Powell chính thức từ chức vào ngày 15 tháng 5, Kevin Waugh tiếp quản. Điều trọng tâm không phải là thay người, mà là ông ấy có thể trực tiếp xới tung bàn, thay đổi quy tắc.

Phong cách của Waugh là gì?

Không phải là hawk hay dove, mà là phe kỷ luật. Rất chú trọng đến giới hạn và chi phí hệ thống của Cục Dự trữ Liên bang, tự nhiên phản cảm với nới lỏng định lượng (QE). Bộ công cụ chính sách cốt lõi là “hạ lãi suất + thu hẹp bảng cân đối” cùng lúc. Bên trái hạ lãi suất ngắn hạn để doanh nghiệp vay tiền rẻ hơn, bên phải thu hẹp bảng cân đối để rút dòng tiền ra ngoài, kiềm chế lạm phát. Ngoài ra, ông còn cực kỳ không hài lòng với việc Fed “giao tiếp quá mức”, và còn đề xuất dùng chỉ số lạm phát mới hoặc để lại lối thoát cho việc hạ lãi suất.

Nếu bộ “đấu tranh hai chiều” này thành công, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ từ trạng thái tăng chung chuyển sang phân hóa mạnh, chi phí vay mượn giảm, nhưng dòng tiền rút ra sẽ khiến các công ty bong bóng chỉ kể chuyện thiếu oxy, chỉ những doanh nghiệp tạo ra lợi nhuận thực sự mới có thể vay tiền rẻ. Ngân hàng trung ương từ vai trò bảo vệ cuối cùng của thị trường tài chính chuyển sang người giữ cửa dòng tiền, ngưỡng can thiệp sẽ cao hơn nhiều. Thị trường toàn cầu trong ngắn hạn sẽ đối mặt với phản ứng “cai sữa đột ngột” dữ dội, bất ổn là điều khó tránh khỏi.

Điều phức tạp nhất là Waugh rõ ràng phản đối phát hành đồng kỹ thuật số của ngân hàng trung ương Mỹ (CBDC), gọi đó là “lựa chọn chính sách xấu”. Nhưng đồng thời ông cũng thừa nhận rằng tài sản kỹ thuật số đã trở thành một phần của hệ thống tài chính Mỹ, cá nhân ông cũng đã đầu tư vào các dự án tiền mã hóa như Solana.

Trong ngắn hạn, chính sách tiền tệ thắt chặt của Waugh sẽ đẩy đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao, gây áp lực trực tiếp lên $BTC . Về dài hạn, lập trường phản đối CBDC của ông đồng nghĩa với việc các tài sản kỹ thuật số tư nhân ít đối thủ cạnh tranh nhất. Các nhà đầu tư tổ chức sẽ đón nhận khung pháp lý rõ ràng hơn, điều này có thể thúc đẩy quá trình phổ biến tiền mã hóa nhanh hơn.

Thời đại của Powell đã kết thúc, logic định giá tài sản toàn cầu sắp được tái cấu trúc. Thị trường có thể sẽ biến động dữ dội. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy sự thay thế lãnh đạo Fed luôn không yên bình. Nhưng đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, đây cũng là thời điểm quan trọng để xem xét lại phân bổ tài sản. #Gate广场五月交易分享