Đang theo dõi tình hình vàng này khá sát sao, và thật sự thú vị khi thị trường liên tục bảo vệ mức 4.800 đô la đó. Điều thực sự thúc đẩy nó là sự không chắc chắn còn tồn tại xung quanh các cuộc đàm phán ngừng bắn Mỹ-Iran. Mỗi khi có một tiêu đề mới, bạn thấy phản ứng ngay lập tức trên các mặt hàng và cổ phiếu.

Điều về biến động giá vàng hiện tại là chúng gần như phản ánh trực tiếp mức độ lo lắng của dòng tiền tổ chức. Khi có xung đột địa chính trị ở một khu vực kiểm soát các điểm nghẽn dầu mỏ lớn, các nhà đầu tư tự nhiên hướng tới các tài sản có lịch sử mua bán thực sự. Vàng không quan tâm đến lãi suất hay chính sách của ngân hàng trung ương theo cách cổ phiếu - nó chỉ đứng đó, không đổi, trong khi mọi thứ khác có thể sụp đổ.

Xem xét cơ chế thực tế: các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào (đặc biệt là các thị trường mới nổi), dòng chảy ETF thể hiện nhu cầu tổ chức liên tục, và đồng đô la đã yếu đủ để tạo ra một đà tự nhiên cho các hàng hóa. Dữ liệu thị trường vật chất từ châu Á cũng cho thấy điều gì đó - phí trên các thanh và đồng xu vẫn duy trì cao, có nghĩa là tiền thật thực sự đã tham gia mua vào khi giá giảm, chứ không chỉ là giao dịch thuật toán.

Điều thú vị là cách điều này liên kết với mọi thứ khác. Thị trường năng lượng biến động, các đồng tiền trú ẩn an toàn như Franc Thụy Sĩ tăng giá, và các danh mục cổ phiếu bắt đầu phân bổ vào các tài sản không tương quan. Các nhà quản lý quỹ tôi đã xem báo cáo thực sự tăng tỷ lệ phân bổ vào các thứ hữu hình và các hợp đồng tương lai quản lý. Cấu trúc thị trường toàn diện đã thay đổi khi sự không chắc chắn tăng cao.

Lịch sử cho thấy, căng thẳng eo biển Hormuz luôn tạo ra cú sốc kép - giá dầu tăng, điều này thúc đẩy lo ngại lạm phát, rồi làm tăng khả năng giữ vàng như một công cụ bảo hiểm. Không phức tạp, nhưng hiệu quả. Các sự kiện trong quá khứ đã chứng minh mô hình này lặp đi lặp lại.

Giá vàng duy trì trên mức 4.800 đô la không chỉ liên quan đến một yếu tố - mà là toàn bộ bối cảnh rủi ro. Bạn còn có lạm phát vẫn còn tồn tại, các ngân hàng trung ương phân kỳ về chính sách, các yếu tố địa chính trị bất ổn, và sự không chắc chắn chung về những gì sẽ xảy ra vào năm 2026. Trong môi trường như vậy, vàng làm những gì nó luôn làm: giữ giá trị trong khi mọi thứ khác được định giá lại.

Nếu các cuộc đàm phán thực sự đổ vỡ hoặc xảy ra sự cố mới, mức kỹ thuật tiếp theo cần theo dõi là 4.850 đô la, rồi đến mức tâm lý 5.000 đô la. Ở phía dưới, đóng cửa dưới 4.750 đô la có thể báo hiệu một đợt điều chỉnh ngắn hạn. Nhưng thành thật mà nói, cho đến khi có rõ ràng về mặt ngoại giao, tôi dự đoán vàng sẽ tiếp tục tìm kiếm người mua trên các đợt giảm giá có ý nghĩa. Đó chính là bản chất của cách thị trường định giá sự không chắc chắn.