Thu nhập Occidental: Điều chỉnh dự báo sẽ không ngăn được quá trình giảm nợ

Các Chỉ Số Chính của Morningstar cho Occidental Petroleum

• Định giá hợp lý

  : 55,00 USD

• Xếp hạng Morningstar

  : ★★

• Xếp hạng Rãnh kinh tế Morningstar

  : Không có

• Xếp hạng Không chắc chắn Morningstar

  : Cao

Những gì chúng tôi nghĩ về lợi nhuận của Occidental Petroleum

Occidental Petroleum OXY đã giảm nợ xuống dưới 14 tỷ USD trong quý đầu tiên và đã đặt mục tiêu 10 tỷ USD tiếp theo. Công ty dự báo sản lượng giảm 1% do doanh số bán tài sản, thỏa thuận chia sẻ sản lượng, và gián đoạn ở Trung Đông hơn là cải thiện hiệu suất ở Permian và Rockies.

Tại sao điều này quan trọng: Mục tiêu nợ 10 tỷ USD mới là tích cực và sẽ đưa bảng cân đối tài chính vào vị trí ổn định qua chu kỳ. Nó cũng có thể đạt được nhanh chóng. Với giá strip hiện tại, nợ ròng có thể đạt mục tiêu này trong quý hai.

• Tiến trình giảm nợ là tốt, nhưng để có tình hình tài chính vững chắc như một công ty khai thác và sản xuất, chúng tôi muốn nợ ròng/EBITDA dưới 1 lần. Nhờ giá hàng hóa tăng cao, 1 lần đã được đáp ứng ngày hôm nay, nhưng 10 tỷ USD nợ ròng sẽ đạt được điều đó trong môi trường trung chu kỳ.
• Sau khi đạt mục tiêu, chúng tôi dự kiến sẽ có sự kết hợp các ưu tiên về vốn. Đầu tiên là xây dựng tiền mặt cho các khoản hoàn trả của Berkshire Hathaway. Sẽ không có vấn đề gì trong việc đạt được điều này. Thứ hai là tăng cổ tức. Thứ ba là mua lại cổ phần theo cơ hội. Oxy đã mua lại cổ phần trị giá 56 triệu USD trong quý đầu tiên.

Kết luận: Chúng tôi nâng dự báo giá trị hợp lý của cổ phiếu lên 55 USD từ 48 USD sau khi xem xét kết quả quý đầu tiên. Giá strip cao hơn và nợ thấp hơn đã vượt qua dự báo giảm sản lượng.

• Chúng tôi xem cổ phiếu là hợp lý, giao dịch trong khu vực 3 sao.
• Xếp hạng Không có rãnh, Không chắc chắn cao, và Phân bổ vốn kém của chúng tôi không thay đổi.

Quan điểm dài hạn: Việc nghỉ hưu của CEO Vicki Hollub sẽ chấm dứt một chương đầy biến động đã khiến chúng tôi hạ xếp hạng Phân bổ vốn xuống Kém. Người thay thế bà, Richard Jackson, có nhiều thập kỷ gắn bó với Oxy và đã luân chuyển qua nhiều bộ phận của doanh nghiệp.

• Nhận xét của Jackson trong cuộc gọi đã đúng trọng tâm. Có vẻ như ông tập trung vào hiệu quả, bảng cân đối tài chính, và việc trả lại vốn. Nhấn mạnh của ban quản lý vào mở rộng tồn kho hữu cơ thông qua phục hồi dầu và thăm dò đi đúng hướng.