Thương vụ công nghệ lớn nhất của năm đang ẩn mình ngay trước mắt - và không, đó không phải là Nasdaq

Bởi Vlad Signorelli

 Trong khi Phố Wall tập trung vào 'Bảy kỳ diệu', KOSPI của Hàn Quốc đã âm thầm mang lại mức tăng 75% ấn tượng kể từ tháng Một

 Thị trường chứng khoán và nền kinh tế Hàn Quốc đang bùng nổ.

 Sự kết hợp giữa lãnh đạo công nghệ và tính thực dụng của Hàn Quốc xây dựng những đợt tăng trưởng thị trường kéo dài.

 Hàn Quốc đã là thị trường lớn hiệu suất tốt nhất thế giới năm nay - chỉ số KOSPI chuẩn của nước này đã tăng vọt 75% tính đến ngày 7 tháng 5 theo đô la Mỹ. Chỉ số Nasdaq tổng hợp COMP? Tăng 11%.

 Có lý do chính đáng để các nhà đầu tư chứng khoán vẫn giữ niềm tin vào Hàn Quốc, ngay cả bây giờ.

 Trường hợp cơ bản là đơn giản: cổ phiếu Hàn Quốc tiếp tục tiến về phía trước. Seoul đã đảm bảo nguồn cung năng lượng dồi dào để duy trì ngành công nghệ nóng bỏng của mình bất chấp gián đoạn ở Eo biển Hormuz. Thêm vào đó, không có thuế mới hay tăng lãi suất nào đang chờ đợi có thể làm mất đà này.

 Điểm gây lo ngại thực sự duy nhất là dầu mỏ duy trì trên 115 đô la (CL.1) trong nhiều tuần. Sự tăng giá kéo dài như vậy có thể làm gia tăng lạm phát và buộc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc phải chuyển sang chính sách hawkish, gây áp lực lên cổ phiếu giống như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã làm trong năm 2022. Nhưng rủi ro này đang nhanh chóng giảm đi. Cơn sốt dầu tồi tệ nhất đã qua khoảng một tháng trước, và các vấn đề địa chính trị hiện trông ít nguy hiểm hơn.

 Hầu hết các nhà đầu tư Mỹ vẫn xem Hàn Quốc như một trò chơi điện tử của ngày hôm qua - thay vì là nhà chiến thắng của thị trường mới nổi tại trung tâm của sự phát triển AI.

 Căng thẳng về dầu mỏ này đã đe dọa một trong những câu chuyện ít được chú ý nhất trong sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo toàn cầu. Hầu hết các nhà đầu tư Mỹ vẫn xem Hàn Quốc như một trò chơi điện tử của ngày hôm qua - thay vì là nhà chiến thắng của thị trường mới nổi tại trung tâm của sự phát triển AI. Nhưng đó chính xác là Hàn Quốc.

 Samsung Electronics (KR:005930) và SK Hynix (KR:000660) chiếm lĩnh thị trường bộ nhớ băng thông cao - các chip tiên tiến cung cấp năng lượng cho các máy chủ AI và trung tâm dữ liệu. Nói ngắn gọn, quỹ ETF iShares MSCI Hàn Quốc EWY không chỉ cung cấp tiếp xúc với quốc gia này. Nó còn mang lại cho nhà đầu tư một cổ phần bí mật trong chuỗi cung ứng AI.

 Cách Hàn Quốc điều hướng qua eo biển đóng

 Những gì trông gần như là một cuộc khủng hoảng sinh tử vào cuối tháng Ba đã trở nên có thể kiểm soát được vào giữa tháng Tư.

 Khi giá dầu tăng vọt và Eo biển Hormuz bị phơi bày, các rủi ro rõ ràng. Một quốc gia nhập khẩu gần như tất cả năng lượng của mình sẽ gặp khó khăn. Đối với Hàn Quốc thiếu năng lượng, với 68 ngày dự trữ chiến lược, đây là một thử thách thực sự. Chính phủ đã áp dụng các giới hạn giá nhiên liệu đầu tiên trong gần 30 năm, ra lệnh các biện pháp tiết kiệm bao gồm luân phiên xe công trong năm ngày, thúc đẩy các nhà máy than, nâng cao mức sử dụng năng lượng hạt nhân trên 80% và cấm xuất khẩu nhiên liệu. Các quan chức đã mô phỏng các kịch bản xấu nhất khi dự trữ bắt đầu cảm thấy mỏng manh.

 Cổ phiếu Hàn Quốc phản ứng mạnh mẽ. EWY giảm 18,7% từ cuối tháng Hai đến ngày 26 tháng Ba - mức giảm hàng tháng tồi tệ nhất kể từ năm 2008. Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm tăng 50 điểm cơ bản (0,50%) lên 3,84%. Đợt tăng giá dựa trên AI đột nhiên trông có vẻ dễ bị tổn thương bởi một cú sốc hàng hóa.

