Giá vàng đã bị giảm mạnh trong một thời gian rồi, và thành thật mà nói, đó là một trong những động thái thị trường thú vị hơn đang diễn ra hiện nay. Chúng ta đang dao động quanh mức 4.700 đô la mà mọi người vẫn theo dõi, nhưng áp lực vẫn không giảm.

Dưới đây là những gì thực sự đang xảy ra: bạn thường nghĩ căng thẳng Trung Đông sẽ đẩy giá vàng lên cao, đúng không? Đó là chiến lược trú ẩn an toàn cổ điển. Nhưng lần này hoàn toàn khác. Căng thẳng địa chính trị thực sự đang thúc đẩy dòng tiền vào trái phiếu Mỹ và đồng đô la hơn. Giống như thị trường đang chọn lợi suất và tính thanh khoản của đô la thay vì mua vàng truyền thống. Đó là một sự thay đổi hành vi khá đáng kể.

Tuy nhiên, câu chuyện thực sự là về kỳ vọng của Fed. Dữ liệu kinh tế đã nóng hơn dự kiến, và các nhà giao dịch đã hoãn lại đáng kể thời điểm cắt giảm lãi suất. Chúng ta đang nói đến cuối năm 2025 hoặc thậm chí 2026 thay vì cắt giảm giữa năm. Khi lãi suất duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài, vàng trở nên kém hấp dẫn hơn vì nó không mang lại lợi tức. Trong khi đó, đồng đô la vẫn tiếp tục tăng giá vì lãi suất cao hơn của Mỹ làm cho nó hấp dẫn hơn so với các đồng tiền khác.

Tôi đã theo dõi các mức kỹ thuật rất sát sao. Mức 4.700 đô la là mức hỗ trợ tâm lý ngay lập tức mà mọi người tập trung vào, nhưng mức quan trọng thực sự là trung bình động 200 ngày quanh mức 4.650 đô la. Nếu mức đó bị phá vỡ một cách quyết đoán, bạn có thể thấy tốc độ giảm sẽ tăng tốc hơn. Mức thấp của tháng 3 năm 2025 tại 4.580 đô la là mức hỗ trợ chính tiếp theo sau đó.

Điều thú vị là các ngân hàng trung ương, đặc biệt là từ các thị trường mới nổi, vẫn tiếp tục mua vào. Điều này tạo ra một nền móng cấu trúc dưới thị trường và ngăn chặn sự sụp đổ hoàn toàn. Nhưng hiện tại, nó chưa đủ để vượt qua sức mạnh của đồng đô la.

Nhìn vào dữ liệu vị thế, các quỹ phòng hộ đã giảm các vị thế mua vàng trong tháng qua, điều này phản ánh tâm lý giảm giá. Nhu cầu vật chất từ Ấn Độ và Trung Quốc vẫn còn theo mùa, nhưng bị áp đảo bởi các yếu tố vĩ mô.

Để giá vàng thực sự đảo chiều ở đây, chúng ta cần hoặc Fed cho thấy họ đã kết thúc việc tăng lãi suất và sẽ cắt giảm, hoặc có một sự giảm leo thang đáng kể trong căng thẳng địa chính trị làm yếu đồng đô la. Nếu không có một trong hai yếu tố đó, con đường ít kháng cự vẫn có xu hướng đi xuống. Nền kinh tế Mỹ cũng đang thể hiện sự phục hồi bất ngờ, điều này tiếp tục thu hút nhiều vốn hơn vào các tài sản đô la.

Đây là một môi trường khá khắc nghiệt cho kim loại quý hiện tại, nhưng những điều này cuối cùng cũng sẽ thay đổi. Chỉ cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu và các thông báo của Fed.