Goldman Sachs: Ngay cả khi dự án bị trì hoãn hoặc hủy bỏ, nhu cầu điện năng của trung tâm dữ liệu Mỹ vẫn sẽ tăng gấp đôi trong vòng hai năm

Hỏi AI · Dữ liệu dự đoán của Goldman Sachs về tăng trưởng trung tâm dữ liệu có những rủi ro hai chiều nào?

Làn sóng AI đang định hình lại bản đồ năng lượng của Mỹ — trung tâm dữ liệu có thể trở thành động lực chính cho tăng trưởng nhu cầu điện năng của Mỹ trong hai năm tới.

Theo tin từ Trạm Giao dịch Chasing Wind, ngày 5 tháng 5, nhóm nghiên cứu hàng hóa lớn của Goldman Sachs đã phát hành báo cáo nghiên cứu thị trường điện mới nhất, dựa trên dữ liệu tiến độ phát triển dự án chi tiết từ nền tảng theo dõi dữ liệu Aterio, để dự đoán hệ thống nhu cầu điện của trung tâm dữ liệu Mỹ.

Ngân hàng này cho rằng, dù nhiều dự án bị hoãn hoặc hủy bỏ, nhu cầu sử dụng điện của trung tâm dữ liệu Mỹ vẫn sẽ tăng gấp đôi trong vòng hai năm.

Mở rộng trung tâm dữ liệu tăng tốc, quy mô vượt xa lịch sử

Trước tiên, xem dữ liệu cơ bản.

Dựa trên dữ liệu của Aterio, công suất bổ sung của trung tâm dữ liệu Mỹ trong năm 2024 và 2025 lần lượt là 6.4GW và 8.5GW. Trong khi đó, theo kế hoạch phát triển hiện tại, lượng bổ sung hàng năm của năm 2026 và 2027 sẽ tăng lên lần lượt là 19GW và 69GW — đây là một bước nhảy về quy mô.

Goldman Sachs chỉ ra rằng, tăng trưởng không chỉ là câu chuyện của toàn quốc Mỹ. Ba thị trường điện năng lớn của PJM (Đông Bắc Đại Tây Dương), ERCOT (Texas), MISO (Lục địa Trung tâm), mỗi thị trường trong kế hoạch của năm 2027 đều sẽ có lượng bổ sung mới vượt quá tổng lượng bổ sung của toàn bộ Mỹ trong năm 2025.

Hoãn và hủy là thực tế, nhưng không thể cản trở xu hướng lớn

Kế hoạch là kế hoạch, còn khả năng thực hiện là chuyện khác.

Goldman Sachs đã so sánh kế hoạch phát triển tháng 12 năm 2024 với tình hình vận hành thực tế sau đó, phát hiện: Chỉ có 72% trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ đi vào hoạt động đúng hạn trong bốn quý tới.

Nguyên nhân trì hoãn chủ yếu gồm ba loại:

1. “Trò chơi chọn địa điểm”: Các nhà phát triển thường nộp đơn xin phép tại nhiều khu vực để tránh rủi ro, cuối cùng chỉ thúc đẩy dự án phù hợp nhất;

2. Vấn đề chuỗi cung ứng và lao động: Trong quá trình thi công, chờ đợi thiết bị điện có thể gây đình trệ thi công hàng tháng;

3. Thời gian xây dựng bản thân: Một trung tâm dữ liệu từ khi được phê duyệt đến khi đi vào hoạt động thường mất từ 1.5 đến 2 năm, kế hoạch càng muộn, khả năng thực hiện càng thấp.

Dựa trên quy luật lịch sử, Goldman Sachs ước tính: Trong kế hoạch hiện tại, khoảng 60% công suất bổ sung trong vòng một năm tới sẽ đúng hạn, trong hai năm tới tỷ lệ này giảm xuống còn khoảng 50%.

Ngay cả khi giảm thiểu, tăng trưởng nhu cầu vẫn rất đáng kinh ngạc

Sau khi đưa các yếu tố giảm thiểu này vào mô hình, dự đoán của Goldman Sachs vẫn khá mạnh mẽ.

Cụ thể:

• Năm 2025, tổng bổ sung là 8.5GW, trong quý I năm 2026 đã đạt 2.2GW;

• Quý II đến quý IV năm 2026 dự kiến bổ sung thêm 11.5GW;

• Năm 2027, lượng bổ sung hàng năm sẽ đạt 36GW;

• Đến cuối năm 2027, tổng công suất trung tâm dữ liệu của Mỹ sẽ đạt 95GW, gấp hơn hai lần mức cuối năm 2025.

