Vừa mới phát hiện ra điều giải thích cho sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử mà chúng ta đang thấy. Lợi suất trái phiếu 30 năm chạm 5% sáng nay, và đó gần như là một tín hiệu rằng vốn đang chuyển khỏi các tài sản rủi ro. Bitcoin bị ảnh hưởng đặc biệt nặng vì khi bạn có thể nhận 5% không rủi ro từ trái phiếu, mỗi đô la trong BTC cảm thấy kém hấp dẫn hơn so với trước. Hiện tại BTC đang giao dịch quanh mức 80.76 nghìn đô la, giảm nhẹ trong ngày qua, trong khi Chỉ số Đô la đứng trên 99 và trông rất mạnh mẽ. Phép tính ở đây rất đơn giản - trái phiếu trở thành một lựa chọn thay thế thực sự cho rủi ro crypto, vì vậy thanh khoản trong thị trường đang cạn kiệt.

Điều khiến hầu hết các nhà giao dịch bất ngờ không chỉ là đột biến lợi suất nữa. Ba trong số mười hai quan chức bỏ phiếu của Fed đã phản đối ngôn ngữ nới lỏng trong tuyên bố mới nhất của họ, điều này làm thị trường hoảng loạn hơn nhiều so với việc giữ nguyên lãi suất. Sự phản đối hawkish này về cơ bản báo hiệu rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, điều này có nghĩa là lợi suất trái phiếu có khả năng tiếp tục tăng. Bạn kết hợp điều đó với đồng đô la mạnh hơn và điều kiện tài chính thắt chặt hơn trên toàn bộ thị trường, và sự sụp đổ của thị trường crypto trở nên hợp lý. Diana Pires từ sFOX đã tổng kết rất tốt - miễn là lợi suất vẫn hấp dẫn và chính sách của Fed vẫn thắt chặt, vốn sẽ có nơi tốt hơn để gửi tiền hơn là trong crypto biến động.

Rồi còn tình hình dầu mỏ làm cho tình hình tồi tệ hơn. Dầu Brent tạm thời vượt qua 125 đô la một thùng sau khi Trump đề cập mở rộng phong tỏa Iran, điều này đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao hơn. Giá năng lượng tăng vọt tại các trạm xăng, và điều đó phản ánh trở lại các lo ngại về lạm phát dài hạn. Kỳ vọng lạm phát cao hơn = lợi suất trái phiếu cao hơn = áp lực lớn hơn lên bất cứ thứ gì rủi ro. Vậy là chúng ta đang chứng kiến một cơn bão hoàn hảo ngay lúc này: những người phản đối trong Fed báo hiệu không có sự chuyển hướng, lợi suất trái phiếu tăng, giá dầu tăng, và đồng đô la mạnh hơn. Đối với các nhà giao dịch crypto, đây là loại bối cảnh vĩ mô giữ cho câu chuyện sụp đổ thị trường crypto còn sống cho đến khi có điều gì đó thay đổi. Những trở ngại này là có thật và chúng sẽ không biến mất cho đến khi thị trường rõ ràng về thời điểm Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất.