Vừa mới xem xét các hành động gần đây của SOFI và chắc chắn có điều gì đó đáng chú ý ở đây. Cổ phiếu đã bị bán tháo thảm hại—giảm 41% kể từ đầu năm 2025, mặc dù biến động hôm nay chỉ giảm thêm 1%. Nhưng điều thú vị là: công ty thực sự hoạt động rất tốt về mặt vận hành.

Số liệu quý 4 thực sự ấn tượng. Doanh thu lần đầu vượt 1 tỷ đô la (tăng 40% so với cùng kỳ năm ngoái), và EPS đạt 0,13 đô la—vượt kỳ vọng 8,3% và tăng 160% so với cùng kỳ năm ngoái. Đó không phải là kiểu hiệu suất bạn thường thấy từ một công ty đang gặp khó khăn. Vậy tại sao lại bán tháo? Trường hợp điển hình của việc định giá vượt quá các yếu tố cơ bản, rồi sau đó thực tế bắt đầu phơi bày.

Tuy nhiên, có một sự không khớp ở đây. SOFI đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 42,68 lần. Trung bình ngành tài chính tiêu dùng? 8,27 lần. Đó là một khoảng cách lớn. Một số nhà phân tích định giá hợp lý quanh mức 12,49 đô la, điều này cho thấy mức giá hiện tại 16,11 đô la vẫn còn cao hơn 29%. Khi bạn thấy những con số như vậy, bạn bắt đầu hiểu tại sao các nhà đầu tư lại hoảng sợ sau đợt tăng mạnh.

Nhưng trước khi bạn loại bỏ hoàn toàn, hãy xem xét điều gì thực sự thúc đẩy công ty. Nền tảng Galileo đang trở thành một phần backend quan trọng—các tổ chức tài chính đang cấp phép thay vì tự xây dựng hệ thống của riêng họ. Đó là doanh thu lặp lại, mở rộng quy mô. Rồi còn có mối quan hệ hợp tác trị giá 2 tỷ đô la với Fortress Investment Group, chuyển dần sang thu nhập dựa trên phí, đòi hỏi ít vốn hơn và ổn định hơn nhiều so với chênh lệch cho vay.

Bối cảnh vĩ mô cũng khá thuận lợi. Các đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong suốt năm 2025 và sang 2026 đã giữ chi phí vay thấp, thúc đẩy nhu cầu tái cấp vốn và vay mới. Đối với một fintech tập trung vào cho vay, đó là môi trường lý tưởng để phát triển.

Tuy nhiên, rủi ro không nhỏ. Khoảng 70% danh mục cho vay của họ là vay cá nhân—nợ không có đảm bảo, có thể trở nên tồi tệ nếu tỷ lệ vỡ nợ tăng cao. Thêm vào đó, tỷ lệ hiện tại là 0,78, thấp hơn mức tiêu chuẩn ngành là 1,2, nghĩa là các khoản nợ ngắn hạn đang vượt quá tài sản thanh khoản. Cũng không có cổ tức, vì vậy bạn chỉ đặt cược vào sự tăng giá vốn.

Ý kiến của các nhà phân tích là Giữ, với mục tiêu giá dao động từ 12,37 đến 38 đô la. Giá hiện tại 16,11 đô la nằm ở giữa nhưng gần hơn với kịch bản giảm giá. Nếu bạn đang cân nhắc có nên mua vào khi giá giảm của SOFI, câu chuyện vận hành rất hấp dẫn, nhưng mức định giá này thực sự khó có thể biện minh vào lúc này. Câu hỏi đặt ra là: bạn có đủ tin vào câu chuyện tăng trưởng để bỏ qua mức giá cao này không? Một số người sẽ nói đây chính là thời điểm mua vào khi giá giảm—các yếu tố cơ bản mạnh mẽ nhưng đang được định giá thấp hơn so với trước. Những người khác sẽ chờ thêm bằng chứng cho thấy công ty có thể phát triển đủ để phù hợp với mức định giá đó. Dù sao đi nữa, đây không phải là một tình huống nhàm chán để theo dõi.