Tôi nhận thấy một quy luật thú vị: khi Ngân hàng Nhật Bản gửi tín hiệu về việc tạm dừng tăng lãi suất, bitcoin bắt đầu tăng trưởng mạnh mẽ. Lần này cũng không ngoại lệ - đột phá trên $80k được hỗ trợ bởi chính vị trí của Thống đốc Ueda, người đã làm dịu kỳ vọng của thị trường trước cuộc họp ngày 28 tháng 4.

Vấn đề là gì? Nhật Bản đã thực hiện chính sách tiền tệ mềm mỏng trong một thời gian dài. Yên yếu (hiện khoảng 160 yên đổi 1 đô la) tạo điều kiện lý tưởng cho carry trade - các nhà đầu tư vay mượn yên với lãi suất thấp và đầu tư vào các tài sản rủi ro có lợi suất cao hơn. Tất nhiên, tiền điện tử nằm trong danh sách hàng đầu. Mỗi lần BoJ ám chỉ việc thắt chặt chính sách, các vị trí này bắt đầu đảo chiều, và khi đó bitcoin giảm mạnh. Tôi còn nhớ tháng 8 năm 2024 - việc tăng lãi suất bất ngờ đã gây ra đợt sụt giảm từ $64k xuống $49k trong hai ngày.

Nhưng lần này tình hình khác. Ueda vừa mới cho biết rằng hoạt động giao dịch sẽ duy trì ổn định ít nhất trong vòng một tháng nữa. Điều này cũng được xác nhận qua dữ liệu trái phiếu - phiên đấu giá trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 20 năm vào thứ Ba đã thu hút nhu cầu mạnh nhất kể từ năm 2019. Tỷ lệ cầu vượt cung là 4,82 so với trung bình 3,27. Đây là tín hiệu cho thấy vốn đầu tư tổ chức tin tưởng vào việc tạm dừng chu kỳ thắt chặt.

Điều gì đang diễn ra trên thị trường tiền điện tử? Trong tuần qua, mở interest của bitcoin đã tăng thêm 2,1 tỷ đô la, của ethereum tăng 2,2 tỷ đô la trong vòng 24 giờ. Một phần các vị trí này được tài trợ trực tiếp hoặc gián tiếp từ thanh khoản rẻ của yên, mà Ueda vừa mới kéo dài. Các vị trí ký quỹ đang tăng lên, vì carry trade vẫn còn lợi nhuận.

Thêm vào đó là yếu tố địa chính trị. Nhật Bản nhập khẩu hơn 90% dầu qua eo biển Hormuz. Nếu các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran dẫn đến thỏa thuận và giá dầu giảm, áp lực lạm phát tại Nhật Bản sẽ giảm thêm nữa. Khi đó, Ngân hàng Nhật Bản sẽ còn ít lý do để tăng lãi suất hơn, và carry trade sẽ duy trì các tài sản rủi ro lâu hơn.

Nửa năm trước, $73k là ngưỡng tâm lý mà không thể vượt qua. Các trở ngại xuất hiện khắp nơi - dầu mỏ, lãi suất, địa chính trị. Nhưng khi áp lực vĩ mô giảm bớt, đặc biệt từ Nhật Bản, thị trường nhận được tín hiệu xanh. Và đã vượt qua mức đó.

Một sự tương phản thú vị: bitcoin và Nasdaq đều tăng, mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư Mỹ. Trong khi đó, tâm lý tiêu dùng tại Mỹ đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Các nhà phân tích cho biết điều này phản ánh sự gia tăng khoảng cách giữa Phố Wall và Main Street - tiền điện tử và cổ phiếu ngày càng được hình thành dựa trên vốn đầu tư tổ chức và các chu kỳ đổi mới dài hạn, chứ không phải từ các tài chính gia đình hàng ngày.

Nói chung, sự thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản là một yếu tố khác đẩy bitcoin đi lên. Miễn là Ueda chưa thay đổi chính sách, carry trade vẫn là động lực mạnh mẽ cho thị trường tiền điện tử.