Đầu tư gần 2 nghìn tỷ vào nghiên cứu và phát triển, các công ty niêm yết gánh vác nửa bầu trời đổi mới công nghệ

Báo cáo tài chính của các công ty niêm yết vừa là “bệnh án” thành tích, vừa là cửa sổ vi mô để nhìn nhận kinh tế vĩ mô. Các xu hướng thời đại như chuyển đổi năng lượng cũ và mới của kinh tế Trung Quốc, tối ưu hóa cấu trúc ngành công nghiệp, kể chuyện công nghệ, đều phản ánh rõ ràng trong dữ liệu hoạt động và chiến lược của các công ty niêm yết. Trong báo cáo thường niên năm 2025 của các công ty niêm yết trên thị trường A đã được công bố gần đây, khoản đầu tư R&D nổi bật như một sự biến đổi về chất của động lực đổi mới sáng tạo của doanh nghiệp.

Chi tiêu R&D 1,93 nghìn tỷ nhân dân tệ, cường độ R&D 2,64% (tỷ lệ chi tiêu R&D trên doanh thu, các phần sau cũng vậy), tỷ lệ chi tiêu R&D toàn xã hội chiếm 49% — mở trang báo cáo thường niên năm 2025 của các công ty niêm yết, những con số nhấp nháy không phải là sổ sách lạnh lẽo, mà là nhịp đập mạnh mẽ của nền kinh tế Trung Quốc, là niềm tin của câu chuyện công nghệ “đi về phía mới”, còn là minh chứng mạnh mẽ cho sự phát triển phồn vinh của quốc gia.

Các công ty niêm yết gánh vác gần một nửa chi tiêu R&D toàn xã hội

Báo cáo năm 2025 cho thấy, hơn 5.500 công ty niêm yết đã tăng đầu tư R&D lên 1,93 nghìn tỷ nhân dân tệ, lập đỉnh mới, tăng 2,08% so với năm trước; cường độ R&D tăng lên 2,64%, lập kỷ lục mới trong lịch sử.

Trong 5 năm gần đây, tốc độ tăng trưởng kép của đầu tư R&D của các công ty niêm yết đạt 11,41%, tỷ lệ chi tiêu R&D của các công ty này so với toàn xã hội tăng lên 49% vào năm 2025, có nghĩa là các công ty niêm yết đã gánh vác gần một nửa chi tiêu R&D của toàn xã hội, trở thành trung tâm của hệ thống đổi mới sáng tạo quốc gia.

Giáo sư Tian Lihui của Trường Tài chính Đại học Nam Khai, trong cuộc phỏng vấn với Báo cáo Thời báo Chứng khoán, cho biết, đầu tư R&D của các công ty niêm yết năm 2025 đạt đỉnh mới, cả về tổng thể và cường độ đều ổn định, thể hiện sự biến đổi về chất của động lực đổi mới sáng tạo doanh nghiệp, cho thấy các chủ thể thị trường đang nội tại hóa nghiên cứu công nghệ thành nền tảng sinh tồn. Các đột phá công nghệ trong lĩnh vực công nghệ cứng như bán dẫn, năng lượng mới chứng minh rằng “quá trình R&D — ngành công nghiệp” đã hình thành vòng tuần hoàn, trở thành động lực trung tâm của chuyển đổi kinh tế.

Giáo sư Chen Xin của Trường Cao cấp Tài chính Thượng Hải, cho rằng dữ liệu R&D năm 2025 thể hiện tính kiên cường đổi mới cực kỳ mạnh mẽ, mặc dù tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ 2,08% chậm lại so với giai đoạn tăng trưởng cao trước đó, nhưng trong bối cảnh hiện tại, phản ánh doanh nghiệp vẫn kiên trì đầu tư R&D cường độ cao khi đối mặt với thách thức lợi nhuận, hình thành một cơ chế bình thường hóa nhất định. Điều này trực tiếp thúc đẩy cấu trúc ngành từ lắp ráp gia công giá trị thấp chuyển sang nghiên cứu công nghệ cao giá trị gia tăng cao, tăng cường khả năng tự chủ và kiểm soát chuỗi ngành.

