Wash tiếp quản Cục Dự trữ Liên bang, tín hiệu diều hâu làm xáo trộn định giá thị trường

Ngày 15 tháng 5, Kevin Wash chính thức tiếp nhận vai trò Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang từ tay Powell, sự thay đổi lãnh đạo được chú ý nhất trong hàng thập kỷ của Fed đang định hình lại kỳ vọng chính sách của thị trường toàn cầu. So với con đường thận trọng của Powell “dựa vào dữ liệu”, các tín hiệu diều hâu mà Wash đã phát đi trước đó, cộng thêm dữ liệu việc làm mạnh mẽ vượt dự kiến, đang hoàn toàn thay đổi câu chuyện cắt giảm lãi suất.

Phản ứng của thị trường đã sớm thể hiện rõ ràng: tháng 4, số việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 115 nghìn, lần thứ hai liên tiếp vượt dự kiến, dữ liệu việc làm của ADP cũng rất mạnh mẽ, sức mạnh của thị trường lao động tiếp tục đẩy lùi khả năng cắt giảm lãi suất. Các nhà chiến lược lãi suất thẳng thắn nói rằng, trong môi trường hiện tại, khả năng Fed cắt giảm lãi suất là rất thấp. Cộng thêm xu hướng chính sách diều hâu hơn của Wash, định giá về lộ trình lãi suất trong tương lai của thị trường đang điều chỉnh mạnh mẽ, thậm chí các hợp đồng hoán đổi bắt đầu tính đến khả năng tăng lãi suất, Goldman Sachs cũng đã hoãn dự báo cắt giảm lãi suất đến cuối năm.

Tuần này, triển vọng chính sách của Fed đối mặt với sự định giá lại lớn do nhiều bất định. Chỉ số USD đã tăng mạnh trước, đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ trở nên dốc hơn, trong khi các loại tiền điện tử nhạy cảm với thanh khoản và cổ phiếu công nghệ tiếp tục chịu áp lực. Đối với các nhà giao dịch, thử thách đầu tiên trong thời đại Wash là thị trường cần thích nghi lại với thực tế “lãi suất cao kéo dài hơn” — logic giao dịch dựa trên kỳ vọng nới lỏng trong ba năm qua đang bị phá vỡ bởi khung chính sách mới, sự biến động sẽ trở thành trạng thái bình thường mới của thị trường.