù hợp với nội dung chính của bản gốc.