Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị về tài chính của SpaceX, điều này thực sự làm nổi bật cách Elon Musk nghĩ về bitcoin khác biệt so với hầu hết các nhà quản lý tài chính doanh nghiệp. Công ty báo cáo khoản lỗ gần 5 tỷ đô la cho năm 2025 - một sự biến động mạnh so với lợi nhuận khoảng 8 tỷ đô la mà họ đạt được một năm trước đó. Tuy nhiên, bất chấp cú sốc lớn này đối với bảng cân đối kế toán, SpaceX vẫn đang nắm giữ 8.285 BTC trị giá khoảng 603 triệu đô la trong kho bạc. Đó là một bước đi táo bạo cho một công ty đang tích cực chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng.

Các con số vẽ nên một bức tranh rõ ràng về những gì đã sai sót về mặt vận hành. Doanh thu đã tăng lên 18,5 tỷ đô la trong năm ngoái, từ khoảng 15-16 tỷ đô la trong năm 2024, nhưng chi phí tích hợp của xAI - dự án AI của Musk mà được mua lại vào tháng 2 - về cơ bản đã tiêu hết tất cả các khoản lợi nhuận đó và còn hơn thế nữa. Hầu hết các CFO đối mặt với khoản lỗ như vậy sẽ có khả năng thanh lý các tài sản không cốt lõi để vá lại bảng cân đối trước khi ra mắt công chúng. Nhưng không phải SpaceX.

Điều đáng chú ý là vị trí bitcoin của họ chưa hề thay đổi kể từ giữa năm 2024. Chúng ta đang nói về việc giữ 603 triệu đô la trong một tài sản biến động qua một cuộc suy thoái tài chính lớn và một hồ sơ IPO sắp tới. Sự thay đổi duy nhất trong số lượng nắm giữ của họ là một sự cân đối lại nội bộ khoảng bốn tháng trước - về cơ bản là chuyển đổi coin giữa các ví của chính họ. Điều này cho thấy điều khá rõ ràng: Musk và đội ngũ SpaceX xem bitcoin như một dự trữ ngân quỹ dài hạn hợp pháp, không phải là một vị thế giao dịch.

Thời điểm cũng đáng chú ý. Với giá BTC quanh $80K hiện tại, số lượng của SpaceX đạt đỉnh trên 1,6 tỷ đô la trong đỉnh cao mọi thời đại tháng 10 năm 2025. Họ đã giảm xuống từ mức đó, nhưng không hoảng loạn. Công ty hiện xếp thứ tư về số lượng bitcoin doanh nghiệp lớn nhất, chỉ sau một vài đối thủ lớn khác.

Điều tôi thấy rõ nhất là: bạn không giữ nửa tỷ đô la trong bitcoin qua một khoản lỗ 5 tỷ đô la và quá trình IPO trừ khi bạn thực sự tin vào nó như một tài sản dự trữ ngân quỹ. Các quy tắc kế toán của FASB thay đổi có hiệu lực vào cuối năm ngoái có nghĩa là SpaceX sẽ phải định giá vị trí này theo giá trị hợp lý trong các báo cáo công khai của họ - vì vậy không thể che giấu. Đây chính là Musk xác nhận rằng bitcoin thuộc về các kho dự trữ của doanh nghiệp. Dù bạn có đồng ý hay không với luận điểm đó, đây là một sự thể hiện niềm tin khá mạnh mẽ.