Thị trường tiền điện tử đang đối mặt với một làn sóng mở khóa token lớn vào tháng Năm này, với hơn 4,4 tỷ đô la giá trị token dự kiến sẽ lưu hành. Đây là một trong những sự kiện mở khóa hàng tháng lớn nhất trong lịch sử gần đây, và nó đang tạo ra áp lực bán đáng kể trên nhiều dự án lớn.

Coin WhiteBIT dẫn đầu với mức mở khóa đáng kinh ngạc 1,16 tỷ đô la vào ngày 13 tháng 5, chiếm 27,4% vốn hóa thị trường hiện tại của nó. Đây không chỉ là một đợt phát hành định kỳ, mà còn là một sóng thần thanh khoản có thể định hình lại hành động giá trong nhiều tuần. Sui theo sau với các đợt mở khóa lớn trong suốt tháng, bao gồm việc phát hành 74 triệu SUI vào ngày 1 tháng 5, làm tăng 2,28% nguồn cung lưu hành. Mạng lưới Pyth, Aptos, Arbitrum và StarkNet cũng nằm trong lịch trình với các sự kiện mở khóa hàng chục triệu đô la.

Điều làm làn sóng này đặc biệt nguy hiểm là rủi ro tập trung. Khi gần một phần ba vốn hóa thị trường của một token mở khóa trong một ngày, ngay cả việc bán ra vừa phải từ các nhà đầu tư ban đầu hoặc phân bổ của nhóm cũng có thể kích hoạt các vụ thanh lý dây chuyền. Thị trường đã thể hiện rõ rằng nó gặp khó khăn trong việc hấp thụ quy mô cung mới này một cách trơn tru, đặc biệt trong điều kiện hiện tại khi thanh khoản đã khá mỏng.

Các nhà giao dịch thông minh đang theo dõi ba chỉ số chính: tỷ lệ mở khóa so với khối lượng, lịch trình vesting của các nhà nắm giữ lớn, và các chuyển động trên chuỗi trước ngày mở khóa. Các dự án có tỷ lệ mở khóa so với khối lượng cao và các khoản nắm giữ whale tập trung đối mặt với rủi ro cao nhất về các đợt điều chỉnh mạnh. Sự khác biệt giữa các sự kiện mở khóa theo kiểu cliff và các lịch trình mở khóa tuyến tính cũng rất quan trọng, các sự kiện cliff tạo ra cú sốc cung cấp ngay lập tức trong khi các lịch trình tuyến tính cho phép thị trường định giá dần dần.

Lịch sử cho thấy rằng việc bán ra liên quan đến mở khóa thường tạo ra các đáy cục bộ thưởng cho việc tích trữ kiên nhẫn, nhưng thời điểm lại rất quan trọng. Các dự án vượt qua làn sóng này với thiệt hại tối thiểu có khả năng là những dự án có nền tảng vững chắc, phát triển tích cực và cộng đồng hấp thụ nguồn cung mới qua nhu cầu thực sự chứ không phải giao dịch đầu cơ.

Tháng Năm đang có vẻ như là một bài kiểm tra căng thẳng cho thị trường altcoin. Liệu làn sóng mở khóa này có đánh dấu điểm capitulation hay chỉ là một bước nữa trong quá trình trưởng thành phụ thuộc vào khả năng duy trì của các nhà nắm giữ lớn và liệu tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể giữ vững trước các tiêu đề về hàng tỷ đô la cung mới hay không.