Đã nhận thấy điều gì đó thú vị trên thị trường gần đây. Rất nhiều nhà tạo lập thị trường lớn dường như đang âm thầm chuyển hoạt động của họ khỏi các chuỗi khối công khai. Lý do? Họ muốn giữ chiến lược giao dịch của mình trong vòng bí mật.

Hãy nghĩ về góc độ của họ. Khi bạn vận hành các hoạt động giao dịch tinh vi trên một chuỗi khối minh bạch, mọi động thái của bạn đều có thể nhìn thấy trên chuỗi. Các điểm vào lệnh, chiến lược thoát lệnh, vị trí danh mục, mọi thứ đều được ghi lại vĩnh viễn. Đó gần như là việc bạn trao bộ quy tắc chơi của mình cho đối thủ cạnh tranh và các nhà giao dịch bắt chước.

Vậy họ đang làm gì thay vào đó? Chuyển sang hạ tầng riêng tư hoặc bán riêng tư, nơi họ có thể hoạt động mà không phát sóng các bước đi của mình tới toàn bộ mạng lưới. Đó là một bước đi khá hợp lý nếu bạn muốn duy trì lợi thế trên thị trường.

Sự chuyển đổi này có những tác động thú vị đối với các chuỗi khối công khai. Các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản quan trọng và giúp ổn định thị trường. Khi họ bắt đầu tập trung vào hạ tầng riêng tư, điều này có thể ảnh hưởng đến cách thị trường chuỗi khối công khai hoạt động hiệu quả. Bạn sẽ thấy ít độ sâu hơn ở phía công khai, điều này có thể dẫn đến spread rộng hơn và quá trình xác định giá kém hiệu quả hơn.

Sự mỉa mai ở đây khá rõ ràng. Công nghệ blockchain vốn dĩ được kỳ vọng về tính minh bạch và loại bỏ trung gian, nhưng giờ đây chúng ta lại thấy các nhà chơi lớn cố tình chọn sự mập mờ để bảo vệ lợi thế cạnh tranh của mình. Điều này không nhất thiết là điều xấu về mặt kinh doanh, nhưng nó làm nổi bật mâu thuẫn giữa lý tưởng của blockchain và thực tế thị trường.

Điều đang diễn ra về cơ bản là sự phân chia của hạ tầng thị trường. Một bên là chuỗi khối công khai minh bạch nhưng có thể ít hiệu quả hơn cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp, còn bên kia là hạ tầng riêng tư nơi các nhà chơi tinh vi hoạt động với nhiều quyền riêng tư hơn. Cả hai đều có vị trí của mình, nhưng đáng để chú ý xem hoạt động thanh khoản và tạo lập thị trường thực sự tập trung ở đâu.