Chuyển từ "đảm bảo nhu cầu thiết yếu" sang "tăng cường chất lượng cho chính mình" Tăng tốc đổi mới

Phóng viên Tạp chí Chứng khoán Cao Chen

Cùng với việc các công ty niêm yết trong lĩnh vực tiêu dùng công bố báo cáo tài chính năm 2025 và báo cáo quý 1 năm 2026, xu hướng phát triển mới nhất của thị trường tiêu dùng nội địa đã rõ ràng nổi bật.

Dưới sự thúc đẩy của chính sách kích thích tiêu dùng, sự đổi mới trong tư duy tiêu dùng của cư dân, và sự hỗ trợ sâu rộng của công nghệ số, ngành tiêu dùng trong nước đã thoát khỏi giai đoạn tăng trưởng thô sơ dựa vào nhu cầu thiết yếu. Nhu cầu ngày càng hướng tới cá nhân hóa, chất lượng cao, các hình thái tiêu dùng mới liên tục xuất hiện, thúc đẩy ngành tiêu dùng lớn bước vào giai đoạn phát triển chất lượng cao mới với nâng cấp chất lượng, đổi mới cảnh quan, và vòng tuần hoàn hai chiều.

Phó nghiên cứu viên Viện Nghiên cứu Xã hội Thủ đô Bắc Kinh Vương Bằng cho biết, ý nghĩa của việc thúc đẩy tiêu dùng đã vượt ra ngoài phạm vi ổn định tăng trưởng ngắn hạn, mà còn là một phần quan trọng trong việc xây dựng vòng tuần hoàn lớn trong nước. Khi các hoạt động thúc đẩy tiêu dùng tiếp theo đi sâu và thực chất hơn, và hiệu quả của việc tối ưu hóa phía cung tiếp tục thể hiện rõ, thị trường tiêu dùng dự kiến sẽ duy trì xu hướng phát triển tích cực dài hạn.

Hiệu suất tiêu dùng dịch vụ nổi bật

Dữ liệu do Bộ Thương mại công bố cho thấy, năm 2025, tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng xã hội lần đầu tiên vượt mốc 50 nghìn tỷ nhân dân tệ, đạt 50,1 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 3,7%; tỷ lệ đóng góp của tiêu dùng vào tăng trưởng kinh tế đạt 52%, tiếp tục phát huy vai trò động lực chính của phát triển kinh tế. Doanh thu bán lẻ dịch vụ năm 2025 tăng 5,5% so với cùng kỳ, cao hơn 1,7 điểm phần trăm so với doanh thu bán lẻ hàng hóa, tỷ trọng doanh thu bán lẻ dịch vụ trong tổng doanh thu bán lẻ cũng tăng lên.

Từ dữ liệu báo cáo tài chính của các công ty niêm yết, năm 2025, 9 ngành tiêu dùng chính trong phân loại ngành của Thị trường Thượng Hải (nông lâm ngư nghiệp, thực phẩm đồ uống, dược phẩm sinh học, điện gia dụng, sản xuất nhẹ, dệt may, bán lẻ thương mại, dịch vụ xã hội, làm đẹp và chăm sóc) đạt tổng doanh thu 9,21 nghìn tỷ nhân dân tệ, gần như không đổi so với năm trước. Trong đó, ngành dịch vụ xã hội tăng trưởng 7,28% so với cùng kỳ năm 2025, đứng đầu về tốc độ tăng trưởng.

Trong đó, tiêu dùng dịch vụ trở thành điểm sáng lớn nhất của đợt bùng nổ tiêu dùng này, nhiệt huyết trong tiêu dùng du lịch và văn hóa tiếp tục tăng cao, thể hiện rõ đặc trưng không giảm trong mùa thấp điểm. Năm 2025, tốc độ tăng trưởng doanh thu bán lẻ dịch vụ trong nước tiếp tục vượt xa doanh thu bán lẻ hàng hóa, nhu cầu trải nghiệm và tiêu dùng giải trí của cư dân được giải phóng toàn diện.

