Mỗi lần sập giá, cùng một câu hỏi lại xuất hiện: crypto đã chết chưa? Tôi đã chứng kiến chu kỳ này diễn ra quá nhiều lần rồi, và thành thật mà nói, câu trả lời luôn giống nhau. Nó chưa chết.

Nghe này, Bitcoin vừa bị đánh từ $127K xuống còn 62 nghìn đô la, và đúng vậy, điều đó thật tàn khốc. Altcoin còn bị ảnh hưởng nặng hơn—một số giảm 50-70% trong vài tuần. Tôi hiểu tại sao mọi người hoảng loạn. Nhưng đây là điều tôi nhận thấy sau nhiều năm trong lĩnh vực này: những điều chỉnh này không phải là kết thúc của crypto. Chúng chỉ là cách crypto thực sự hoạt động.

Mô hình này gần như đã dự đoán được ở thời điểm này. Năm 2017, Bitcoin đạt 20 nghìn đô la, rồi sụp đổ 80% vào năm 2018. Mọi người nói nó đã xong. Rồi năm 2021 đến, Bitcoin đẩy lên 69 nghìn đô la, rồi lại giảm xuống—dưới $16K vào năm 2022. Và bây giờ chúng ta đang trong một chu kỳ khác: đỉnh gần 127 nghìn đô la, điều chỉnh xuống $62K (mặc dù BTC đã phục hồi lên khoảng 80.55 nghìn đô la, điều này khá thú vị). Mỗi lần như vậy, câu chuyện đều giống hệt nhau: crypto đã chết? Mỗi lần như vậy, không.

Có lý do tại sao điều này cứ tiếp diễn. Thị trường crypto cực kỳ theo chu kỳ. Các đợt tăng giá lớn theo sau là các đợt điều chỉnh sâu—đó chính là nhịp điệu. Nó đã diễn ra từ đầu rồi. Việc giảm giá hiện tại có thể cảm thấy như là kết thúc, nhưng theo lịch sử? Đó chỉ là chương 3 trong một câu chuyện đã diễn ra hàng chục lần trước đó.

Ngoài chu kỳ đó ra, chúng ta còn đang đối mặt với một số khó khăn vĩ mô nghiêm trọng ngay lúc này. Căng thẳng địa chính trị gia tăng, giá dầu tăng vọt, các ngân hàng trung ương tạo ra sự không chắc chắn, thị trường chứng khoán trở nên rung lắc. Khi bất ổn toàn cầu như thế này xảy ra, dòng tiền rút khỏi các tài sản rủi ro—crypto, cổ phiếu tăng trưởng, tất cả những thứ đó. Mọi người chuyển sang tiền mặt, vàng, trái phiếu. Đó là chiến lược phòng thủ, không phải là rút lui vĩnh viễn. Và điều quan trọng là: khi điều kiện vĩ mô ổn định trở lại (và cuối cùng thì chúng luôn ổn định), dòng vốn đó thường chảy trở lại các lĩnh vực tăng trưởng cao. Crypto không chết trong những giai đoạn này—nó chỉ đang chờ đợi.

Có thể bằng chứng mạnh nhất cho việc crypto đã chết là câu hỏi sai rồi? Hãy nhìn vào những gì thực sự diễn ra bên dưới hành động giá. Các ETF Bitcoin giờ đã trở thành phổ biến. Các chính phủ thực sự đang xây dựng hạ tầng blockchain. Các tập đoàn đang tích hợp thanh toán bằng crypto. Stablecoin đang trở thành một phần của hệ thống tài chính toàn cầu. Cơ sở hạ tầng này vẫn tiếp tục phát triển ngay cả trong thời kỳ suy thoái. Nó giống như internet thời kỳ đầu—những sụp đổ lớn xảy ra trong khi công nghệ vẫn âm thầm tiến bộ phía sau.

Nếu lịch sử lặp lại (và thường vậy), thì đợt điều chỉnh này có thể đang chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo. Mở rộng nhanh chóng, đầu cơ, điều chỉnh mạnh, hợp nhất, rồi đợt tăng tiếp theo. Những đợt điều chỉnh sâu thường là nền tảng cho những gì sẽ đến sau.

Vậy crypto đã chết chưa? Chưa hề gần như vậy. Những gì chúng ta thấy là điều chỉnh theo chu kỳ, bất ổn vĩ mô, và chốt lời sau những đợt tăng lớn. Những đợt giảm này đã xảy ra trước đây, và mỗi lần như vậy, chúng đều trở thành những khoảnh khắc xây dựng thị trường bò tiếp theo. Đó là điều đáng nhớ khi hoảng loạn xảy ra.