Thị trường phục hồi khi căng thẳng giảm bớt, nhưng vàng vẫn giữ cho nhà đầu tư sự thận trọng

(MENAFN- Mid-East Info) ** Koen Hoorelbeke**, ** Chiến lược gia Đầu tư và Quyền chọn** , Ngân hàng Saxo

Cổ phiếu đạt mức cao mới khi căng thẳng Hormuz giảm bớt, nhưng sức mua vàng kéo dài cho thấy phần thưởng địa chính trị vẫn chưa hoàn toàn rời khỏi thị trường.

Dầu WTI giảm nhẹ sau đợt tăng giá vào thứ Hai tại eo biển Hormuz vào thứ Ba, khi Washington cho biết rằng một giải pháp tạm thời cho hành lang hải quân đang được tiến hành – giúp thị trường chứng khoán tập trung vào bối cảnh lợi nhuận mạnh mẽ và đẩy chỉ số S&P 500 lên mức cao kỷ lục mới về đóng cửa. Vàng tiếp tục phục hồi từ mức đỉnh tháng Một, tăng 2% trong phiên khi phần thưởng rủi ro Hormuz vẫn giữ vững trong thị trường hàng hóa mặc dù cổ phiếu chuyển sang chế độ phục hồi. Sáng nay, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc vượt qua 7.000 lần đầu tiên – tăng hơn 7% khi các ông lớn bán dẫn Samsung Electronics và SK Hynix đều đạt mức cao kỷ lục, tạo đà tích cực cho phiên mở cửa thứ Tư. ** Động lực chính**

Dầu WTI giảm nhẹ sau đợt tăng giá vào thứ Hai tại eo biển Hormuz vào thứ Ba, khi Washington cho biết rằng một giải pháp tạm thời cho hành lang hải quân đang được tiến hành – giúp thị trường chứng khoán tập trung vào bối cảnh lợi nhuận mạnh mẽ và đẩy chỉ số S&P 500 lên mức cao kỷ lục mới về đóng cửa. Vàng tiếp tục phục hồi từ mức đỉnh tháng Một, tăng 2% trong phiên khi phần thưởng rủi ro Hormuz vẫn giữ vững trong thị trường hàng hóa mặc dù cổ phiếu chuyển sang chế độ phục hồi. ** Tổng quan thị trường**

Chỉ số S&P 500 tăng 0,81% đóng cửa ở mức 7.259,22, dẫn đầu là lĩnh vực công nghệ – Nasdaq 100 tăng 1,31% kết thúc ở 28.015,06. Các cổ phiếu vốn nhỏ vượt trội hơn: Russell 2000 tăng 1,75% lên 2.845. Hợp đồng tương lai dầu WTI giảm 1,93% xuống còn 100,30 USD, rút lui khỏi đợt tăng giá địa chính trị vào thứ Hai, trong khi hợp đồng vàng tăng 2,04% lên 4.661,90 USD – thấp hơn nhiều so với đỉnh tháng Một gần 5.600 USD nhưng vẫn tiếp tục phục hồi đều đặn – và bạc tăng 3,63%. Các chỉ số châu Âu đóng cửa trong sắc xanh rõ rệt: Euro Stoxx 50 tăng 1,84% và DAX tăng 1,71%. Sáng nay, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc vượt qua 7.000 lần đầu tiên – tăng hơn 7% khi thị trường mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ lễ, với Samsung Electronics và SK Hynix đều đạt mức cao kỷ lục do nhu cầu bán dẫn AI tiếp tục. ** Chế độ thị trường:** Thị trường bò ít biến động. VIX 17,38, độ biến động thực hiện trong 20 ngày 11,9% hàng năm, S&P 500 +6,19% so với trung bình động 50 ngày của nó.

** Nhận định chiến lược – quyền chọn vàng viết chồng như một giao dịch spread biến động, không phải là chơi lợi suất.** Vàng ở mức 4.661 USD và bạc tăng 3,63% vào thứ Ba, tuy nhiên độ biến động ngụ ý của cổ phiếu vẫn tiếp tục co lại. Độ biến động ngụ ý của quyền chọn vàng thường cao hơn cấu trúc so với độ biến động của cổ phiếu trong thời kỳ căng thẳng địa chính trị, tạo ra một spread giữa hai bề mặt độ biến động mà các nhà giao dịch có kinh nghiệm thường xem xét. Một cách để tham gia spread này là thông qua cấu trúc gọi chồng có bảo vệ trên vị thế vàng – bán một quyền chọn mua out-of-the-money với mức giá mà người nắm giữ cảm thấy thoải mái giới hạn lợi nhuận, đổi lấy giá trị thời gian của quyền chọn. Biến số quan trọng là lựa chọn mức giá thực hiện: quá chặt sẽ bị gọi ra trong đà tăng tiếp tục; quá rộng thì phí bảo hiểm thu được sẽ không đáng kể. Không có kết quả nào là không tốn kém, và cấu trúc này cũng mang theo rủi ro riêng – bao gồm việc bị gọi sớm và chi phí cơ hội nếu vàng tăng mạnh. ** Kết luận**

Trước phiên thứ Tư, thiết lập là một thị trường bò ít biến động với một yếu tố địa chính trị còn sống: cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục, VIX co lại, nhưng sức mua vàng gần 4.661 USD – phục hồi đều đặn từ đỉnh tháng Một gần 5.600 USD – và chỉ số KOSPI vượt qua 7.000 sáng nay đều cho thấy rằng khẩu vị rủi ro phức tạp hơn nhiều so với những gì các tiêu đề bình yên mô tả. Các nhà giao dịch quyền chọn hoạt động trong môi trường này sẽ được thưởng cho các chiến lược thu nhập – bán rủi ro ngắn hạn, quyền chọn chồng có bảo vệ, iron condors – nhưng tình hình Hormuz và sức mua liên tục của vàng là lời nhắc rằng rủi ro đuôi chưa được định giá đầy đủ, nó chỉ đơn giản là tạm thời bị bỏ qua.