Tương ứng với nhu cầu sử dụng điện (tính theo tỷ lệ sử dụng công suất 70%, phù hợp với trung bình của 5 năm qua):

• Năm 2025: 31GW

• Năm 2026: 41GW

• Năm 2027: 66GW

Điều đáng chú ý là, dự đoán của các nhóm khác nhau trong Goldman Sachs có sự khác biệt. Nhóm nghiên cứu cổ phiếu dựa trên dữ liệu của S&P 451 Research dự đoán năm 2026/2027 lần lượt là 39GW và 50GW; nhóm nghiên cứu hàng hóa lớn dựa trên dữ liệu Aterio dự đoán là 41GW và 66GW. Goldman Sachs thừa nhận trong báo cáo rằng, sự khác biệt về nguồn dữ liệu và phương pháp luận là nguyên nhân chính gây ra sự chênh lệch, phạm vi dự đoán chung của thị trường cũng khá rộng — từ khoảng 30 đến 55GW theo Bộ Năng lượng Mỹ / Phòng thí nghiệm quốc gia Lawrence Berkeley, đến 42GW của McKinsey, và 67GW của Boston Consulting Group, các ước lượng khác nhau.

Đến năm 2027, trung tâm dữ liệu sẽ chiếm khoảng 8.5% tổng nhu cầu điện cao điểm mùa hè của Mỹ, trong khi năm 2025 tỷ lệ này chỉ là 4.1%.

Phân hóa thị trường điện năng: Có nơi “khát điện”, có nơi khá thoải mái

Sự bùng nổ của trung tâm dữ liệu sẽ không phân bổ đều, tác động đến các thị trường điện năng từng nơi cũng khác nhau rõ rệt.

Báo cáo phân loại các khu vực thành ba nhóm:

1. Tăng rủi ro về độ tin cậy (nguy cơ cao nhất): PJM (Đông Bắc Đại Tây Dương, bao gồm Virginia, Ohio), MISO (Lục địa Trung tâm), NW (Tây Bắc) — các thị trường này có công suất phát điện hạn chế, nhưng nhu cầu trung tâm dữ liệu tăng vọt. Goldman Sachs cho rằng, trong tương lai, các thị trường này có thể buộc phải từ chối một phần đơn xin kết nối của trung tâm dữ liệu, và đề xuất phòng ngừa rủi ro tăng giá điện địa phương.

2. Thị trường co hẹp về biên (tương đối thoải mái): ERCOT (Texas), SPP (Miền Trung Nam), SE (Georgia) — các khu vực này có tốc độ tăng trưởng công suất phát điện khá nhanh, nhu cầu từ trung tâm dữ liệu chỉ gây ra sự co hẹp nhẹ.

3. Đã bão hòa, hạn chế tăng mới: TVA (Tennessee), ISONE (New England), FL (Florida) — các thị trường này đã trong tình trạng gần như căng thẳng, không còn nhiều không gian để mở rộng trung tâm dữ liệu mới.

Goldman Sachs chỉ ra rằng, sự phân hóa này phù hợp với logic chọn địa điểm của trung tâm dữ liệu: Khả năng cung cấp điện là yếu tố hàng đầu. Điều này giải thích tại sao Texas và Georgia thu hút nhiều dự án mới; trong khi PJM dù điện đã khá căng thẳng, vẫn tiếp tục thu hút đầu tư nhờ lợi thế “gần khách hàng” về mặt địa lý (đặc biệt là Virginia và Ohio).

Dự đoán có rủi ro hai chiều, Goldman Sachs đề xuất phòng ngừa hai chiều

Các nhà phân tích cũng rõ ràng liệt kê các nguồn không chắc chắn của dự đoán:

• Rủi ro tăng: Khi thời gian trôi qua, các dự án mới sẽ tiếp tục gia nhập kế hoạch phát triển, lượng bổ sung thực tế có thể vượt dự đoán hiện tại; chi tiêu vốn cao cũng có thể rút ngắn chu kỳ xây dựng xuống còn dưới một năm;

• Rủi ro giảm: Vấn đề chuỗi cung ứng và lao động có thể kéo dài thời gian xây dựng; dữ liệu lịch sử còn ngắn (chỉ bắt đầu từ tháng 12 năm 2024), môi trường thị trường thay đổi nhanh, độ không chắc chắn của dự đoán cao; ngoài ra, nhiều trung tâm dữ liệu không công khai thông tin, dữ liệu có thể còn thiếu sót.

Dựa trên các rủi ro hai chiều này, Goldman Sachs đề xuất chiến lược: Phòng ngừa rủi ro giá điện tăng và giảm cùng lúc — phòng ngừa giá điện tăng trong các thị trường như PJM, nơi cung cầu khẩn cấp; và phòng ngừa giá điện giảm do cung vượt cầu trong các thị trường như ERCOT.