Đang theo dõi chuyện carry trade này khá sát sao gần đây, và nó trở nên thú vị hơn nhiều khi biến động thị trường cuối cùng đã lắng xuống. Toàn bộ thiết lập này khiến tôi nhớ lại những gì chúng ta đã thấy vài năm trước khi mọi thứ yên bình và các nhà giao dịch săn lùng lợi nhuận ở khắp mọi nơi.

Vì vậy, đây là ý tưởng cơ bản nếu bạn mới bắt đầu. Bạn vay tiền trong một thứ gần như không sinh lời, rồi sau đó đầu tư vào thứ có lợi nhuận thực sự. Lợi nhuận chính là khoảng cách giữa hai lãi suất đó. Nghe có vẻ đơn giản, phải không? Ừ thì đúng vậy, nhưng chỉ thực sự hiệu quả khi biến động thị trường duy trì ở mức thấp đủ để tỷ giá không dao động quá mạnh và xóa sạch lợi nhuận của bạn.

Hiện tại chúng ta có cơn bão hoàn hảo cho điều này. Cục Dự trữ Liên bang không điều chỉnh lãi suất, Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên ổn định, và Ngân hàng Nhật Bản giữ đồng yên gần như tự do để vay mượn. Trong khi đó, biến động của Bitcoin đã giảm khoảng 40% kể từ đầu năm 2024. Đó là môi trường yên tĩnh lý tưởng để carry trade thực sự có ý nghĩa.

Trong thị trường ngoại hối truyền thống, các con số khá hấp dẫn. Bạn có các cặp như AUD/JPY, trong đó đô la Úc trả lãi 4,35% trong khi yên gần như không lãi suất. Đó là chênh lệch hơn 4% chỉ nằm đó. Mọi người kiếm lợi hàng ngày qua lãi suất rollover. Reuters đã theo dõi sự tăng 25% về khối lượng carry trade trong quý 1 năm 2025, và thật sự xu hướng này vẫn tiếp tục.

Điều điên rồ là crypto đã tham gia vào trò chơi này rồi. Bạn có thể vay stablecoin với lãi suất thấp rồi stake Ethereum hoặc các tài sản khác để sinh lợi 5-20% mỗi năm. CoinGecko báo cáo tăng 60% các tài sản đã stake trong năm 2025. Tiền của các tổ chức lớn cũng đổ vào nữa. Quỹ phòng hộ, quỹ hưu trí, quỹ tài sản quốc gia đều đang để mắt tới vì lợi nhuận hiện tại quá khó tìm ở nơi khác.

Nhưng đây là chỗ tôi phải giữ chân lại một chút. Carry trade trông rất tuyệt cho đến khi nó không còn nữa. Nhớ năm 2015, franc Thụy Sĩ đột ngột tăng 30% trong vài phút? Điều đó đã xóa sạch nhiều người nghĩ rằng biến động thị trường đã được kiểm soát. Đó là lý do tại sao việc quản lý vị thế lại quan trọng. Hầu hết các chuyên gia sẽ không mạo hiểm quá 2% vốn của họ cho bất kỳ giao dịch nào. Dừng lỗ, đa dạng hóa qua nhiều cặp, phòng hộ bằng quyền chọn, tất cả những thứ đó trở thành điều không thể bỏ qua.

Phía quy định cũng đang siết chặt lại. Các ngân hàng trung ương và Hội đồng ổn định tài chính đang theo dõi chặt chẽ vì nếu tất cả cùng tháo vị thế ra một lúc, có thể sẽ rối tung lên. Nhật Bản và Thụy Sĩ có kiểm soát vốn. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa tương lai Mỹ (CFTC) yêu cầu đăng ký cho một số hoạt động nhất định. Quản lý được, nhưng gây thêm trở ngại cho lợi nhuận.

Nhìn về phía trước, điều kiện vẫn ủng hộ chiến lược này đến năm 2026 và có thể lâu hơn nữa. Các ngân hàng trung ương dường như vẫn giữ nguyên lập trường hiện tại. Nhưng các vấn đề địa chính trị và dữ liệu kinh tế bất ngờ có thể làm đảo lộn thị trường rất nhanh. Đó là lý do bạn không thể chỉ thiết lập rồi quên đi. Bạn cần phải tỉnh táo, theo dõi hành động thực sự của các ngân hàng trung ương, để ý các chỉ số biến động, và sẵn sàng điều chỉnh nếu có thay đổi.

Carry trade đã tồn tại từ rất lâu vì lý do. Khi biến động thị trường thấp và chênh lệch lãi suất rộng, đó là một trong những cách sạch nhất để tạo lợi nhuận. Chỉ cần đảm bảo bạn quản lý rủi ro đúng cách và không nghĩ rằng thị trường yên bình sẽ kéo dài mãi mãi.