Mọi người đều kêu gọi tăng trưởng nhưng không ai đề cập đến rủi ro xã hội lớn nhất do sự phát triển của AI mang lại

Tác giả: Lão Pháp Sư Kinh Tế Chính Trị; Nguồn: X, @PolEcoGuru

Cùng với cơn sốt đầu tư AI toàn dân sôi động, mọi người đều nghĩ chỉ cần mua cổ phiếu liên quan đến AI là đã sở hữu chìa khóa tự do tài chính, nhưng tại sao Buffett đến nay vẫn chưa tham gia, Peter Thiel cuối năm ngoái đã xóa sạch tất cả các vị thế, vì họ đều nhận thấy khả năng của AI, cũng như những rủi ro vĩ mô mà AI có thể mang lại cho xã hội loài người:

AI không đơn giản là thay thế “lao động chân tay”, mà là thay thế các kỹ năng của tầng lớp trung lưu.

Trong 40 năm qua, lý do tầng lớp trung lưu tồn tại không dựa vào sức lực, mà là một số khả năng hiếm có: đọc viết, tính toán, sắp xếp thông tin, làm báo cáo, viết mã, phân tích, quản lý quy trình, giao tiếp khách hàng, thực thi chính sách công ty. Vấn đề là, AI tạo sinh đầu tiên “nuốt chửng” chính xác những kỹ năng “trí thức trung lưu” này.

IMF ước tính, AI sẽ ảnh hưởng đến khoảng 40% công việc toàn cầu, trong các nền kinh tế phát triển tỷ lệ này khoảng 60%; trong đó một số người sẽ được nâng cao khả năng, số khác sẽ đối mặt với thay thế vị trí, giảm lương hoặc giảm tuyển dụng. WEF cũng đề cập, 40% nhà tuyển dụng dự kiến sẽ giảm nhân viên ở những nơi có thể tự động hóa bằng AI.

Điều thực sự nguy hiểm là, AI không giống như cuộc cách mạng công nghiệp trước đây, chủ yếu thay thế lao động chân tay, mà là tác động trước vào “tầng lớp nhập môn” và “tầng lớp trung cấp” trong văn phòng. Bài viết của WEF năm 2026 đề cập, trong 18 tháng qua, các vị trí nhập môn tại Mỹ đã giảm 35%, hàng loạt công việc cơ bản như viết nội dung, nhập dữ liệu, chăm sóc khách hàng, mã sơ cấp, tổng hợp báo cáo đang bị AI thực hiện.

Điều này dẫn đến một khoảng trống rất rắc rối: trước đây, các công ty dựa vào các vị trí sơ cấp để đào tạo nhân viên, người trẻ bắt đầu làm những công việc giá trị thấp, sau vài năm trưởng thành thành quản lý, nhà phân tích, luật sư, kỹ sư, nhà đầu tư nghiên cứu. Nhưng nếu AI trực tiếp nuốt chửng những công việc nền tảng này, doanh nghiệp trong ngắn hạn sẽ nâng cao hiệu quả, nhưng về lâu dài sẽ cắt đứt con đường thăng tiến của tầng lớp trung lưu.

Vì vậy, nghịch lý vĩ mô của AI là: Mỗi doanh nghiệp càng dùng AI, lợi nhuận càng cao; toàn xã hội càng dùng AI, thu nhập trung lưu càng dễ sụp đổ.

Quan điểm của doanh nghiệp rất hợp lý. Một bộ phận ban đầu 20 người, giờ chỉ cần 6 người cộng với công cụ AI là có thể hoàn thành cùng một sản lượng, lợi nhuận tăng, giá cổ phiếu tăng, thị trường vốn thưởng cho. Nhưng về mặt vĩ mô, bị nén lại là tiền lương, khả năng tiêu dùng và ổn định xã hội. Tầng lớp trung lưu không phải là đồ trang trí trong nền kinh tế, mà là những người chính mua nhà, ô tô, giáo dục, bảo hiểm, du lịch, ăn uống, sản phẩm điện tử, tài chính hưu trí.

Nếu AI làm giảm lương của tầng lớp trung lưu, các doanh nghiệp sẽ phát hiện ra một phản tác dụng: Tiết kiệm chi phí lương, nhưng lại mất đi khách hàng cuối cùng.

Đây chính là lý do vì sao “tăng cường sử dụng AI có thể thúc đẩy nhanh sự sụp đổ kinh tế” có lý. Không phải vì AI bản thân không tốt, mà vì phân phối lợi ích sẽ cực kỳ thiên về vốn, nền tảng, các công ty tính toán và một số cá nhân có kỹ năng cao, còn chi phí sẽ do các lao động trí thức phổ thông, ngành dịch vụ các thành phố nhỏ, sinh viên mới ra trường gánh vác. McKinsey cũng thừa nhận, lợi nhuận năng suất từ AI tạo sinh phụ thuộc vào việc tái phân bổ và chuyển đổi kỹ năng của người lao động; nếu chỉ tự động hóa mà không có việc làm mới, lợi nhuận sẽ không tự nhiên chuyển thành thu nhập toàn dân.

Cuối cùng sẽ xuất hiện một xã hội “Hình chữ V”:

Phần trên là những người nắm giữ vốn, dữ liệu, nền tảng, năng lực tính toán và công cụ AI, thu nhập tiếp tục tăng; phần dưới là những người không thể hưởng lợi từ kỹ năng, lương trì trệ hoặc giảm; còn tầng lớp trung bình truyền thống dần bị thu hẹp.

Đây không phải vấn đề ngắn hạn của thị trường chứng khoán, mà là vấn đề cấu trúc kinh tế.

Nói ngắn gọn: Nơi AI thực sự nguy hiểm không phải là gây thất nghiệp hàng loạt, mà là khiến nhiều người “vẫn còn có việc làm, nhưng không còn quyền thương lượng của tầng lớp trung lưu”.

