Tôi vừa nhận thấy rằng Bitcoin đang quanh quẩn ở mức 80.000 đô la một lần nữa, nhưng có điều gì đó không ổn trong chuyển động này. Các ETF spot của Mỹ đã đổ vào khoảng 2.700 triệu trong vài tuần qua, điều đó là thực, nhưng khi tôi xem dữ liệu on-chain, câu chuyện lại khác. Các hợp đồng tương lai vĩnh viễn đang gánh vác phần lớn, trong khi nhu cầu spot vẫn còn yếu ớt. Giống như giá đang bị đẩy bởi đòn bẩy và dòng chảy tổ chức, nhưng không có sự tin tưởng vững chắc về mua vào như bạn mong đợi.

Điều tôi lo ngại là mô hình lịch sử. Khi đòn bẩy tăng lên nhưng mua thực tế lại co lại, thường chúng ta thấy các sự đảo chiều đột ngột. Trên Polymarket, họ đặt cược 56% rằng Bitcoin sẽ đạt 85.000 trong tháng này, nhưng chỉ 23% dự đoán sẽ vượt qua 90.000. Điều đó không nghe có vẻ như sắp phá vỡ, mà nghe như thị trường còn do dự. FlowDesk gần đây báo cáo rằng có sự quan tâm mở vị thế, nhưng đó là tiền nhanh tìm kiếm lợi nhuận, không phải đầu tư dài hạn.

Giá có thể tiếp tục tăng, nhưng đang rất dễ bị tổn thương. Bất kỳ chậm lại nào trong dòng chảy của các ETF hoặc thay đổi trong vị thế đòn bẩy đều có thể đảo chiều nhanh chóng. Bitcoin cần sự tin tưởng thực sự, chứ không chỉ là tiền tạm thời.