Đã theo dõi hành động của USD/JPY khá sát sao trong những tháng qua, và có điều gì đó thú vị đang xảy ra ở các mức này. Cặp tiền đã giữ vững trên 159.00, điều này thành thật mà nói cảm giác như một sự tạm dừng có ý nghĩa sau tất cả những đà tăng không ngừng mà chúng ta đã thấy trước đó.

Vì vậy, vấn đề là - trong thời gian dài, đồng đô la chỉ đơn giản là được đẩy lên dựa trên dòng tiền trú ẩn an toàn. Căng thẳng địa chính trị liên tục thúc đẩy dòng tiền vào USD, và đồng yên bị đè nén. Nhưng khi tuyên bố ngừng bắn giữa Mỹ và Iran được công bố, giống như ai đó đã giảm âm lượng của tất cả những nhu cầu rủi ro đó. Đột nhiên USD/JPY ngừng đà tăng mạnh và bắt đầu tích lũy quanh mức 159.00. Điều này không phải ngẫu nhiên - đó là một mức kỹ thuật mà các nhà chức trách Nhật Bản đã rõ ràng theo dõi sát sao.

Câu chuyện thực sự đằng sau đó? Vẫn chưa thay đổi. Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ chính sách hawkish, Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì chính sách siêu nới lỏng với lãi suất âm và kiểm soát đường cong lợi suất. Khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản rất lớn, và đó chính là động lực thực sự đẩy cặp này đi lên trong hơn hai năm qua. Năm 2023, chúng ta thấy USD/JPY gần 115.00. Chuyển động kể từ đó đã rất đáng kể.

Điều thú vị là Ngân hàng Nhật Bản và Bộ Tài chính đã thể hiện rõ họ sẵn sàng can thiệp. Có một vùng phòng thủ quanh 160.00 mà mọi người đều biết. Họ đã thực hiện các can thiệp xác nhận, cảnh báo bằng lời nói, có thể cả mua vào lặng lẽ nữa. Điều này tạo ra một động thái kỳ lạ nơi tin tức địa chính trị có thể mang lại không khí tạm thời thoải mái, nhưng các lực lượng cơ bản vẫn còn đó phía dưới.

Việc ngừng bắn giúp giảm bớt áp lực đã gây ra những tác động lan tỏa khắp nơi. Giá dầu thô giảm khỏi mức cao, lợi suất trái phiếu kho bạc giảm nhẹ, và các đồng tiền khác đã có chút nhẹ nhàng hơn so với đô la. Nhưng nếu bạn xem xét cụ thể USD/JPY, câu hỏi thực sự là liệu Fed có tiếp tục dữ liệu nóng bỏng hay không và Ngân hàng Nhật Bản có kiên nhẫn hay không. Bởi vì nếu họ làm vậy, cặp này có thể thử lại mức 160.00 bất kể tình hình địa chính trị ra sao.

Đối với các nhà giao dịch, các bước tiếp theo có thể phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát của Mỹ và các bình luận từ Thống đốc Ueda của BoJ. Dữ liệu vị thế cho thấy các vị thế mua ròng mang tính đầu cơ vẫn gần mức cực đoan, điều này có nghĩa là có nhiều khả năng các vị thế sẽ được tháo gỡ nếu tâm lý thay đổi. Nhưng câu chuyện cơ bản về sự khác biệt chính sách tiền tệ vẫn là động lực chính ở đây. Ngừng bắn chỉ là tiếng ồn trên các yếu tố cấu trúc thực sự.

Theo dõi cách diễn biến của điều này. Sự tích lũy của USD/JPY quanh các mức này thực sự là thời điểm tốt để nghĩ về những chất xúc tác tiếp theo có thể xảy ra.