BitMine có thực sự là Chiến lược của Ethereum – Hay là một điều gì đó hoàn toàn khác?

Michael Saylor, CEO và Chủ tịch điều hành của Strategy (trước đây là MicroStrategy), đã bước chân vào lĩnh vực Bitcoin [BTC] sáu năm trước.

Từ khi Bitcoin giao dịch gần 11.500 đô la vào năm 2020 đến nay, khi nó dao động quanh mức 81.000 đô la, sự tự tin của Saylor vào BTC chỉ ngày càng tăng.

Chiến lược Bitcoin của Strategy

Bắt đầu từ ngày 11 tháng 8 năm 2020, khi Strategy mua 21.454 BTC trị giá 250 triệu đô la, công ty đã tích lũy tổng cộng 818.334 BTC trị giá 63,54 tỷ đô la.

    Quảng cáo

Với tổng cộng 107 lần mua BTC, Strategy còn vượt xa lượng Bitcoin nắm giữ của BlackRock là 812.276,2 BTC.

Nguồn: Coinstack

Không cần phải nói, nhiều nhà chơi trong thị trường Bitcoin hiện nay sử dụng chiến lược Bitcoin của Strategy làm điểm tham chiếu.

Thực tế, Boyaa Interactive thường được gọi là “MicroStrategy của Hồng Kông,” trong khi Metaplanet của Nhật Bản được xem là “MicroStrategy của châu Á” vì cách họ bắt chước chiến thuật mua vào của công ty này.

BitMine thu hút sự chú ý tương tự trong hệ sinh thái Ethereum

Ngoài thị trường Bitcoin, chiến lược kho bạc doanh nghiệp của Michael Saylor cũng thu hút sự quan tâm trong lĩnh vực Ethereum [ETH].

Trong thị trường kho bạc Ethereum, Tom Lee’s BitMine Immersion Technologies đã trở thành một đối thủ nổi bật, giống như Strategy trong Bitcoin. Đáng chú ý, BitMine bắt đầu hành trình crypto doanh nghiệp của mình bằng cách thêm 100 BTC vào kho bạc vào tháng 6 năm 2025.

Thực tế, công ty của Tom Lee chưa chuyển hoàn toàn sang Ethereum cho đến tháng 8 năm 2025. Tuy nhiên, dù vậy, BitMine nhanh chóng nổi lên như một trong những công ty được nhắc đến nhiều nhất trong thị trường kho bạc Ethereum doanh nghiệp.

Cho đến nay, BitMine đã sở hữu 5.180.131 ETH trị giá 12,36 tỷ đô la với mức giá trung bình 2.336 đô la mỗi ETH.

Nguồn: CoinGecko

Điều này đã gợi ý rằng BitMine có thể là “Chiến lược của Ethereum”. Và đây không chỉ là suy đoán, vì vào tháng 11 năm 2025, Messari, một nền tảng phân tích crypto, đã ghi nhận,

Strategy tiên phong mô hình với BTC, BitMine hiện theo sau với ETH.

Phản ánh những ý kiến tương tự vào tháng 3 năm 2026, Arkham, một nền tảng phân tích on-chain, đã bổ sung,

Tom Lee là Ethereum như Michael Saylor là Bitcoin.

Thực tế, tại một buổi xuất hiện gần đây tại Hội nghị Consensus Hong Kong 2026, Chủ tịch của BitMine, Tom Lee, cũng xác nhận,

Hai DAT chính hiện nay là MicroStrategy và BitMine.

Nguồn: BitMine/YouTube

Chiến lược của Strategy so với BitMine

Nói vậy, mặt trái của đồng xu cũng đáng để phân tích, vì Strategy và BitMine có mô hình kinh doanh hoàn toàn khác nhau.

Với mục tiêu tăng số Bitcoin trên mỗi cổ phiếu vô hạn định, Strategy áp dụng mô hình tối đa Bitcoin trong đó công ty liên tục huy động vốn để mua thêm Bitcoin. Ngược lại, BitMine tuân theo mô hình “Hợp chất của 5%”.

Khác với Strategy, BitMine đặt giới hạn mục tiêu mua 5% tổng cung Ethereum, hoặc khoảng 6 triệu ETH.

Thực tế, trong một cập nhật gần đây, tổng ETH đã staking của BitMine đạt 4.553.557 ETH trị giá 10,77 tỷ đô la, chiếm khoảng 87,9% tổng holdings của họ.

Nguồn: Lookonchain/X

Hơn nữa, MSTR sử dụng mô hình đòn bẩy cao bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi và cổ phần ưu đãi gọi là “Stretch,” hoặc STRC, để mua Bitcoin.

Điều này tạo ra một proxy BTC có đòn bẩy cho nhà đầu tư, đòi hỏi lãi suất và cổ tức lớn hơn (1,49 tỷ đô la hàng năm), và gánh nặng nợ lớn hơn (hiện trên 8 tỷ đô la).

Trong khi đó, BMNR giữ bảng cân đối kế toán sạch hơn nhiều, với gần 1 tỷ đô la tiền mặt và không có nợ. Họ không cần vay thêm nợ để chi trả hoạt động vì ETH của họ tạo ra lợi nhuận.

Tuy nhiên, điều thú vị là cả hai doanh nghiệp đều có điểm chung, đó là chiến lược “mua dip”. Với những cân nhắc này, một số người xem BitMine như một biến thể dựa trên lợi nhuận của Strategy, tập trung vào Ethereum.

Liệu vốn đầu tư tổ chức có thể đẩy ETH lên cùng mức như Bitcoin không?

Chà, tỷ lệ Ethereum/Bitcoin tại thời điểm công bố, là 0,02939, cho thấy Ethereum đang hoạt động kém hơn Bitcoin.

Nguồn: Trading View

Không gian DAT cũng thể hiện sự tương phản rõ rệt, trong đó DAT Bitcoin nắm giữ 150,077 tỷ đô la BTC trong khi DAT Ethereum chỉ nắm giữ 17,095 tỷ đô la ETH.

Tiếp đó, trong lĩnh vực ETF, dòng chảy vào Bitcoin đã vượt qua mốc 59 tỷ đô la, trong khi ETF ETH đã ghi nhận dòng vốn hơn 12 tỷ đô la cho đến nay.

Tổng thể, có thể kết luận rằng khả năng ETH thu hút vốn đầu tư tổ chức quy mô tương tự như BTC là ít hơn.

Tổng kết cuối cùng

• BitMine của Tom Lee đang được gọi là Chiến lược của Ethereum dựa trên kế hoạch tích lũy ETH của họ.
• Tuy nhiên, các mô hình kinh doanh khác nhau của hai kho bạc doanh nghiệp crypto này cho thấy điều ngược lại.