 Rồi đến sự chuyển hướng. Tổng thống Lee Jae Myung cảnh báo rằng gián đoạn chuỗi cung ứng và giá dầu cao có thể kéo dài và ra lệnh cho các quan chức coi các tuyến cung ứng mới và tái cấu trúc công nghiệp là ưu tiên chiến lược. Ông cử trưởng đoàn ngoại giao Kang Hoon-sik đi các nhiệm vụ ngoại giao.

 Kang rõ ràng về mức độ quan trọng. Đảm bảo nguồn cung thay thế được coi là "nhiệm vụ cấp bách nhất để vượt qua tình trạng khẩn cấp kinh tế," ông nói. "Nếu chúng ta có thể đảm bảo chỉ một thùng dầu thô hoặc một tấn naphtha, chuyến đi này sẽ có lợi."

 Vào cuối tháng Ba, Seoul đã khởi động chương trình hoán đổi kho dự trữ chiến lược cho phép các nhà lọc dầu vay dầu thô Trung Đông do chính phủ sở hữu ngay lập tức và hoàn trả sau đó bằng hàng hóa từ các nhà cung cấp mới. Chương trình, ban đầu dự kiến vào tháng Tư và tháng Năm, đã nhanh chóng được gia hạn đến tháng Sáu. Một lần gia hạn nữa đến tháng Bảy vẫn đang được xem xét.

 Đến ngày 15 tháng Tư, các quan chức thông báo đã khóa 273 triệu thùng dầu thô và 2,1 triệu tấn naphtha đến cuối năm qua các tuyến đường tránh Hormuz. Vào ngày 24 tháng Tư, Kang công bố con số chính: 74,62 triệu thùng dầu đã được đảm bảo chỉ riêng trong tháng Năm - tương đương 87% trung bình hàng tháng của năm trước. "Không cần quá lo lắng về gián đoạn nguồn cung," ông nói.

 Bằng cách tăng mua từ châu Mỹ và châu Phi, Hàn Quốc đã giảm phụ thuộc vào dầu Trung Đông từ 69% xuống còn 56% trong một tháng. Dữ liệu cảng xác nhận sự chuyển đổi này: tỷ lệ dầu không phải Trung Đông trong các chuyến hàng đến cảng Ulsan đã tăng từ 12% lên 30%.

 Các kho dự trữ hoán đổi đã giúp bù đắp thời gian vận chuyển dài hơn, và các hàng hóa thay thế bắt đầu đến mạnh mẽ. Các nhà máy lọc dầu và nhà máy hóa dầu chưa bao giờ phải đối mặt với các lệnh đóng cửa như thị trường lo ngại.

 Những gì gần như là một cuộc khủng hoảng sinh tử vào cuối tháng Ba đã trở nên có thể kiểm soát được vào giữa tháng Tư.

 Sự phục hồi

 Eo biển Hormuz vẫn còn đó. Sự hoảng loạn thì không.

 Thị trường đã nhận thấy. EWY bật trở lại từ đáy tháng Ba, leo qua tháng Tư, đạt mức cao mới và tiếp tục tăng trưởng. Eo biển Hormuz vẫn còn đó. Sự hoảng loạn thì không.

 Câu chuyện về chip của Hàn Quốc chưa bao giờ biến mất. Samsung và SK Hynix vẫn giữ vị trí trong sự phát triển AI. Điều thay đổi là việc loại bỏ mối đe dọa rõ ràng nhất đối với thương mại: một sự siết chặt năng lượng và nguyên liệu đầu vào kéo dài đủ để ảnh hưởng đến sản lượng công nghiệp.

 Gián đoạn ở Hormuz đã gây ra cú sốc cung cấp vật lý lớn nhất mà Hàn Quốc phải đối mặt kể từ các cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973 và 1979. Những cú sốc trước đó đã phơi bày điểm yếu của đất nước và buộc nó phải xây dựng các hệ thống mà lần này đã sử dụng: kho dự trữ chiến lược lớn, mở rộng năng lực hạt nhân và một cơ sở cung ứng linh hoạt hơn.

 Đối mặt với một cuộc khủng hoảng mà không thể kiểm soát, Seoul đã điều chỉnh theo thế giới hiện tại thay vì chờ đợi thế giới tự sửa chữa. Sự kết hợp giữa lãnh đạo công nghệ và tính thực dụng này xây dựng những đợt tăng trưởng thị trường kéo dài.

 Vlad Signorelli là chủ tịch của Bretton Woods Research, một công ty dự báo kinh tế vĩ mô.

 Thêm: Cổ phiếu Hàn Quốc vừa trải qua tháng tốt thứ hai trong lịch sử - và bây giờ thị trường lớn hơn cả Vương quốc Anh

 Cũng đọc: Đây là lý do thực sự khiến thị trường chứng khoán Hàn Quốc nóng nhất thế giới

 -Vlad Signorelli

 Nội dung này do MarketWatch tạo ra, thuộc sở hữu của Dow Jones & Co. MarketWatch được xuất bản độc lập với Dow Jones Newswires và The Wall Street Journal.

(KẾT) Dow Jones Newswires

05-09-26 1503ET

Bản quyền © 2026 Dow Jones & Company, Inc.