Nếu không có thuế tái phân phối, tái cấu trúc giáo dục, rút ngắn giờ làm, thu nhập cơ bản toàn dân hoặc cơ chế phân phối tài sản, AI càng phổ biến nhanh, thì cầu xã hội càng dễ bị rút sạch. Lúc đó, hiệu quả trên sổ sách của doanh nghiệp tăng, nhưng nền kinh tế vĩ mô lại càng dễ bị tổn thương hơn.

Trong ngắn hạn, cổ phiếu hưởng lợi từ AI tăng giá là do thị trường vốn đang mua theo một logic rất rõ ràng: Các nhà cung cấp đám mây, công ty mô hình, khách hàng doanh nghiệp đổ xô đầu tư AI, vì vậy chip, máy chủ, bộ nhớ, điện năng, trung tâm dữ liệu sẽ kiếm lời trước.

Giai đoạn này, các công ty hưởng lợi nhiều nhất là Nvidia, Broadcom, Micron, SK Hynix, TSMC, Dell, Vertiv, các nhà cung cấp module quang, thiết bị điện, trung tâm dữ liệu REIT. Hiện tại, các tập đoàn công nghệ lớn đã chi tiêu cho AI đạt mức kỷ lục, Reuters đưa tin, bốn ông lớn công nghệ dự kiến sẽ đầu tư gần 600 tỷ USD vào AI năm 2026, MarketWatch cũng đề cập, các nhà hyperscaler chính trong năm nay có thể chi tới 755 tỷ USD.

Nhưng vấn đề dài hạn là: Nếu AI thực sự làm giảm thu nhập của tầng lớp trung lưu, cuối cùng cầu sẽ yếu đi, thì cổ phiếu AI không thể mãi dựa vào “doanh nghiệp tiết kiệm chi phí nhân công” để tăng giá.

Bởi lợi nhuận của doanh nghiệp cuối cùng đến từ hai nguồn: một là giảm chi phí, hai là bán nhiều sản phẩm hơn. Ban đầu, AI nâng cao lợi nhuận, cắt giảm nhân công, giảm chi phí lương, tăng hiệu quả, tất nhiên cổ phiếu sẽ tăng; nhưng nếu tất cả các doanh nghiệp đều làm vậy, thu nhập của tầng lớp trung lưu giảm, khả năng tiêu dùng yếu đi, cuối cùng sẽ phản tác dụng đối với các ngành quảng cáo, thương mại điện tử, phần mềm đăng ký, ô tô, tài chính, du lịch, giáo dục.

Vì vậy, cổ phiếu AI dài hạn sẽ phân thành ba loại:

Loại thứ nhất, có thể là người chiến thắng dài hạn, là các nhà độc quyền hạ tầng. Đó là các công ty nắm giữ GPU, chip AI, nền tảng đám mây, mạng lưới, EDA, thiết bị bán dẫn, điện trung tâm dữ liệu. Chúng giống như “đường sắt, mạng lưới điện, công ty dầu mỏ của thời đại AI”, chỉ cần mọi người còn xây dựng AI, chúng sẽ tiếp tục thu phí. Nhưng rủi ro là định giá quá cao, một khi chi tiêu vốn chậm lại, giá cổ phiếu sẽ sụp đổ trước tiên.

Loại thứ hai, người chiến thắng trung hạn nhưng dài hạn không chắc chắn, là các công ty ứng dụng AI. Ví dụ như phần mềm, dịch vụ khách hàng, thiết kế, văn phòng, công cụ mã. Nếu họ biến AI thành khả năng tăng giá thực sự, dài hạn sẽ rất tốt; nhưng nếu AI làm phần mềm trở thành hàng hóa, nhiều SaaS sẽ bị định giá thấp hơn.

Loại thứ ba, nguy hiểm nhất, là các công ty chỉ dựa vào khái niệm AI, không có vòng lợi nhuận rõ ràng. Loại cổ phiếu này có thể tăng mạnh trong ngắn hạn, nhưng về dài hạn khả năng cao sẽ giống như các công ty web trong bong bóng internet năm 2000, ban đầu bị đẩy lên cao, rồi bị dòng tiền kéo tụt về thực tế.

Chìa khóa dài hạn thực sự là: AI có thể tạo ra đủ nhiều nhu cầu mới để bù đắp cho việc tiêu diệt thu nhập của tầng lớp trung lưu hay không.

Phát triển ngành nghề trước hết phải dựa vào chính trị, câu nói này không chỉ đúng với Trung Quốc.

Nếu AI mang lại các ngành công nghiệp mới, thuốc mới, năng lượng mới, năng suất robot, phổ cập giáo dục y tế, thúc đẩy khoa học, thì các ông lớn AI dài hạn vẫn sẽ rất mạnh; còn nếu AI chủ yếu trở thành “công cụ sa thải nhân viên”, đó là ví dụ điển hình của việc lợi nhuận tạm thời tăng cao, xã hội mua sắm dài hạn giảm sút, cuối cùng sẽ dẫn đến bong bóng vỡ.

Dự đoán của tôi là:

Cổ phiếu hưởng lợi từ AI trong 6 tháng tới vẫn có thể rất mạnh, nhưng sau 3 năm sẽ không còn tăng chung, thậm chí còn dẫn dắt thị trường chứng khoán sụp đổ, cuối cùng chỉ còn lại một số ít công ty kiểm soát hạ tầng và dòng tiền, tiếp tục tồn tại và trở thành các ông trùm mới.

Nói ngắn gọn: Mua AI trong ngắn hạn là mua chu kỳ chi tiêu vốn; mua AI dài hạn phải mua dòng tiền độc quyền.