Liên đoàn Lao động lớn của Mỹ gửi thư tới SEC: IPO trị giá 2 nghìn tỷ USD của SpaceX đi ngược lại lý luận tài chính

Hỏi AI · Các quy định mới về đầu tư thụ động ảnh hưởng như thế nào đến quỹ hưu trí?

Một trong những công đoàn công cộng lớn nhất của Mỹ đã gửi cảnh báo tới cơ quan quản lý chứng khoán, nhằm vào kế hoạch IPO lớn nhất trong lịch sử của SpaceX, cho rằng định giá của nó “vi phạm logic tài chính”, và yêu cầu SEC tiến hành kiểm tra nghiêm ngặt các hồ sơ đăng ký liên quan.

Ngày thứ Tư, Liên đoàn Giáo viên Mỹ (AFT) đã gửi thư tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), yêu cầu cơ quan quản lý xem xét kỹ lưỡng hồ sơ IPO của SpaceX. Chủ tịch AFT Randi Weingarten trong tuyên bố nói rằng, “đây không chỉ là một đợt IPO bình thường — đây sẽ là lần niêm yết lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ, và nó đang được đẩy ra thị trường với một mức định giá vi phạm logic tài chính một cách vội vàng.” SpaceX và SEC đều chưa đưa ra bình luận về vấn đề này.

Vấn đề tranh cãi chính của vụ việc là: SpaceX tìm kiếm huy động khoảng 75 tỷ USD với định giá lên tới 2 nghìn tỷ USD, nhưng quy mô doanh thu hiện tại của họ rõ ràng không phù hợp với mức định giá này. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, mức định giá này phần lớn dựa vào tầm nhìn về tương lai của CEO Elon Musk, chứ không phải dựa trên các yếu tố tài chính hiện tại. Nếu IPO thành công, đây sẽ là đợt phát hành cổ phiếu công khai lớn nhất trong lịch sử.

Công đoàn lần đầu tiên ra tay, thúc giục SEC siết chặt kiểm soát

Lần này, AFT gửi thư tới SEC là lần đầu tiên trong lịch sử công đoàn này chủ động gây sức ép với cơ quan quản lý trước thời điểm IPO, đại diện cho lợi ích của khoảng 1,8 triệu lao động trong lĩnh vực giáo dục, y tế và công cộng.

Trong thư, Weingarten bày tỏ lo ngại về nhiều lĩnh vực, bao gồm thực hành quản lý của SpaceX và phương pháp kế toán. AFT còn yêu cầu SEC và Chủ tịch Paul Atkins tập trung xem xét vấn đề “đầu tư bắt buộc” — một rủi ro xuất phát từ các đề xuất sửa đổi quy tắc của nhiều nhà cung cấp chỉ số gần đây.

Công đoàn này dựa vào một số tiền lệ để bảo vệ tính hợp pháp của hành động của mình. Năm 2000, Liên đoàn Lao động Mỹ - Liên đoàn Công nghiệp (AFL-CIO) đã tổ chức “chương trình diễn thuyết thay thế” cho China Petroleum trong đợt IPO tại Mỹ, khiến một số nhà đầu tư tiềm năng e ngại và thúc đẩy các cải cách về quy định tiết lộ thông tin của các thực thể nước ngoài sau đó.

Thay đổi quy tắc chỉ số, “đầu tư thụ động” trở thành điểm tranh luận

Một mối quan tâm chính khác của AFT là các nhà cung cấp chỉ số chính đang thúc đẩy nhanh quá trình mở rộng cho các doanh nghiệp tư nhân lớn như SpaceX, có thể khiến các nhà tiết kiệm hưu trí bình thường vô tình nắm giữ cổ phiếu SpaceX một cách thụ động mà không hay biết.

Theo Wallstreetcn tháng 3 năm nay, SpaceX đã xem xét việc đưa vào chỉ số Nasdaq 100 như một điều kiện để niêm yết trên Nasdaq, và thời điểm IPO có thể bắt đầu sớm nhất vào tháng 6 năm nay. Nasdaq đã sớm phê duyệt điều chỉnh quy tắc liên quan trong năm nay, cho phép các công ty mới lớn chỉ sau 15 ngày niêm yết đã có thể được đưa vào Nasdaq 100, thay vì phải chờ vài tháng như trước. S&P Dow Jones và các công ty con của Sở Giao dịch Chứng khoán London cũng đang xem xét đưa ra các quy tắc tương tự.

Giáo sư tài chính tại Đại học Georgetown, Reena Aggarwal, nhận định:

“Đầu tư thụ động đã chiếm tỷ trọng lớn trên thị trường, nếu không đưa SpaceX và các đợt IPO lớn khác vào các chỉ số này, nhiều nhà đầu tư sẽ bỏ lỡ lợi ích liên quan.”

AFT lại giữ quan điểm ngược lại, cho rằng việc điều chỉnh quy tắc của Nasdaq sẽ thực chất “bắt buộc” các thành viên của họ phải bỏ ra một tỷ lệ “không phù hợp với giá trị thị trường thực tế” để đầu tư vào SpaceX. Quỹ hưu trí và phúc lợi của công đoàn này có tổng tài sản khoảng 3 nghìn tỷ USD, trong đó một số thành viên còn sở hữu các khoản đầu tư thị trường dưới danh nghĩa cá nhân.

Định giá còn nhiều nghi vấn, mục tiêu của SpaceX quá lớn nhưng rủi ro chưa rõ ràng

Khó khăn về định giá của SpaceX bắt nguồn từ khoảng cách lớn giữa các mục tiêu dài hạn đầy tham vọng và quy mô doanh thu hiện tại. Theo các báo cáo, doanh thu hiện tại của công ty còn xa mới đạt mức định giá 2 nghìn tỷ USD, và các mục tiêu đa dạng của họ — bao gồm cả di cư liên hành tinh — cần nhiều năm đầu tư liên tục, và khả năng thành công cuối cùng vẫn còn nhiều điều chưa rõ.

AFT lo ngại rằng, một khi SpaceX niêm yết, các thành viên của họ sẽ gián tiếp gánh chịu các rủi ro và thách thức của công ty thông qua các khoản đầu tư trong quỹ hưu trí của họ.

Weingarten trong tuyên bố đã dùng từ ngữ cứng rắn:

“Ủy ban phải yêu cầu các công ty công khai rõ ràng, có cơ chế giám sát độc lập và các biện pháp phòng ngừa đầu tư bắt buộc — nếu không, đây chính là việc đặt toàn bộ tiền tích góp của công nhân vào một tổ chức vận hành giống như gia đình Elon Musk hơn là một công ty niêm yết minh bạch.”

Không phải lần đầu đối đầu: AFT và Elon Musk liên tục xung đột

Việc gửi thư này tới SEC không phải lần đầu AFT đối đầu với Elon Musk. Năm ngoái, công đoàn này đã cảnh báo các tổ chức tài chính như Fidelity, BlackRock về việc cổ phần của thành viên họ tại Tesla có thể gây rủi ro cho quỹ hưu trí của họ, và đã phối hợp nhiều bên gây sức ép để bác bỏ đề xuất trả lương cao cho ban điều hành của Musk.

Vào tháng 10 năm ngoái, Weingarten từng công khai chỉ trích: “Hội đồng quản trị Tesla không những không duy trì các tiêu chuẩn quản trị cơ bản, mà còn phải bật đèn xanh cho một CEO suốt năm bận rộn với các cuộc tranh cãi chính trị trẻ con, không còn thời gian tạo giá trị cho cổ đông, và phê duyệt mức lương trị giá tới 1 nghìn tỷ USD.”