Gần đây tôi để ý thấy một hiện tượng khá thú vị. Quy tắc chơi của giới đầu tư mạo hiểm Silicon Valley với khoản đầu tư hàng triệu đô la đang bị phá vỡ từ bên trong. Naval Ravikant, tác giả của "Kinh Thánh Naval" và đồng sáng lập AngelList, gần đây đã ra mắt một quỹ gọi là USVC qua AngelList, trực tiếp đưa các khoản cổ phần tư nhân đến tay nhà đầu tư cá nhân.

Điểm hấp dẫn nhất là gì? Chỉ cần 500 đô la là có thể tham gia. Không cần phải là "nhà đầu tư đủ điều kiện", người bình thường cũng có thể mua. Điều này có ý nghĩa gì? Có nghĩa là bạn có thể tham gia đầu tư vào các công ty như OpenAI, xAI khi chúng chưa niêm yết, chứ không phải đợi đến khi lên sàn mới mua.

Xem danh mục đầu tư của quỹ là biết được đội hình mạnh cỡ nào. xAI chiếm khoảng 20%, là công ty AI của Elon Musk. Rồi còn có OpenAI, Anthropic, Vercel – những dự án nổi bật. Nói chung, đã gom tất cả các hạ tầng AI nóng nhất hiện nay vào một giỏ. Naval Ravikant chính là chủ tịch ủy ban đầu tư, quan điểm cốt lõi của ông rất thẳng thắn: muốn giàu có thì phải sở hữu tài sản, đừng chỉ dựa vào việc cho thuê thời gian.

Nhưng có vài chi tiết cần chú ý. Trước tiên, USVC không giống ETF có thể mua bán linh hoạt mọi lúc. Nó sử dụng cấu trúc "quỹ theo kỳ hạn", mục tiêu là mỗi quý cho phép rút tối đa 5% giá trị ròng của quỹ, do hội đồng quản trị quyết định, không phải là đảm bảo tuyệt đối. Vì vậy, tính thanh khoản vẫn còn hạn chế.

Tiếp theo là về phí. Về mặt hình thức, phí quản lý 1% trông không cao, nhưng cộng thêm phí của các quỹ cơ sở (thường là 2% phí quản lý cộng 20% lợi nhuận chia sẻ), cộng thêm phí bán hàng tối đa 3%, tổng chi phí thực tế có thể dao động từ 2.5% đến 3.6%. Đây là một khoản chi phí không nhỏ cho đầu tư dài hạn.

Đánh giá của thị trường về USVC thực ra khá phân hóa. Người ủng hộ cho rằng đây là cơ hội tuyệt vời để nhà đầu tư cá nhân tham gia phân phối lại của cải trong lĩnh vực AI, Naval Ravikant bước đi này thực sự là đổi mới tài chính. Nhưng cũng có người cảnh báo, hiện tại các công ty như OpenAI, xAI đều có định giá ở mức cao kỷ lục, mở cửa cho nhà đầu tư cá nhân có thể khiến các nhà đầu tư sớm tìm cách thoái lui, chuyển rủi ro định giá cao sang cho người bình thường.

Thành thật mà nói, USVC phù hợp với những ai dài hạn tin tưởng vào AI, có thể chịu đựng biến động, không cần gấp rút rút tiền. Nhưng nếu bạn là nhà đầu tư ngắn hạn, tính thanh khoản hạn chế và phí cao sẽ gây tổn thương lớn. Về bản chất, đây vẫn là hình thức đầu tư rủi ro cao, chỉ là rào cản đã được hạ thấp đi mà thôi.