SK海力士，现在买入是在赌什么？一年涨860%，今天再涨12.6%。 追不追？ 先搞清楚这家公司的钱是怎么赚的。同一批工厂，同一批人，2023年亏损7.7万亿韩元，2026年Q1利润率72%。变的不是公司，是价格。 内存价格涨，利润呈指数放大； 价格跌，利润率 có thể từ 50% trực tiếp về 0. Đây là một cổ phiếu chu kỳ hoàn toàn. Hiện tại có hai luận điểm cho phe mua dài hạn: thiếu hàng và HBM. Thiếu hàng là thực tế, nhưng thiếu hàng không đồng nghĩa với định giá hợp lý cao. HBM thực sự là bước nhảy công nghệ thật, ngưỡng cao, liên kết chặt chẽ — nhưng câu chuyện dùng HBM để định giá toàn bộ bảng cân đối kế toán không thể che giấu thực tế DRAM thông thường đã dao động ở mức cao. Liệu bữa tiệc có thể tiếp tục hay không, có thể xem các điểm sau: 1 Các nhà sản xuất bộ nhớ ba công ty (MU, Samsung, SK Hynix) chi tiêu vốn: đều mở rộng công suất mạnh mẽ là tín hiệu đỉnh 2 Số ngày lưu kho của khách hàng: bắt đầu tích trữ tồn kho là nhu cầu đã đạt đỉnh 3 Chênh lệch giá spot và hợp đồng: khoảng cách bắt đầu thu hẹp, chu kỳ giá sẽ đổi chiều 4 HBM chiếm bao nhiêu trong doanh thu, tốc độ tăng trưởng ra sao: đây là yếu tố cốt lõi để đánh giá "câu chuyện có thể thực sự thành hiện thực" Biên lợi nhuận của SK Hynix đã vượt qua đỉnh lịch sử năm 2018, hệ số P/B là 9.6 lần (trung vị lịch sử là 1.8 lần), nhưng các yếu tố này vẫn chưa hoàn toàn chuyển đổi. Chu kỳ này có thể thực sự kéo dài hơn. Trong lịch sử, mỗi đỉnh đều có lý do hợp lý để nói "lần này khác", cuối cùng đều giống nhau. Hiện tại, SK Hynix là một cuộc chơi chu kỳ hàng đầu mang danh "Cách mạng AI". Nếu bạn mua vào bây giờ, không phải cược vào việc công nghệ của họ là số một thế giới, mà là cược vào việc thiếu hàng do AI thúc đẩy trong chu kỳ này. Thời điểm có thể phá vỡ quy luật lịch sử, để "bữa tiệc" còn thêm vài bàn nữa. Còn có thể theo hay không, tùy xem bạn có cảm giác mình là người cuối cùng rút chân khỏi bàn hay không. Dù sao, lịch sử đã dạy chúng ta: khi mọi người đều nói "lần này không giống lần trước", thì cuối cùng đều giống nhau. #美股超话