Đôi khi muốn thốt lên, khi nào thì nhà đầu tư nhỏ lẻ bắt đầu thực sự trở thành "vai trò tiếp nhận"?

Thực ra không phải là xảy ra đột ngột trong một năm nào đó, mà là quyền định giá dần dần chuyển từ thị trường công khai sang giai đoạn huy động vốn.
Ban đầu như nhóm E đó, giá ICO là 0,31 đô la, thị trường thứ cấp cũng chỉ hơn 0,4 đô la, mức chênh lệch giữa cấp 1 và cấp 2 gần như không có, ngay cả khi bạn bỏ lỡ vòng đầu tiên, chi phí cũng không bị kéo quá xa, không gian tăng giá sau đó vẫn hoàn toàn dành cho thị trường. Đến 2018–2020, ví dụ như SOL, bắt đầu xuất hiện phân tầng rõ ràng về chi phí, vòng hạt giống 0,04 đô la, giá thứ cấp thấp nhất là 0,5 đô la, đã chênh nhau mười lần, nhưng vấn đề là khi đó câu chuyện và tăng trưởng vẫn chưa bị khai thác hết, thị trường sẵn sàng nâng cao định giá, vì vậy nhà đầu tư nhỏ lẻ dù vào giá cao hơn vẫn có thể ăn được phần tăng giá chính sau đó.
Sự thay đổi thực sự xảy ra sau 2020, không phải là dự án trở nên kém hơn, mà là cách chơi đã thay đổi. Các vòng huy động vốn trở nên nhiều hơn, định giá liên tục được đẩy sớm hơn, giá đã được "thiết kế" trước khi lên sàn. Như OP, STRK, về bản chất không còn là ra mắt để khám phá giá nữa, mà là đem giá đã định sẵn ra thị trường để thực hiện, giai đoạn private phase FDV liên tục nâng cao, khi lên sàn thì không còn là không gian tăng giá nữa, mà là một định giá đã bị khai thác quá mức, những biến động giá chỉ là dao động, lợi nhuận thực sự đã được phân chia từ giai đoạn không thể nhìn thấy từ lâu.
Vì vậy, cấu trúc đã hoàn toàn thay đổi: trước đây là cấp 1 giá rẻ, cấp 2 cùng nhau tạo thành chiếc bánh lớn, giờ đây là cấp 1 định giá sẵn, cấp 2 chịu trách nhiệm cung cấp thanh khoản. Tiếp theo, tỷ lệ lưu hành thấp, FDV cao trở thành tiêu chuẩn, giá dễ bị kéo lên và thoái vốn hơn, airdrop trở thành cơ chế an ủi, còn TGE ngày càng giống như một điểm giải phóng thanh khoản chứ không phải điểm khởi đầu.
Vì vậy, vấn đề không phải là nhà đầu tư nhỏ lẻ yếu đi, mà là không gian tăng giá không còn dành cho thị trường công khai nữa. Nếu vẫn dùng logic cũ "giữ chặt chờ thị trường bò" để chơi cấu trúc này, khả năng cao là tự tiêu hao trong định giá cao. Những người còn kiếm được tiền bây giờ, về bản chất đã đang làm một thứ khác: chú ý nhịp điệu, theo dõi unlocking, tìm cửa sổ thanh khoản, nghĩ đến việc thoái lui trước rồi mới quyết định vào, nói trắng ra, thị trường này từ việc dựa vào khả năng nhìn nhận, chuyển sang cạnh tranh ai hiểu rõ trò chơi phân phối này hơn.