Vì vậy, các công ty kho bạc bitcoin hiện đang bị thiệt hại nặng nề, và thật sự khá thú vị khi chứng kiến mô hình này lặp lại. Vâng, BTC đã giảm so với đỉnh gần đây, nhưng các cổ phiếu BTCTC này đã chảy máu nhiều hơn cả bitcoin. Chúng ta đang nói về mức lỗ từ 38% đến 94% trong vài tháng qua đối với một số tên tuổi này.

Phần điên rồ là gì? Các CEO đều xuất hiện trên mạng xã hội cố gắng thuyết phục mọi người rằng mọi thứ vẫn ổn. Nó mang dáng dấp của năng lượng Do Kwon — bạn biết đấy, khoảnh khắc 'các chàng trai vững vàng' đó ngay trước khi TerraUSD sụp đổ. Không nói rằng các công ty này đang hướng tới mức thảm họa đó, nhưng khi các giám đốc điều hành làm việc quá sức trên X để bảo vệ mô hình kinh doanh của họ trước những người lạ trên internet, thường đó không phải là dấu hiệu tốt.

Lấy Metaplanet ở Nhật Bản — giảm 70% trong ba tháng, nhưng CEO vẫn giải thích cách phát hành cổ phiếu ưu đãi sẽ kỳ diệu mang lại lợi nhuận. Lý luận cơ bản là 'nếu bitcoin tăng, chúng ta thắng.' Câu chuyện hay đấy, nhưng các nhà đầu tư không thực sự bị thuyết phục với định giá hiện tại.

Rồi còn có KindlyMD, giảm 94% và đang trong tình trạng gần bị loại khỏi sàn. CEO thậm chí phải phản hồi ai đó nói rằng công ty có 'hương vị FTX' bằng cách khẳng định họ hợp pháp. Khi bạn đã ở mức đó, bạn đã thua trong cuộc chiến kể chuyện rồi.

Nhưng đây mới là điều thú vị — và đây là nơi câu chuyện trở nên hấp dẫn. Michael Saylor của MicroStrategy thực ra đã trải qua sự hoài nghi tương tự vào năm 2022 trong chu kỳ trước. Mọi người nghĩ rằng nó sẽ về 0. MSTR giao dịch quanh mức 30 đô la khi Do Kwon đăng bài nổi tiếng về 'các chàng trai vững vàng.' Giờ đây, nó đang ở gần 290 đô la. Vậy câu hỏi đặt ra là: những người đến muộn này chỉ là do thời điểm xấu, hay thực sự có sự khác biệt trong cách thực thi?

Giá BTC hiện tại quanh $81K không kể hết câu chuyện. Các công ty kho bạc này đang gặp khó khăn do thu hẹp định giá, hoài nghi về bảng cân đối kế toán, và sự mệt mỏi chung của thị trường với luận đề BTCTC. Không chỉ đơn thuần chờ đợi bitcoin tăng giá.

Một trong các giám đốc điều hành của Strive gần như đã nói cùng một điều — các công ty có bảng cân đối kế toán vững chắc, định giá ở mức 'giá trị sâu,' và đây là nơi đặt cược dài hạn. Có thể ông ấy đúng. Có thể đây chính xác là thời điểm các nhà đầu tư đối lập nên chú ý. Nhưng cảm giác hiện tại rõ ràng không tích cực, và điều đó quan trọng hơn trong thị trường hơn nhiều người muốn thừa nhận.