Cơ cấu đầu tư R&D tiếp tục tối ưu hóa

Song song với quy mô đầu tư R&D của các công ty niêm yết đạt đỉnh mới, cấu trúc cũng đang liên tục tối ưu, nguồn lực đổi mới tập trung nhanh chóng vào lĩnh vực công nghệ cứng. Thị trường công nghệ sáng tạo (Kechuang) như trung tâm tập trung công nghệ cứng, luôn duy trì vị trí dẫn đầu về cường độ R&D. Năm 2025, đầu tư R&D của thị trường này đạt 189,247 tỷ nhân dân tệ, cường độ R&D lên tới 11,82%, trong khi thị trường创业板 và Sở Giao dịch Bắc Kinh gần như ngang bằng, lần lượt là 4,96% và 4,74%, còn thị trường chính là 2,25%. Trong top 20 công ty có cường độ R&D cao nhất, gần 80% là các công ty trên thị trường công nghệ sáng tạo.

Xét theo lĩnh vực phân ngành, các lĩnh vực như năng lượng mới, bán dẫn, chip, dược phẩm sinh học đều đứng đầu về quy mô và cường độ R&D, nổi bật với các doanh nghiệp hàng đầu như BYD, CATL, BeiGene, trở thành lực lượng trung tâm thúc đẩy nền kinh tế đổi mới của Trung Quốc. Ông Tian Lihui cho rằng, việc một số ngành dẫn đầu về cường độ R&D là tín hiệu tích cực cho sự tối ưu hóa cấu trúc đổi mới. Các lĩnh vực như bán dẫn, dược phẩm sinh học “chặn cổ họng” của công nghệ, đẩy nhanh bước đột phá công nghệ của Trung Quốc, một số lĩnh vực đã từ vị trí bắt kịp trở thành đồng hành, thể hiện hiệu ứng tập trung nguồn lực.

Việc tăng cường đầu tư R&D liên tục chuyển hóa dần thành sự gia tăng về số lượng bằng sáng chế. Tính đến cuối năm 2025, tổng số bằng sáng chế sáng chế của các công ty niêm yết trên thị trường A đã đạt 695.000, tăng thêm 142.600 bằng sáng chế, chiếm tỷ lệ 14,67% tổng số bằng sáng chế sáng chế mới của toàn xã hội, trung bình mỗi công ty sở hữu 126 bằng sáng chế sáng chế. Các số liệu này thể hiện rõ sức mạnh của các công ty niêm yết trong việc tạo ra kết quả đổi mới, trở thành lực lượng quan trọng thúc đẩy đổi mới toàn xã hội.

Các công ty trên thị trường công nghệ sáng tạo trong đợt sóng đổi mới này thể hiện rõ nét, trung bình mỗi công ty sở hữu khoảng 130 bằng sáng chế sáng chế, thể hiện năng lực và tiềm năng đổi mới mạnh mẽ. BeiGene, Cambrian và các doanh nghiệp khác còn thể hiện tỷ lệ đầu tư R&D vượt trội, trở thành hình mẫu thúc đẩy đổi mới sáng tạo.

Ông Chen Xin cho rằng, cấu trúc đầu tư R&D của Trung Quốc đang trải qua quá trình tối ưu hóa sâu sắc, chuyển sang “đột phá chính xác”. Bán dẫn liên quan đến “an ninh nền tảng”, dược phẩm sinh học liên quan đến “sức khỏe sinh mạng”. Việc dẫn đầu về cường độ R&D trong hai ngành này cho thấy các doanh nghiệp Trung Quốc đang thoát khỏi “chôm chỉa” quá khứ, sử dụng cơ chế thị trường, bắt đầu đầu tư thực sự và nỗ lực trong công nghệ nền tảng và thuốc gốc. Trong tương lai, chúng ta vẫn cần đột phá trong nghiên cứu cơ bản “chặn cổ họng”, nâng cao hiệu quả chuyển đổi kết quả R&D, và sâu hơn nữa trong hợp nhất AI với các ngành truyền thống.