Doanh thu các công ty du lịch niêm yết trong lĩnh vực du lịch và cảnh quan Thượng Hải tăng mạnh. Thị trường du lịch và cảnh quan của Thượng Hải (mã 000166) đạt doanh thu 40,3 tỷ nhân dân tệ năm 2025, tăng 8,12% so với cùng kỳ, vượt xa ngành dịch vụ xã hội. Trong đó, Công ty Du lịch Caesar (凯撒旅业) đạt doanh thu 22,35% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 127,18%; quý 1 năm 2026 tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao, doanh thu tăng gần 40% so với cùng kỳ, chứng tỏ sự phục hồi của tiêu dùng du lịch và văn hóa có tính bền vững cao. Công ty Du lịch Xiangyuan (祥源文旅) đạt doanh thu tăng 34,71% so với cùng kỳ năm 2025, đứng đầu các công ty niêm yết trong ngành du lịch và văn hóa. Các khu cảnh quan chủ chốt của công ty hoạt động tốt, lượng khách offline và giá trị trung bình mỗi khách đều tăng, thúc đẩy doanh thu chính của khu cảnh quan tăng mạnh.

Trong khi đó, doanh thu và lợi nhuận ròng của các nền tảng du lịch trực tuyến hàng đầu (OTA) đều đạt mức tăng hai chữ số, thị trường du lịch ngắn hạn trong nước, du lịch quốc tế, du lịch cao cấp tùy chỉnh đều phục hồi toàn diện, xu hướng nâng cấp tiêu dùng dịch vụ ngày càng rõ nét.

Từ năm 2025 trở đi, ngành điện gia dụng thể hiện xu hướng phục hồi cấu trúc rõ rệt, các doanh nghiệp dẫn đầu nổi bật về khả năng chống rủi ro. Phía tiêu dùng chủ yếu dựa vào thay mới thiết bị cũ và nâng cấp chất lượng, dựa trên quy mô thị trường tiêu dùng điện gia dụng khổng lồ của Trung Quốc, các doanh nghiệp dẫn đầu ngành đạt tăng trưởng ổn định về hiệu quả. Trong đó, Midea (000333) đạt tổng doanh thu 458,5 tỷ nhân dân tệ năm 2025, tăng 12,1% so với cùng kỳ. Gree (000651) trong quý 1 năm 2026, doanh thu và lợi nhuận ròng đều đạt tăng trưởng dương, các sản phẩm điện gia dụng thông minh và cao cấp tiết kiệm năng lượng trở thành trụ cột tăng trưởng cốt lõi, cấu trúc sản phẩm được tối ưu hóa.

“Chất lượng cuộc sống” trở thành xu hướng tiêu dùng mới

Sự thay đổi cốt lõi nhất của thị trường tiêu dùng nội địa từ năm 2025 trở đi chính là sự đổi mới sâu sắc trong cấu trúc tiêu dùng. Logic tiêu dùng nhanh chóng chuyển từ “đáp ứng nhu cầu thiết yếu” sang “tận hưởng cuộc sống, nâng cao chất lượng”, trong đó cao cấp hóa, cá nhân hóa, và sức khỏe trở thành xu hướng tiêu dùng mới.

Cụ thể, các thương hiệu nội địa cao cấp, tiêu dùng theo phong cách phương Đông mạnh mẽ nổi lên, dần phá vỡ thế độc quyền lâu dài của các thương hiệu nước ngoài, đặc biệt trong lĩnh vực mỹ phẩm. Doanh thu và lợi nhuận ròng của Mao Ge Ping (毛戈平) năm 2025 đều tăng trên 30% so với cùng kỳ, dựa trên định vị mỹ phẩm trang điểm theo phong cách phương Đông, không ngừng nâng cao khả năng định giá thương hiệu. BeTaine (贝泰妮) đạt lợi nhuận ròng trừ các khoản mục đặc biệt tăng 48,22% so với cùng kỳ năm 2025, quý 1 năm 2026 lợi nhuận ròng trừ các khoản mục đặc biệt tăng hơn 94,81%, phù hợp chính xác với nhu cầu chăm sóc da tinh tế, chất lượng cao của người tiêu dùng.

Thế hệ Z dẫn dắt tiêu dùng tự thưởng, cá nhân hóa toàn diện bùng nổ, thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh của các phân khúc như đồ chơi thời trang. Bubble Mart (泡泡玛特) hưởng lợi từ hiệu ứng cơ sở thấp cộng với việc phát hành nhiều IP mới, phù hợp xu hướng nâng cấp cấu trúc tiêu dùng, doanh thu năm 2025 tăng 184,7% so với cùng kỳ, lợi nhuận bùng nổ; nhờ vào hệ thống IP đồ chơi thời trang phong phú, chính xác phù hợp sở thích sưu tập và nhu cầu thể hiện cảm xúc của thế hệ Z, trở thành đại diện tiêu biểu của tiêu dùng tự thưởng trong nước.

