Một Năm Thuế Quan: Nhìn Lại Tác Động Toàn Cầu

Một trong những câu chuyện tài chính lớn nhất của năm qua là cuộc chiến thuế quan do Hoa Kỳ khởi xướng. Mặc dù có những cú sốc đối với chuỗi cung ứng toàn cầu và nền kinh tế, nhiều quốc gia đã vượt qua cơn bão một cách khá bất ngờ.

Một báo cáo mới, Một Năm Sau: Tác Động của Thuế Quan Đến Nhập Khẩu của Mỹ và Ý Nghĩa của Chúng đối với Kho bạc và Thanh Toán, xem xét tác động của các mức thuế này cả trong ngắn hạn và dài hạn. Thế giới đã thích nghi nhanh hơn nhiều so với dự kiến, giảm thiểu hậu quả kinh tế. “Nếu bạn hỏi tôi về tác động của thuế quan, rằng những thay đổi sẽ nhanh và nghiêm trọng như vậy, tôi không nghĩ mình sẽ tin,” ông Hugh Thomas, Chuyên viên phân tích chính về Thanh Toán Thương Mại và Doanh Nghiệp tại Javelin Strategy & Research, nói.

Sẵn sàng cho Cú Sốc

Các cú sốc thuế không hoạt động giống như một thay đổi chính sách đơn lẻ—chúng lan tỏa qua các nền kinh tế như một sự kết hợp của co lại, điều hướng lại, miễn trừ, và đôi khi là các đợt tăng đột biến do hiểu lầm giữa các quốc gia và hàng hóa. Dự đoán phản ứng chưa bao giờ đơn giản.

Một số nhà phân tích mong đợi chuỗi cung ứng sẽ hấp thụ các mức thuế hoặc tìm cách vòng vo. Điều đó phần lớn đã không xảy ra. Các mặt hàng nhập khẩu có lợi nhuận thấp như điện tử, đồ chơi, và quần áo vẫn giữ ổn định phần lớn, ngay cả khi chi phí do thuế quan đẩy lên.

“Tôi đã ngạc nhiên cả về tốc độ lẫn mối liên hệ chặt chẽ giữa việc thuế quan được giới thiệu và việc giảm sử dụng nhập khẩu,” ông Thomas nói.

Các quốc gia có vị trí tốt nhất để hưởng lợi từ sự bất ổn này là những quốc gia đã chuẩn bị cho gián đoạn thương mại. Khi giá hàng nhập khẩu từ Trung Quốc tăng, ví dụ, Việt Nam nhanh chóng hợp nhất sản xuất đồ chơi và quần áo, chiếm lĩnh thị phần mới.

“Việt Nam đã chuẩn bị để làm điều này từ lâu rồi,” ông Thomas nói. “Khi thuế Trung Quốc tăng, Việt Nam đã sẵn sàng như một sự thay thế nhanh chóng hoặc điểm dừng cuối cùng cho Hoa Kỳ hoặc các nhà cung cấp chuỗi cung ứng khác ở châu Á. Những khối lượng đó sẽ còn tồn tại.”

Thiếu Hỗn Loạn

Bài học chính: chuỗi cung ứng điều chỉnh thay vì chỉ chuyển chi phí đi. Sự sẵn có của hàng hóa vẫn chủ yếu không bị ảnh hưởng, làm nổi bật khả năng thích nghi của chuỗi cung ứng vào năm 2026.

“Nếu điều này xảy ra cách đây 15 năm, chắc chắn sẽ có hỗn loạn,” ông Thomas nói. “Sẽ không có đủ đồ chơi trong các trung tâm mua sắm dịp Giáng Sinh. Thế giới đã thay đổi về khả năng vận chuyển cuối cùng và dữ liệu phân loại về nguồn gốc của hàng hóa cũng như các phương án thay thế.”

“Nói gì đó rằng bạn có thể có các chế độ thuế quan thất thường được thiết lập, và chúng ta không thấy cảnh xếp hàng tại các cửa hàng điện tử,” ông nói. “Chúng ta đã có chuỗi cung ứng siêu mỏng, nên không có nhiều dư địa trong hệ thống. Mặc dù có những chuyển dịch hoàn toàn không dựa trên thị trường này, chúng ta vẫn có thể có các mặt hàng giống nhau sau một năm.”