Rèn luyện “đổi mới nguồn gốc”

Sau nhiều năm đầu tư R&D cường độ cao, một số công ty công nghệ đã vượt qua giai đoạn “tiêu tiền”, bắt đầu có khả năng sinh lời và tình hình tài chính ổn định. Dữ liệu báo cáo tài chính năm 2025 chứng minh điều này, các công ty tập trung công nghệ cứng trên thị trường sáng tạo có chất lượng lợi nhuận và dòng tiền rõ rệt hơn. Trung bình, tỷ lệ lợi nhuận gộp của các công ty này đạt 36,22%, cao hơn khoảng 12 điểm phần trăm so với toàn bộ thị trường A; dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh chiếm tỷ lệ doanh thu trung vị tăng lên 11,21%, cao hơn gần 2 điểm phần trăm so với toàn thị trường.

Cụ thể, các ngành như bán dẫn, năng lượng mới, thuốc sáng tạo đã bước vào mùa thu hoạch, từ những đột phá công nghệ lớn đến sự chuyển biến tích cực về hiệu quả, nhờ đổi mới thúc đẩy đã đạt được biến đổi về chất và bước nhảy vọt, trở thành “đệm khí” của tăng trưởng kinh tế Trung Quốc.

Lấy ngành bán dẫn làm ví dụ, dưới tác động của nhu cầu tính toán AI bùng nổ, các doanh nghiệp như Cambrian đã có bước đột phá về hiệu quả. Năm 2025, Cambrian đã thành công trong việc thoát lỗ, quý 1 đạt doanh thu 2,885 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 1,013 tỷ nhân dân tệ, đều tăng hơn 100% so với cùng kỳ. Sự bùng nổ của ngành bán dẫn là kết quả của nhiều năm đầu tư cao của Trung Quốc. Ngoài ra, các công ty nổi bật như NewE, InnoSun, Tenda Communication cũng tăng trưởng mạnh trong năm 2025, hiệu quả ấn tượng kéo dài đến quý 1 năm nay.

Sự biến đổi do đổi mới sáng tạo mang lại, đặc biệt thể hiện rõ trong ngành dược phẩm sáng tạo. Từ năm 2025 trở đi, các doanh nghiệp dược sáng tạo có kết quả kinh doanh tích cực rõ rệt, nhiều doanh nghiệp đã thoát lỗ thành công, quý 1 năm nay cũng duy trì đà tốt. BeiGene trong quý 1 tiếp tục mở rộng các sản phẩm chủ lực, đạt doanh thu 10,544 tỷ nhân dân tệ, tăng 31,0%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty đạt 1,608 tỷ nhân dân tệ, đã thoát lỗ; Haisco dự báo “thời kỳ thu hoạch” của thuốc sáng tạo bắt đầu trong quý 1 năm 2026, lợi nhuận đạt 555 triệu nhân dân tệ, tăng gấp 10 lần so với cùng kỳ, doanh thu tăng 75,33%, công ty cho biết nhờ bán hàng thuốc sáng tạo tăng mạnh và khoản thanh toán trước cấp phép quốc tế, nâng cao kết quả kinh doanh trong kỳ. Ngoài ra còn nhiều doanh nghiệp dược sáng tạo khác cũng thoát lỗ trong quý 1. Sau tất cả, là sự vượt qua từ “bắt chước sáng tạo” sang “đổi mới nguồn gốc”.

Dữ liệu báo cáo năm của các công ty niêm yết trên thị trường A là cửa sổ tốt nhất để quan sát quá trình chuyển đổi sáng tạo của nền kinh tế Trung Quốc. Trong quá trình các doanh nghiệp liên tục nghiên cứu sâu về R&D, kiên trì đổi mới, năng lực sản xuất mới đang tăng tốc, liên tục cung cấp nội lực nội sinh cho nền kinh tế Trung Quốc.