Ngành thực phẩm giải trí đón nhận làn sóng nâng cấp tiêu dùng, các doanh nghiệp hàng đầu như Salt Jiu Puzi (盐津铺子, mã 002847), WeLong (卫龙) dựa trên các sản phẩm hạt cứng cao cấp, snack chức năng và snack theo cảnh, đạt tăng trưởng doanh thu cao. Nhu cầu tiêu dùng cũng từ việc đáp ứng đói bụng cơ bản chuyển sang trải nghiệm toàn diện về tính năng sức khỏe, hương vị, và ngoại hình, liên tục thúc đẩy quá trình tối ưu hóa và đổi mới cấu trúc ngành.

Liên tục đổi mới cảnh quan tiêu dùng

Cảnh quan tiêu dùng liên tục đổi mới, mang lại động lực mới cho tăng trưởng thị trường. Sự kết hợp sâu rộng giữa trực tuyến và trực tiếp, phát triển thương mại qua livestream trở thành trạng thái bình thường, thúc đẩy hình thành mô hình tiêu dùng toàn diện mới. Năm 2025, GMV (tổng giá trị giao dịch hàng hóa) của thương hiệu thời trang đô thị Liễu Nhân (都市丽人) tăng 175% so với cùng kỳ, đạt 4,31 tỷ nhân dân tệ, hoạt động livestream cũng tăng nhanh, tổng GMV của các buổi phát sóng trực tiếp trong năm vượt 1,1 tỷ nhân dân tệ, trở thành động lực quan trọng cho tăng trưởng kênh phân phối.

Trong khi các kênh trực tuyến phát triển mạnh mẽ, các kênh offline cũng đang chuyển đổi nhanh chóng theo hướng trải nghiệm và cảnh quan. Các doanh nghiệp thực phẩm giải trí như Good Product (良品铺子), WeLong tiếp tục mở rộng các kênh siêu thị, cửa hàng bán lẻ, cửa hàng tiện lợi, hoàn thiện hệ thống phân phối offline; ngành điện gia dụng hình thành mô hình kết hợp giữa online và offline để tái cấu trúc hệ thống kênh phân phối. Các thương hiệu hàng đầu như Gree, Midea liên tục nâng cấp các cửa hàng thông minh offline, sử dụng trải nghiệm tiêu dùng nhập vai để nâng cao hiệu quả chuyển đổi tại điểm bán.

Vương Bằng cho biết, hiện nay, đổi mới cảnh quan tiêu dùng đang bước vào giai đoạn biến đổi sâu sắc, công nghệ đang hỗ trợ sâu rộng các khâu tiêu dùng, liên tục mở rộng ranh giới giữa tiêu dùng online và offline, tạo ra trải nghiệm tiêu dùng nhập vai, cá nhân hóa mới mẻ. Người tiêu dùng không còn chỉ chú trọng vào chức năng vật chất, mà còn hướng tới cảm xúc tự thưởng, sự đồng cảm văn hóa và giá trị xã hội trong cộng đồng. Các ngành liên ngành như du lịch, thương mại, thể thao, chăm sóc sức khỏe đang liên kết chéo không ngừng tạo ra cảnh quan tiêu dùng mới, thị trường tổng thể cũng từ giai đoạn mở rộng quy mô chuyển sang giai đoạn khai thác hiệu quả các tồn tại, xu hướng phát triển bền vững, nâng cao chất lượng và cảnh quan tiêu dùng sẽ trở thành chủ đạo trong tương lai.

Nhìn chung, hiệu quả báo cáo tài chính của các công ty niêm yết cho thấy, thị trường tiêu dùng nội địa đã thoát khỏi tăng trưởng dựa vào nhu cầu thiết yếu thô sơ, chính thức bước vào giai đoạn tăng trưởng dựa trên chất lượng và tinh tế. Đây vừa là biểu hiện nhỏ của việc nâng cao chất lượng cuộc sống của cư dân, vừa phản ánh thực tế phát triển chất lượng cao của nền kinh tế Trung Quốc. Khi các chính sách thúc đẩy tiêu dùng tiếp tục được thực thi, thu nhập cư dân ổn định tăng, các thương hiệu nội địa ngày càng cạnh tranh, cộng hưởng với việc mở rộng các cảnh quan tiêu dùng đa dạng, thị trường tiêu dùng trong nước dự kiến sẽ tiếp tục phát huy động lực tăng trưởng dài hạn mới.