Các "ông lớn huyền thoại" của Phố Wall, Tudor Jones: "Thị trường bò của AI có thể kéo dài thêm một hoặc hai năm nữa"

Hỏi AI · Tại sao thị trường bò AI lại được so sánh với thời kỳ thương mại hóa Internet năm 1995?

Các nhân vật huyền thoại quỹ phòng hộ đều Tudor Jones (Paul Tudor Jones) cho biết, đà tăng giá cổ phiếu do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy vẫn chưa đi đến hồi kết, ông gần đây đã tăng mua cổ phiếu liên quan và tìm kiếm các tham chiếu lịch sử từ chu kỳ bùng nổ công nghệ cách đây hàng chục năm.

Jones nói trong chương trình truyền thông vào thứ Năm rằng, giai đoạn phát triển AI hiện tại rất giống với thời kỳ tăng tốc thương mại hóa Internet năm 1995, ông ước tính đợt bò AI này đã đi được khoảng 50% đến 60% chặng đường, “còn có thể kéo dài thêm một hoặc hai năm”. Ông so sánh cảm giác thị trường hiện tại với năm 1999 — cách đỉnh giá cổ phiếu bong bóng Internet vào đầu năm 2000 còn khoảng một năm.

Jones cũng đưa ra cảnh báo: nếu thị trường tăng thêm 40% nữa dựa trên nền tảng hiện tại, tổng giá trị thị trường Mỹ so với GDP có thể tăng lên 300% đến 350%, lúc đó “chắc chắn sẽ xuất hiện một đợt điều chỉnh lớn khiến người ta nghẹt thở”. Dù ông lạc quan về thị trường phía trước, nhưng không giấu nổi những tác động giảm giá cuối cùng của đợt bò này.

Jones là người sáng lập và Giám đốc Đầu tư chính của Tudor Investment, nổi tiếng nhờ dự đoán chính xác và kiếm lời từ vụ sụp đổ thị trường năm 1987. Phát biểu mới nhất của ông cung cấp sự bảo chứng từ một nhà cựu chiến binh thị trường cho logic giao dịch AI vẫn đang trong giai đoạn biến động, đồng thời cung cấp tham khảo cho các nhà đầu tư về thời điểm của đợt tăng giá AI.

So sánh Microsoft và Internet: Phép màu năng suất vẫn còn giữa chừng

Jones so sánh những tiến bộ đột phá gần đây của AI với hai mốc lịch sử: thứ nhất là vị trí dẫn đầu ban đầu của Microsoft trong lĩnh vực phần mềm vào thập niên 1980; thứ hai là làn sóng thương mại hóa Internet vào giữa những năm 1990, đặc biệt là sau khi Windows 95 ra mắt, thúc đẩy tốc độ ứng dụng Internet vào năm 1995. Ông cho rằng, hai cuộc cách mạng công nghệ này đều mở ra một chu kỳ tăng trưởng năng suất liên tục trong vòng bốn đến năm rưỡi năm và chu kỳ tăng trưởng thị trường.

“Tôi nghĩ rằng, Claude của tháng 1 năm nay, tương đương với thời điểm Microsoft ra mắt vào năm 1981,” Jones nói. Ông xem Claude lớn của Anthropic ra mắt đầu năm nay như một dấu mốc tiêu biểu trong tiến trình cách mạng AI hiện tại.

“Cả hai thời kỳ đều là điểm khởi đầu của những phép màu năng suất, mỗi cái kéo dài bốn đến năm rưỡi năm,” ông nói, “Chúng ta hiện tại đã đi được khoảng 50% đến 60% chặng đường. Nếu phải chọn một thời điểm tham chiếu, tôi nghĩ còn có thể đi thêm một hoặc hai năm nữa.”**

Dấu hiệu cuối của đợt bò đã xuất hiện, khả năng điều chỉnh “khiến người ta nghẹt thở”

Dù lạc quan về thị trường phía trước, Jones cảnh báo cao về rủi ro giảm giá khi đợt bò này kết thúc. Ông chỉ ra rằng, xét về xu hướng chung của thị trường, cảm giác hiện tại vẫn giống năm 1999 — chứ không phải đỉnh của bong bóng Internet năm 2000. Phán đoán này có nghĩa là, thị trường có thể còn có không gian tăng giá, nhưng đỉnh cao không còn xa.

“Hãy tưởng tượng, nếu thị trường tăng thêm 40%, tỷ lệ giá trị thị trường so với GDP có thể đạt tới 300%, 350%,” Jones nói:

“Lúc đó chắc chắn sẽ xuất hiện một đợt điều chỉnh lớn khiến người ta nghẹt thở.”

Trong những năm gần đây, do kỳ vọng AI sẽ biến đổi các ngành công nghiệp, nâng cao năng suất đáng kể, thị trường Mỹ liên tục tăng cao, các nhà sản xuất chip, doanh nghiệp điện toán đám mây và nhà phát triển AI sinh tạo dẫn đầu, chỉ số S&P 500 liên tục lập đỉnh mới.

Đã tăng mua tài sản AI, xây dựng danh mục “giỏ hàng”

Jones cho biết, ông gần đây đã tăng mua các khoản đầu tư liên quan đến AI, nhưng không tiết lộ thời điểm mua cụ thể hay cổ phiếu mục tiêu. Ông nhấn mạnh, với tư cách là nhà giao dịch vĩ mô, thói quen của ông là mua một giỏ các tài sản liên quan, chứ không đặt cược vào một cổ phiếu duy nhất.

“Tôi là nhà giao dịch vĩ mô, vì vậy tôi chỉ mua giỏ hàng,” ông nói, “Tôi chỉ muốn nói rằng, đây là một thời kỳ điên rồ, điên rồ… Tôi luôn thích tìm kiếm các ví dụ lịch sử.”

Trong bối cảnh AI vẫn còn trong giai đoạn phát triển sơ khai, phát biểu của Jones vừa xác nhận logic đợt bò hiện tại, vừa ẩn chứa những lo ngại về việc định giá quá nóng — lập trường vừa lạc quan vừa thận trọng này có thể phản ánh tâm lý của nhiều nhà đầu tư tổ chức hiện nay.