Trump Media Thua $406M trong Quý 1 — Chủ yếu do Bitcoin và Cronos

Các con số đã rõ ràng đối với Trump Media & Technology Group, và chúng không đẹp đẽ gì. Công ty mẹ của Truth Social báo cáo khoản lỗ ròng 405,9 triệu đô la cho quý 1 năm 2026. So với chỉ 31,7 triệu đô la một năm trước đó. Doanh thu trong quý đạt 871.200 đô la.

Khoản lỗ không do hoạt động kinh doanh gây ra. Nó gần như hoàn toàn do tiền điện tử gây ra. Đối với những người theo dõi giá Bitcoin hiện tại và các nhà quan sát chiến lược quỹ công ty, hồ sơ này là một điểm dữ liệu cảnh báo đáng để nghiên cứu kỹ lưỡng.

Nguyên nhân gây ra khoản lỗ

Hai vị trí đã gây ra thiệt hại. Trump Media nắm giữ 9.542 BTC vào cuối tháng Ba với cơ sở chi phí là 1,13 tỷ đô la và giá trị hợp lý là 647,1 triệu đô la. Đó là khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 483 triệu đô la chỉ riêng vị trí Bitcoin của họ. Bitcoin giảm khoảng 22% trong quý 1. Nó đang làm giảm giá trị của một quỹ tiền tệ đã được tập hợp ở mức giá cao hơn nhiều vào năm 2025.

Vị trí thứ hai là tin tức về Cronos mà ít ai dự đoán sẽ kể câu chuyện này. Trump Media nắm giữ 756,1 triệu token CRO được mua qua thỏa thuận Crypto.com kết thúc vào năm ngoái với giá 105 triệu đô la. Đến cuối quý 1, vị trí đó chỉ còn trị giá 53 triệu đô la. Đó là một khoản giảm giá hơn 60 triệu đô la trên một khoản đầu tư vào một token duy nhất. Cùng nhau, hai khoản holdings này tạo ra 244 triệu đô la lỗ chưa thực hiện. Thêm vào đó, 108,2 triệu đô la lỗ đầu tư liên quan đến chứng khoán vốn đã đẩy tổng lỗ quý lên 405,9 triệu đô la.

Cơ chế đằng sau các khoản holdings

Tình hình phức tạp hơn một khoản lỗ đơn giản theo giá thị trường. Trump Media đã huy động 2,5 tỷ đô la cho chiến lược quỹ Bitcoin của mình vào năm 2025 và tiết lộ một lượng Bitcoin trị giá 2 tỷ đô la vào tháng 7 cùng năm. Nhưng một phần đáng kể của vị trí đó bị giam giữ.

Tính đến tháng Ba, 4.260 BTC trị giá 289 triệu đô la được dùng làm tài sản thế chấp cho các trái phiếu chuyển đổi. Thêm vào đó, 2.000 BTC khác được giữ làm tài sản thế chấp liên quan đến các quyền chọn bán có bảo hiểm trên 4.000 BTC. Đó là một thỏa thuận phòng hộ chống lại sự biến động giá trong tương lai. Điều này có nghĩa là gần hai phần ba Bitcoin của Trump Media không thể tự do triển khai.

Ở mặt tích cực, công ty báo cáo dòng tiền hoạt động là 17,9 triệu đô la. Nó được hỗ trợ bởi việc bán quyền chọn bán trên Bitcoin đã cam kết và các chứng khoán liên quan đến Bitcoin. Doanh thu tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù con số tuyệt đối vẫn còn nhỏ bé so với quy mô các khoản lỗ crypto.

Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư

Đối với những người theo dõi quỹ Bitcoin của công ty, kết quả quý 1 của Trump Media thể hiện rủi ro trên bảng cân đối kế toán đi kèm với việc tập hợp các vị trí crypto lớn ở đỉnh chu kỳ. Quỹ tiền điện tử của công ty đang ở khoảng 423 triệu đô la dưới mức giá theo giá thị trường. Đây là một con số sẽ dao động theo biến động giá Bitcoin trong suốt năm 2026.

Bài học rộng hơn cho các nhà đầu tư đánh giá các chiến lược doanh nghiệp tương tự là rõ ràng. Các khoản lỗ chưa thực hiện lớn như thế này không ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền. Nhưng chúng ảnh hưởng đến hình ảnh bảng cân đối kế toán, tính toán các hạn chế nợ và niềm tin của cổ đông. Đặc biệt khi doanh thu vẫn dưới 1 triệu đô la mỗi quý. Cược Bitcoin của Trump Media chưa kết thúc. Nó chỉ đang bị thử thách bởi sự biến động của chu kỳ thị trường giống như mọi chiến lược quỹ công ty khác cuối cùng cũng phải đối mặt.