Một số Thay Đổi Làm Vĩnh Viễn

Tuy nhiên, các mức thuế đã để lại những thay đổi lâu dài. Nhiều người chơi nhận ra rằng họ không còn là không thể thay thế như đã nghĩ, khi các phương án thay thế xuất hiện gần như ngay lập tức.

Trong tương lai, chuỗi cung ứng có thể tích hợp một thành phần “rủi ro thuế quan,” đặc biệt trong các ngành dài và phức tạp như ô tô và hàng không vũ trụ. Các chính phủ cũng đang xem xét lại các rủi ro về quy định khi thúc đẩy sản xuất trong nước.

“Bạn có thể thấy họ đang cố gắng ký các thỏa thuận thương mại,” ông Thomas nói. “Nhưng họ cũng sẽ cố gắng truyền đạt độ bền của các thỏa thuận thương mại của mình và mức độ có thể dựa vào để không gây ra các rào cản thuế quan hoặc can thiệp quy định.”

Bài Học Từ Vàng Thụy Sĩ

Các bài học khác xuất hiện từ những góc không ngờ tới. Vào tháng 7 năm 2025, Hoa Kỳ đã mua 6 tỷ đô la vàng của Thụy Sĩ trong một tháng—so với dưới 2 tỷ đô la của năm trước đó.

Đó là kết quả của một lời nói vô tình, một ý định truyền đạt kém về mặt thuế quan. Nó trở thành một trong những biến động thương mại lớn nhất của năm.

“Điều đó rất rõ ràng về nhu cầu có một thị trường hiệu quả và truyền đạt ý định của bạn một cách rõ ràng, vì đó thực sự chỉ là một tình huống gọi là điện thoại hỏng,” ông Thomas nói. “Nó dẫn đến một sự không hiệu quả lớn trong chuỗi cung ứng nữa, nếu bạn đang nói về việc tăng gấp ba lần mua vàng trong một năm. Một số người có thể đã để lại nhiều tồn kho hơn mức họ muốn do hậu quả đó.”

Suy Nghĩ Nhanh và Chậm

Thời điểm cũng quan trọng trong các cuộc đàm phán. Vương quốc Anh, hiện ngoài EU, đã mất các hợp đồng dược phẩm khi bị tụt lại phía sau các thỏa thuận thương mại của EU, điều này lại mang lại lợi ích cho Ireland, Tây Ban Nha và Pháp.

“Khi bạn nghĩ về nơi tác động sẽ đến, bạn cần nghĩ, điều gì sẽ xảy ra nếu đối thủ cạnh tranh của tôi trong chuỗi cung ứng hoàn tất thỏa thuận nhanh hơn?” ông Thomas nói. “Nhiều người quản lý thanh toán và ngân hàng giao dịch cho các công ty dược phẩm của Anh có thể đang đối mặt với lượng tồn kho lớn và khoảng trống tiền mặt do họ đàm phán thuế quan dược phẩm chậm hơn EU.”

Ngược lại, một số quốc gia đang chậm trễ trong các cuộc đàm phán thương mại, biết rằng có khả năng các mức thuế sẽ được kiểm soát lại. Canada và Mexico đang thực hiện các bước thận trọng, biết rằng hiệp định thương mại tự do USMCA đang trở lại bàn đàm phán.

Bài Kiểm Tra Căng Thẳng Tối Ưu

Ngay cả khi tác động của thuế quan giảm bớt, các nhà thanh toán thương mại vẫn thấy cơ hội để cung cấp các giải pháp. Các doanh nghiệp sẽ dành năm tới để tháo gỡ các điều chỉnh trước đó, nhưng họ giờ đã hiểu rằng luôn có con đường vượt qua gián đoạn.

Có lẽ bài học rõ ràng nhất từ năm qua là khả năng chống chịu của thương mại toàn cầu.

“Nếu bạn muốn thực hiện một bài kiểm tra căng thẳng đối với chuỗi cung ứng toàn cầu,” ông Thomas nói, “tôi không biết có thể nghĩ ra cái nào tốt hơn ngoài một cuộc chiến tranh thế giới.”