Đang theo dõi thị trường hôm nay và có điều gì đó kỳ lạ đang xảy ra mà hầu hết mọi người không nói đến. Vàng và bạc được cho là nơi trú ẩn an toàn khi mọi thứ trở nên hỗn loạn, đúng không? Nhưng thực tế chúng đang bị đè nén rất mạnh. Bạc giảm mạnh, vàng cũng giảm. Trong khi đó dầu mỏ tăng vọt qua mức 100 đô la. Và đây là phần quan trọng — tiền điện tử đang giảm cùng với tất cả các thứ khác. Vậy tại sao tiền điện tử lại giảm lúc này trong khi về lý thuyết nó nên di chuyển độc lập?

Câu trả lời không phải là điều bạn thường mong đợi. Đây không chỉ là về tiếng ồn địa chính trị. Nó liên quan đến kỳ vọng lạm phát sẽ ra sao khi dầu bắt đầu di chuyển.

Hãy để tôi phân tích chuỗi phản ứng mà tôi đang thấy. Giá dầu tăng vọt → thị trường bắt đầu định giá kỳ vọng lạm phát kéo dài → ngân hàng trung ương ít có động lực cắt giảm lãi suất hơn → lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn → đột nhiên tất cả các tài sản sinh lợi đó trông hấp dẫn hơn nhiều so với các tài sản không sinh lợi như vàng và bạc. Kịch bản quen thuộc, nhưng mọi người cứ quên rằng điều này cũng áp dụng cho tiền điện tử.

Yếu tố thực sự thúc đẩy ở đây là tình hình eo biển Hormuz. Con đường thủy này xử lý khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu. Bất kỳ gián đoạn nào ở đó đều dẫn đến giá dầu duy trì ở mức cao. Thị trường đã dự đoán điều này, đó là lý do tại sao chúng ta thấy đợt bán tháo phối hợp này diễn ra trên các tài sản dường như không liên quan.

Bây giờ phần thú vị — tại sao tiền điện tử lại giảm ngay lúc này trong khi bạn nghĩ rằng sự chấp nhận của các tổ chức và tiến trình quy định sẽ hỗ trợ giá? Câu trả lời đơn giản: macro đang nuốt chửng mọi thứ. Khi thanh khoản thắt chặt và sự không chắc chắn tăng cao, các tài sản rủi ro sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên. Tiền điện tử không được đặc biệt ưu đãi chỉ vì nó là tiền điện tử. Bitcoin không còn giao dịch dựa trên tin tức nữa, mà dựa trên việc các nhà đầu tư có muốn rủi ro hay không.

Rủi ro thực sự mà không ai định giá đúng là một chu kỳ thắt chặt thanh khoản toàn diện. Dầu tăng → lạm phát tăng → cắt giảm lãi suất bị hoãn lại → tiền bạc cạn kiệt. Áp lực đó tác động đến cổ phiếu, hàng hóa và cả tiền điện tử cùng lúc. Đúng là chúng ta đang chứng kiến quá trình này diễn ra.

Vậy điều gì quan trọng trong tương lai? Theo dõi xem dầu có ổn định hay tiếp tục tăng. Theo dõi các ngân hàng trung ương thực sự phát đi tín hiệu gì về chính sách lãi suất. Và theo dõi xem điều này có trở thành một cuộc khủng hoảng thanh khoản rộng hơn hay chỉ là một cú sốc tạm thời. Nếu dầu tiếp tục đẩy giá cao hơn, dự đoán sẽ có nhiều giảm giá hơn nữa trên toàn thị trường. Thị trường này không còn bình thường nữa, nơi các loại tài sản di chuyển độc lập. Mọi thứ đều liên kết với nhau, và rủi ro địa chính trị chính là sợi dây kéo tất cả lại với nhau.