AI丨Trung Quốc Tài: Hiện vẫn chưa đến giai đoạn bong bóng điển hình

CICC công bố báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng, dựa trên phân tích từ ba khía cạnh về nhu cầu, cường độ đầu tư và định giá thị trường, trí tuệ nhân tạo (AI) hiện vẫn chưa bước vào giai đoạn bong bóng điển hình, nhưng việc cạnh tranh về nhu cầu và năng lực đầu tư là khách quan tồn tại, điều này cũng là nguyên nhân chính khiến AI trong những năm gần đây vẫn tiến bước trong sóng gió.

CICC cho biết, kể từ cuối tháng 3, dưới sự dẫn dắt của AI, thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường cổ phiếu khởi nghiệp của A và Nhật Hàn liên tục tăng mạnh. Đằng sau đó tất nhiên có các yếu tố như tình hình địa lý chưa xấu đi thêm, tâm lý thị trường cải thiện, nhưng thành tích nổi bật của các cổ phiếu công nghệ trong quý đầu tiên cũng đóng vai trò không nhỏ. Việc AI chi phối hiệu suất thị trường gần đây cũng chi phối lợi nhuận và tăng trưởng.

Báo cáo cho rằng, xu hướng AI từ đầu năm 2023 không phải là đi lên một chiều, nhìn chung sau hai quý tăng nhanh, lo ngại về bong bóng gia tăng, thị trường dao động hoặc yếu đi trong một quý để chờ đợi chất xúc tác mới.

Giá trị định giá của các nhà cung cấp đám mây và phần cứng chip vẫn ở mức thấp

CICC đề cập, xu hướng AI từ đầu năm nay từ giai đoạn ban đầu do các nhà cung cấp đám mây và chip dẫn dắt “tăng giá chung”, đã bước vào giai đoạn mở rộng và phân hóa nội bộ của chuỗi ngành do các yếu tố như lưu trữ và mô-đun quang dẫn trở thành “nút thắt”. Các lĩnh vực như lưu trữ và mô-đun quang dẫn dẫn đầu tăng giá, trong khi chip tụt lại, các nhà cung cấp đám mây thậm chí còn thua xa chỉ số S&P 500. Điều này phản ánh rằng xu hướng AI chưa rút lui, nhưng trọng tâm định giá đã chuyển từ mở rộng chi tiêu vốn đơn thuần sang giai đoạn nhạy cảm hơn với độ chắc chắn của đơn hàng, thực hiện lợi nhuận, áp lực dòng tiền và lợi nhuận đầu tư.

Báo cáo chỉ ra rằng, hiện tại so với định giá đã ở mức cao, các lĩnh vực như thiết bị bán dẫn, mô-đun quang, điện lực và làm mát vẫn còn ở mức thấp hơn, chưa đến mức định giá của hai đợt bong bóng dự kiến vào tháng 7 năm 2024 và tháng 10 năm 2025, khi định giá chung đều ở mức cao. Như vậy, khi công bố kết quả kinh doanh quý hai vào giữa tháng 7, có thể trở thành điểm mốc quan trọng để xác nhận xu hướng tiếp theo của thị trường và chuyển hướng, đặc biệt là các lĩnh vực có định giá cao cần lợi nhuận thực tế để hỗ trợ.